餘韻—沒有主體的變奏

一．香山射鼓

1．生和死：

人，一經出生，就是在慢慢的走向死亡，這個過程包括所謂的成長和那最為動人的青春。

任何投資理論，一經出現，就代表著這種理論的實踐效用在衰減，直至無效。

所有的投資理論都是對其出現以前的市場的個別表象的規律總結，而絕不能對於未來的市場狀況做出總結。一種經過所謂概率統計的高效能黑箱系統或者技術指標，也只能對過去做出統計分析，面對市場發展變化和擴大的必然，隨著樣本的增多以及該系統或指標的不斷公開化，其效用無限發展漸趨為零，而50%的對等概率就是賭博！

2．好與壞

任何一種投資理論的產生和發展，都是對市場某一個或幾個現象的研究和由之對市場本質的一種探索。由於視角不同，立足點不一樣，出發點各異，導致諸子百家衆說紛纭。這並不成為誰好誰不好的理由。瞎子摸象，各雲所執，雖是以偏代全，但終歸是大象的一部分。你能說大象的左耳朵就比尾巴好嗎？外匯的直接標價與間接標價所反映的匯率本質是一樣的，你能說哪種比哪種更準確嗎？

佛祖於靈山腳下恩澤無數，皆是對境言理，因材施教，根器不同，頓漸有異。雖法不盡同，然理一也。若執著於一法而斥他法為邪，則大可不必。

3．入與出

學習的過程是入，進去出不來就是執！單執於一為偏，偏信於一為迷！

各種投資理論的建立搭建了幾種模型，猶如在宇宙裡找到了一個地球駐足點，但地球決不是宇宙的唯一模式。

學習是必要的，但走得進去，還更需要能走得出來！

4．賢與愚

羅伯特·墨頓、舒爾茨——1997年因期權定價公式而獲諾貝爾經濟學獎

梅裡韋瑟————華爾街債務套利之父，被譽為可以“點石成金”之人

大衛·莫裡斯————美國前財務部長並任美聯儲副主席

羅森菲爾德————所羅門兄弟債務交易部主管

這世界基金管理公司史上完美的夢幻組合，於1994年在格林威治建立了美國長期資本管理公司。我們的諾貝爾經濟學獎獲得者以“不同市場證券間不合理價差生滅的自然性”為基礎，制定了“通過電腦精確計算發現不正常市場差價，資本槓桿放大，入市搏利”的投資策略。將金融市場歷史交易資料，已有的市場理論、學術研究報告和市場信息有機結合在一起，形成了一套完整的電腦數學自動投資模型。

該公司所管理的基金1994－1997年間獲利頗豐，年利潤率分別為28.5%、42.8%、40.8%、17%。

但就是這家偉大的公司，在俄羅斯金融風暴中，短短的150天，其資產淨值下降90%，出現了43億美元的巨額虧損，僅餘5億美金，破產在即！後經美聯儲出面，以美林、摩根為首的15家國際性金融機構註資37.25億美元對該公司90%的股份收購，並接管了該公司業務，才免於厄運！

（以上資料來源於《股市心經》作者：王師勤）

我個人絲毫沒有對大師表示任何不尊敬的意思。也不反對：知識就是財富的說法。但這事件的本身不得不讓我深思：投資盈利結果，真的跟那些資歷、經驗、學歷和各種資格認證證書有必然聯系嗎？

當計算機已經走到了彼得·林奇的妻子和孩子的桌案上和生活中時，林奇還對怎樣開關計算機都不懂。與此同時巴菲特還在興致盎然的用他的計算機打橋牌，絲毫不對納斯達克的狂飚表示關註！巴菲特和林奇是我由衷尊敬的投資大師，但是面對他們錯過了科技股的歷史性暴利行情，我是該說他們只做自己可以把握的事以避風險呢？還是說他們是由於對社會發展的科技前景的所料不及和面對新事物的本能排斥和恐懼？

那把讓人心儀神往的金融市場的金鑰匙————市場定價模型，真的會產生嗎？還是只是人們一廂情願的空中樓閣！飄渺的就像秦始皇讓徐福東渡蓬萊去尋求的長生之藥！

5．破與立

做選擇題有個排除法：ABCD四個答案，你排除了ABC的可能性，那就只有D是正確的了。做證明題有個反證法：你證明了反方是錯誤的，那麽正方就是正確無疑了！

但是，作學術和理論的研究，這樣的論證方式是遠遠不夠的。一個命題的提出，需要一個答案，你可以分析別人的論述ABC都是錯的，但是什麽是正確的呢？並沒有一個已經放在那裡的正確答案————D！你可以證明他人的觀點是錯誤的，同樣你也並不能就此可以說與其相反的觀點就是完全正確的。愛因斯坦在一定程度上否定了牛頓力學，但同樣他提出的相對論的局限性也一樣被現在的科學界所置疑並部分否定！

一句話，一個觀點，一種論述，一種理論，一個學術體系，一種社會框架結構，你可以對其表示懷疑乃至由點至面的否定！但是，你又能肯定什麽東西呢？

面對一個風燭殘年的老年人，軀體的衰老和腐朽，黴爛的味道和殘喘的氣息，我們都知道其命將終。但在我們否定了其生理的康複和再生能力，但我們不應該否定其生命本身，他也曾有絢麗和奔放的青春，更重要的是：我們還能做點什麽呢？

否定，只是一種手段，並不是目的，如果僅僅興奮於否定的熱情，雖憤然激昂而無法或者不能給出一個肯定的並且是相對正確可行的答案，那麽我要懷疑他那張所謂正義與真理生動面具下的真正動機！！

相對於破而言，立，要付出的艱辛須多出百倍千倍！

6．内與外

市場的發展不可測，以後還會有什麽理論或者故事的新講法，誰又能知道？

人性的貪婪是不變的，資本的趨利避險是不變的。

我們能夠自主把握的，也許只有我們的内心！

7．技與藝

如果你愛好武術，你是想做一個打手呢？還是想做一個武學大師？

如果你出家為僧，你是要做一個撞鐘的和尚，還是以身供佛的大德？

如果投身於證券市場，你是要做一個所謂的股評家，還是要做一個真正的投資大師？

空口談技與肉搏實作，差之千裡！所謂的競賽套路，與原傳武學背道而馳！

沒有不敗的技巧，只有永恒的藝術！

沒有破解不了的術，只有永不退減的道！

四．十面埋伏

1．三種態度：

A.做學問：儒家。天行健，君子自強不息！每日三省己身！

B.做投資：道家。遊離邊緣，不内不外，過近則迷，過遠則失！

C.做事業：佛。慈悲。博愛。奉獻。功德。

2．狐假虎威????????牛市做多

勒馬停風????????止損

壁虎斷尾????????－留得青山在，何怕沒柴燒

落井下石????????熊市做空

揚帆得風須盡遠?????利潤最大化

3．要在這個腥風血雨的資本市場長久生存,要時時保持如履薄冰如臨深淵的心境,作研究要如切如磋如琢如磨,以誠信慈悲為本,正知正見正行，方是正途。

4．錯了，並不可怕，可怕的是對錯誤的自我狡辯！

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