總結讓人有所獲

我一直有個習慣，在睡覺前看一會書。最近所看的巴頓·比格斯的《對沖基金風雲錄》中有一句話對我啟示很大：經常總結才有可能得到提高。由此，我想到了今年“五一”長假之前我的一次期貨交易。

“五一”長假之前滬銅的行情是，除去最後一個交易日（4月30日）銅價是以漲停闆價格（7月合約70990元/噸）報收之外，滬銅行情在節前倒數第2至第8個交易日，一直處於弱勢之中。LME銅價的上漲和下跌除了影響第二天滬銅市場的開盤價之外，對滬銅當天的走勢均沒有產生任何實質性的影響，滬銅價格在這七個交易日期間均是下跌的（或者說是高開低走，當天的行情顯示仍然是下跌行情）。

在“五一”長假之前的倒數第2至第8個交易日中，甚至滬銅率先在技術上走出向下破位的行情，在倒數第3個交易日行情雖有所反彈，但是到倒數第2個交易日滬銅價格以跌停闆報收。換句話說，滬銅向下破位行情已經很明顯，向下突破趨勢形成。

但是節前最後一天的行情是：一根長長的大陽棒出現，銅價以漲停闆報收——當天高開高走的行情消除了節前市場的看空氛圍。

下面談談我在這次交易過程中的心理變化。

節前的倒數第9個交易日，滬銅行情出現了一個漲停闆走勢：當時銅價處於快速拉升過程中，市場的判斷是，又一個長假效應出現了——節前拉高，節後繼續再拉升1—3天後，行情回落（我本人就是這麼判斷的）。但是滬銅價格在隨後的交易日中均未突破此日（倒數第9個交易日）的漲停價格（7月合約75810元/噸），

說到此，我個人的交易經驗是：如果前一日滬銅價格以漲停（或跌停）報收，而第二日價格又未能突破漲停(或跌停)的價位（不一定是收盤價有效突破，即便盤中的上下引線突破也可以），那就意味著在第3個交易日投資者可以按照漲停（或跌停）的反方向交易。

此交易經驗在滬銅市場應驗了好幾年（起碼有五年以上），筆者就是在五年前開始註意到這個現象，並加以總結如下：停闆價格收盤，意味著當日的交易過程中一方的力量達到了極致，但是在隨後的交易日中，價格均未能突破此停闆價格，說明市場中存在著比此力量更大的力量，那麼價格向反方向運行也就在合理之中了。

在節前的倒數第8個交易日，筆者開始密切關註滬銅以及LME銅價，當時滬銅價格未能突破倒數第9個交易日（前一日）的停闆價格。筆者根據自己的交易經驗，在倒數第5個交易日滿倉抛空滬銅。當天滬銅收盤價並不理想（針對我的抛空成交價），我止損出場（即使我看空、做空，但是我還是希望把我的虧損控制在合適的可接受範圍內，如10%），也就是說，在倒數第5個交易日，筆者的虧損總額為總投入的6.5%左右，並且沒有持倉。

節前倒數第4個交易日，滬銅、LME銅價均大跌，筆者先是後悔未留倉（同時，暗暗向自己解釋：不可抱僥幸心理，要嚴格止損紀律），然後繼續抛空，仍是滿倉操作。收盤價收在一個我個人認為比較理想的價格（相對我的抛空成交價），於是我就在收盤價附近減了一些倉，目的是不想滿倉等待行情。這也是一項交易紀律：當天行情做對，留倉控制在2/3或者更少；行情做錯，理論上不留倉，否則會影響自己的交易情緒，或者無意間助長了自己交易過程中的僥幸心理。

為什麼我在當天交易中敢於滿倉呢？這是因為我對自己的風險控制能力一向很自信。

節前倒數第3個交易日，滬銅價格雖略有反彈，但走勢仍很弱，可還是套住了我前日的持倉。當天盤中略有短線抛空，但不構成影響，收盤時，我有兩個方案選擇：平當天倉留老倉以及全部平倉不留持倉。最終我選擇了第一方案，把前日所持的空單繼續保留。這樣操作的理由是：一是當天倉要平，否則留倉就是滿倉；二是收盤價格與前日抛空的成交價格相差無幾，並且當天的滬銅價格走勢很弱。雖然前夜LME銅價反彈。

連續幾天滬銅走勢均很弱，與業內人士交流的時候，大家均認同以下這個觀點：滬銅價格肯定要跌，必須要釋放一下國內的做空氛圍，否則銅價以後的運行很難判斷（因為節後銅價很可能要大漲）。

節前的倒數第2個交易日，正如筆者判斷，LME銅價以及滬銅價均大跌，滬銅以跌停闆收盤。

當天我的交易是，開盤後繼續加倉抛空，然後將倉位全部挂在跌停闆價格等待成交。首先，我堅信銅價會跌停，而且市場人氣也會推至跌停；其次，我認為銅價跌停後不會馬上封死，停闆會被打開。在我內心深處，我一直擔心長假後的做多效應，所以我想，如果停闆價格可以成交，我完全可以退出市場放鬆一下，看看行情及市場人氣後再決定下一步行動。

事實上，當天的行情如我所料：滬銅價格很快跌至停闆，我的持倉全部了結。在隨後的空餘時間內，我打了個時間差，滿倉做多滬膠（想做暴跌之後的搶反彈行情）。應當說，對滬膠行情我開始時的判斷是正確的，盤中一度獲利很多，但至收盤時我的判斷是錯誤的：收盤前離場的時候，不虧不賺。

當天的滬銅行情我也一直在關註，但因為忙於做多滬膠，一直沒有實現逢高再進滬銅市場抛空單的願望。事實上，當天滬銅市場是振蕩行情，而且走勢很弱，做出價差後，再進去也合情合理。下午交易時，滬銅很早就被封死跌停闆，更進一步說明盤面的弱勢，而且當時的市場人氣也適合做進一步的抛空交易。

這是節前倒數第2個交易日的滬銅走勢。當天收盤我是空倉，連續4日交易後，扣除成本我的總資金回報是17.9% 。收盤後，我雖對資金回報比較滿意，但同時也後悔在當日的交易中，踏錯了節奏。閉市後，我把資金轉了出去，因為當天是週五，想放鬆一下，而且我的交易習慣是只要期貨賬面上有資金就控制不了交易的欲望。

節前的倒數第1個交易日，我的期貨帳戶上沒有資金。LME銅價略有反彈，滬銅價格從開盤起就沒有擊穿前一日的跌停闆價格，而且下午很快就強勢地封死在漲停闆，國內長假做多效應開始顯現，下午拉升的速度遠比上午要快得多。

此日的行情，有兩點要說：

第一，到收盤時，滬銅價格未擊穿前日的跌停價格（7月合約68260元/噸），根據筆者的交易經驗，在接下來的時間內，行情是個做多行情。

第二，千萬不要在任何時候忽視長假做多效應。長假行情來臨的時候是非常迅猛的，尤其是在滬銅的牛市行情尚未結束時。

長假過後，由於長時間的（如一週）供應缺口，有色類品種都有一個價格向上快速拉動的過程，即長假後開盤第一個交易日會以漲停報收，尤其是當該商品處於牛市行情之時。簡而言之，長假前的投資策略就是買入持有。這個交易經驗起碼在過去的五年中是屢試不爽的，是正確的。談到這里，我想起我的一個朋友，她是在2002年國慶節前進入期貨市場的，幾年來，在長假之前，她一直採取這種投資策略，最初她投入的資金是12.8萬，至今帳戶盈利已經超過2000萬（以上數據是真實的、可查證的）。此次“五一”長假之前，她仍然是堅持買入並持有滬銅。

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