讓你鴻運當頭的11條頂級投資竅門

奧斯坦聯合公司(Olstein & Associates)董事長、首席執行官和投資總監

能讓你鴻運當頭的 1 1 條頂級投資竅門：

1．試圖通過預測股票市場的動向而盈利的企圖，從長期來看不會成功。

你應該通過合理配置沒有風險、 收益固定的有價證券和債券的投資組合， 來規避投資市場的 風險， 而不是根據諸如企業規模的大小、 成長性以及股票價值等人為投資指標多元化配置自 己的投資組合。

2．精確的經濟發展預測基本沒什麼用處。

利率和未來的現金流狀況（與盈利報告相對應）只有當你評估一只股票的價值時，才是值得 考慮的重要經濟變量。

3．當前的訊息面對你投資理財的說明很小。

市場關註的是未來，只有當投資者發現或者辨識出股票的短期表現與長期價值之間的背離 時，他們才能盈利。

4．當你選擇一只股票時，需要考慮的三個最重要的特點是：價格、價格，還是價格。

以錯誤的價格買入一家優秀公司的股票，與買入一家績差公司的股票並無二致。

5．犯錯誤最少的投資經理人，通常都是長期表現最為出色的人。

因此，在買入股票時，你在考慮股票上漲潛力之前，應該首先考慮它的下跌風險。

6．規避投資風險最有效的手段，就是以低於其內在價值的價格（以將來產生超額現金流的 股票價值來衡量股票的現價），買入那些能生超額現金流（在滿足資本支出和流動資金需求 的前提下，企業的呢金流入水平超過現金流出水平）的公司的股票。

產生超額現金流的公司具有提高分紅派息額的能力， 它們能回購 ‘司股票， 能購並其他公司。 而其他公司則欠缺這種能力， 當這類公司出現運營問題的時候， 它們會被迫採用有害於公司 長期利益的短期策略，而且還會成為優秀公司的理想購並對象。

7．堅持價值投資理念的投資者最重要的品德就是耐心。

市場處於錯覺或者彌散著消極情緒時， 會打壓股票的價格， 而股價的回歸則可能需要相當長 的時間。然而， 當錯覺得到修正的時候，會讓市場低迷時進場的投資者得到豐厚的投資回 報。

8．“永遠正確”的渴望是“長期正確”的大敵。

要等到所有的指標都明確無誤的時候才買入一只價值受到低估的股票， 通常都會買到價值已 經被高估的股票。在價值投資過程中，恰當的價格就是恰當的進場時機。

9．設定人為的屏障會削弱投資表現。

股票價值的尋求不應該有任何限制。無論是大公司，還是小公，無論是業績週期性變化的公 司、成長型公司，還是技術類公司，都存在價值發現的機會。

10.價值投資者應該制訂嚴明的賣出紀律，賣出結論的取得應該基於對超額現金流的評估， 而不是依據股票的價格走勢或者公衆的心理趨向。

不要因為考慮賣出股票所涉及的稅收而對股價期望過高， 否則， 你永遠也賺不到可供納稅的 錢。

11．即使是最優秀的資金經理人也會經受投資成果不盡人意的時期。

你應該將自己的資金交由那些擁有嚴明交易紀律的經理人去管理， 不要根據他們的短期投資 表現或者與他人相比的相對表現來選擇資金管理人。長期（三年到五年甚至更長時間）表現 才是檢驗他們投資成功與否的終極標準。