傳奇投資大佬的十大金句：風險，風險，風險

偉大的投資者，首先管理風險。大多數投資者都盯著回報，但很少有人關註風險，想想他們可能虧多少。貪婪蒙蔽了人們的雙眼，短暫的狂歡後，往往是無底深淵。所有偉大的投資者都嚴格遵循交易紀律和策略，並管理風險。畢竟，手裡有錢，才有得玩。

下面的十個金句是華爾街傳奇投資者智慧的結晶，他們最看重的，唯有風險。

1）Jeffrey Gundlach，知名債券基金Doubleline CEO&首席投資官

“投資的藝術，在於承擔風險的同時獲得收益，而且要在一個投資組合裡將風險多元化。”

偉大的投資者總是專註於“管理風險”，因為風險雖然不意味著你會賺多少錢，但卻關乎你會虧多少錢。在投資或者賭博裡，手裡有錢，才有得玩。如果你風險過大，損失太多，可能就出局了。

2）Ray Dalio，對沖基金Bridgewater創始人

“投資者們最常犯的錯誤，是相信最近發生的趨勢可能會持續下去。他們覺得近一段時間出現的‘好投資’未來仍然是‘好投資’。通常來講，過去的高回報只是意味著，該資產正變得越來越貴。將其作為投資標的只會更糟，而不是更好。”

好投資和壞投資並非一成不變。投資者常犯的一個錯誤就是認為“這一次不同”。但事實上，無論是央行幹預還是其他人為因素，都不可能消除經濟週期。出來混，總是要還的。

券商們希望你“總是在投資”，這樣他們就能向你收更多費用。但作為一個投資者，你應該時刻銘記“你付出的是價錢，得到的是價值。”好公司最終一定會發光，在那之前，你需要耐心。

3）Seth Klarman，全球第九大對沖基金Baupost總裁&CEO&創始人

“大多數投資者的眼睛都盯著回報，想著他們能賺多少錢，但很少有人關註風險，想想他們可能虧多少。”

受認知偏見影響，投資者的行為習慣恰恰是投資中最大的風險。“貪婪與恐懼”主宰著投資者的整個投資週期，最終的結果就是投資者們往往“高買低賣”。

4）Jeremy Grantham，資管巨頭GMO聯合創始人&首席投資官

“承擔風險並不會讓你獲得回報，買入便宜的資產才會。如果你因為某種資產有風險而買入，那麼你不會因此獲得回報；相反，你會受到懲罰。”

成功的投資者不惜一切代價避免“風險”，即便這意味著短期内收益不佳。因為雖然媒體和華爾街總是忽悠你去追逐短期内的高回報，但最終這些過度的“風險”會讓你投資組合的長期回報變得非常糟糕。

5）Jesse Livermore，華爾街傳奇空頭，因1907年和1929年做空股市而知名，著有《股票作手回憶錄》一書

“投機者的死敵是：無知、貪婪、恐懼、希望。世界上所有的教科書，地球上所有交易所的規則都無法消除這些人性與生俱來的特點。”

讓情緒主宰你的投資策略從來都是一個災難。所有偉大的投資者都嚴格遵循交易紀律和策略，並管理風險。

6）Howard Marks，對沖基金Oaktree聯合總裁&聯合創始人

“規則1：所有的事情必然有週期性；規則2：當其他人忘了規則1的時候，你最好的機會就來了。”

和Ray Dalio一樣，明白沒有什麼是永恒的，這對長期投資而言非常重要。為了做到“低買”，你首先要學會“高賣”。一切都逃不過週期性，在漫長的上漲之後，資產更可能下跌，而不是進一步上漲。

7）James Montier，資管巨頭GMO策略師

“有一個看似簡單，但實際並不簡單的策略……在資產便宜的時候買入，貴的時候賣出……價值是長期投資的首要決定性因素，也是我們在金融世界的法則中最容易把握住的東西。”

“便宜”是指在資產價格低於其内在價值，而不是指價格低廉。大多數時候當股票價格很低時，它的定價都是有原因的。然而，一只價格很高的股票也可能很“便宜”。

8）喬治·索羅斯

“你的對與錯並不重要，重要的是你對的時候能賺多少錢，以及你錯的時候會虧多少錢。”

回到風險管理。當市場上漲的時候，你判斷對了可以賺很多錢，這很棒。但是，市場上漲也暗藏風險，下跌可能轉瞬即至。如果沒能在風險組合中管理好風險，你就會吐出此前所有的盈利，然後開始虧損，然後輸得精光。

9）Jason Zweig，華爾街日報資深編輯

“向均數回歸是金融世界裡最強大的法則：超過平均水平的價格必然會跌至均值以下，熊市之後必然會有牛市。”

下圖是1900年以來經過通脹調整之後的標普500三年平均收益率。回歸的力量顯而易見。歷史上，當收益比均值超出10%之後不久，就會迅速跌至均值以下，而這一過程會讓大多數投資者血本無歸。

10）Howard Marks，對沖基金Oaktree聯合總裁&聯合創始人

“投資者最大的錯誤不是來自於消息面或技術面，而是來自心理層面。”

追求長期投資回報的最大好處，是可以最大程度上降低心理層面引發的投資錯誤。正如拜倫羅斯柴爾德所說：“當市場血流成河時買入。”意思很簡單，當其他投資者“因為恐慌而抛售時”，你就去做那個抄底的人。反之也成立。

作為一個投資者，你需要擯除你的“情緒”，客觀的審視你週圍的市場。現在主宰市場的是“貪婪”還是“恐懼”？你的長期回報不僅取決於你對於這個問題的答案，而且取決於你對於風險的管理。正如本傑明·格雷厄姆所說：“投資者最大的敵人，可能就是他自己。”