“雖然99%的時間,世界依照常理運作,但每當1%的意外發生,其沖擊將遠超過過去的99%;‘而我,只對那1%的市場出現變動感興趣’。”—喬治·索羅斯(George Soros)
索羅斯是著名的金融巨鳄,被《經濟學人》稱為“擊垮英格蘭銀行的人”。1997年,他在亞洲金融風暴中,扮演扣下扳機的角色,成為各國央行的頭號敵人,被美國《商業週刊》喻為“動搖市場的人”。索羅斯曾道“我甯可說我自己是一個不安全感分析師,而不是一個證券分析師。”常運用直覺─背痛來投資,但背後卻有它一套假設,根據假設判斷未來事件怎麼發生,然後提出一套論點,再挑選符合假設的投資環境。
索羅斯認為投資成功的要點在於:
(1)賺錢,要依靠正常價值的商品出現折扣以及押註意外事件
如其它偉大的投資者一樣,索羅斯非常關註“預期内價值”。預期内價值相當於潛在投資結果的平均權重價值。一個與大多數人不同的投資理念只有在預期内價值積極的時候才是明智的。
(2)金融市場通常是不可預測的,所以一個投資者需要有各種不同的預先情景假設
市場“時而”可以預測,但這並不意味著市場“總是”不可預測。如果一個投資者很有耐心,能夠等待一個成功押註定價偏差的機會,那麼他就能夠擊敗市場。
(3)最難判斷的事情是:風險達到什麼水平是安全的
風險是你遭受損失的任何可能性,而想要“安全”,最好的方法就是要有一個“安全邊際”。
(4)你正確或錯誤並不重要,最重要的是你正確時能賺多少錢、錯誤時會虧多少錢
對於一個投資者最重要的事是“正確性的量級”,而不是“正確的頻率”有多高。
(5)擁有自信或者持倉較小都是無濟於事的
如果在一個賭註中你贏的幾率足夠大,那麼就大舉押註。當索羅斯覺得他自己是正確的時候,幾乎沒哪個投資者能夠比他下更大的註。
(6)我只在有理由上班的時候去上班,而且上班的那天我是真正地在做事情
一直保持忙碌的交易狀態就會產生很多的費用和錯誤。有時候別那麼活躍往往會是一個投資者能做的最好的事情。
(7)如果投資是種娛樂消遣,那你可能沒有賺到什麼錢。真正好的投資都是無聊的
如果你因為投資而非常興奮,那麼你可能是在賭博,而非投資。最好別把自己當賭客,而不把自己當賭客的最好方式就是:只在機率有利於你的時候押註。
(8)如果要反映出未來的價格,那麼目前的市場價格總是錯誤的
索羅斯顯然不是一個效率市場假說(efficient market hypothesis)的信徒。這並不奇怪,因為如果市場總是有效率,他就不會成為富豪。
(9)市場能夠影響其所期待的事件
這句話其實就是指市場的“自反性”理論。在索羅斯看來,市場和人們對市場的看法是相互作用的。索羅斯說,“在認知和現實之間存在一個雙向的自反聯系,這是一種起初會促進自我強化、但最終會導致自我擊潰的過程,或者可以說這就是泡沫。每個泡沫都是由一種趨勢和一個錯誤的概念以自反的方式相互作用而形成的。”
(10)經濟史就是永無止盡的上演假話和謊言,而不是真理
能夠用語言解釋過去所發生的事件,並不意味著這種解釋是正確的或者某種理論的基礎能夠用於預測未來。人類有一種“事後諸葛亮”的缺點。索羅斯說,“必須要從頭到尾地重新思考經濟理論,因為那些效率市場假說、理性選擇理論所支持的典範,最後實際上都破產了,與雷曼兄弟之後全球金融系統的破產類似。"
(11)我富有只是因為我知道我什麼時候錯了
我基本上都是因為意識到自己的錯誤而“幸存”下來的……我們應該意識到人類就是這樣:錯了並不丢臉,不能改正自己的錯誤才丢臉。