做莊雜說－－－操盤運作之普及版
從王先生的對話中似乎看不出什麼絕招，就像看韓國圍棋高手李昌鎬的棋一樣。仔細讀來，我們會發現，機構操盤手的是這樣思維的：風險第一，自主判斷，把握熱點，順利退場。散戶往往以資金量少而對機構思維敬而遠之，其實，投資的道理是相通的，既然想通過投資盈利，就必須遵循操盤手們再三強調的投資普遍規律。
操盤手工作的特殊性，使得公衆對他們形象的評價見仁見智。初夏的一個上午，筆者走訪了一位普通操盤手。作為一位入市較早的操盤手，王先生坦誠的談話，為我們撩開操盤手業務的一角。
筆者：你是1993年8月進入證券公司的，不久，就成為一名操盤手，最近才退出這一領域。大家都很想知道，早期機構的操盤手，是如何產生的？
被訪者：早期股市的參與者主要是散戶，雖然也有行情，但市場並無操盤手。操盤手是隨著證券公司開展自營業務，才出現的。中國最早一批操盤手，通常由證券公司在自己公司的紅馬甲中選拔，時間大約在1993年。可以說，他們起步於早期的國債市場，爾後，在A股市場中磨練和成長。
國債期貨業務停了以後，A股市場逐漸走強了。而在隨後的幾年中，中國股市走出了幾波比較像樣的行情，產生了四川長虹、深發展等績優股。在市場的風風雨雨中，機構投資者隨著中國證券市場一同成長起來。現在，回過頭來看，正是市場的這一批機構投資者，激活了股市，並在一定程度上推動大盤演繹出一波波行情。
筆者：機構投資者炒的是公司的錢，又有資金、信息等方面的優勢。因而，在一般散戶眼裡，操盤手“財大氣粗”，慣於在市場上“呼風喚雨”。有一句話，投資者早已聽得耳熟能詳，“股市有風險，入市須謹慎”。不知“風險”二字在你們心裡，有沒有如散戶那般刻骨銘心的感受？
被訪者：機構投資者固然有很多優勢，但風險控制仍是第一位的。
l、機構投資者是以一定期限來考察投資能力的，比如，一年或半年的收益率。一般說來，個人投資者的年收益可能高達100%，因為個人投資者的資金量較少，相對容易達到高收益。而機構投資由於資金量大，通常講求的是穩定的收益，一般年收益在30%－40%左右，就算很不錯了。l億元的資金，能取得100%的年收益，可以說是奇迹了。在這點上，機構的操作有些類似基金的操作，先講保障，後求收益。跑贏大市就上上大吉了。
2、在上漲行情中，機構投資者首先講求控制風險。在下跌行情中，機構投資者更講求風險的控制。
3、機構投資者會充分利用資金、信息、人才等方面的優勢，規避股市風險。比如，在大資金的運作上，有統籌安排，而不是僅僅著眼於個股，會通過投資品種和時機的搭配，分散風險。通常我們聽到的都是，船小好掉頭，但對機構投資者來說，可能是船大掉頭快。機構投資者千方百計地把風險控制在最低限度，理智靈活是其操作的最大特點。
最終的主意得自己拿
筆者：看來，風險控制始終是第一位的。作為一個公司重要的業務領域，自營業務總是格外受到重視，其它部門如何配合它工作呢？
被訪者：其實，自營業務通常是相對獨立的，像研發部門等只是配合它做些調研工作。通常是，自營部門發掘上市公司價值在先，研發部門調查在後。在決定投資對象之前，操盤手會通過各種渠道，對這個公司進行充分的調查和分析。所以，操盤手主要是靠自己獨立判斷，當然也會參考其他部門的投資分析，但最終的主意得自己拿。
筆者：那麼，操盤手又是如何來選擇股票的，通過什麼渠道？
被訪者：渠道很多。每個自營機構，都有自己的信息圈。相對來說，資金越大，信息圈越大。
筆者：在前幾年的市場上，還脫離不了消息市的痕迹。市場的信息與公司的信息相比，對操盤手來說哪個更重要？
被訪者：通常是將兩者結合起來考慮。對操盤手來說，不是信息缺乏，而是信息過多。對他來說，也有一個信息的判斷問題。但由於他的信息渠道較多，對信息的甄別能力也較強。
筆者：對各種真真假假的消息加以甄別，也算得上是一門學問，有什麼訣竅嗎？
被訪者：我們會根據證券走勢、市場反映，來判斷消息的真假。在我們看來，有消息的股票，在走勢上還是能夠反映出來的。
筆者：這完全憑職業的敏感和經驗了。聽你介紹說，當一個機構介入一個股票前，對它的方方面面會有所了解，這是理性投資必須做到的。入駐某股票後，操盤手會做些什麼？
被訪者：這跟操盤手的操作風格有很大的關系。通常，他會通過觀察盤面，跟蹤市場對這個股票的認可度。而採用的手法，也是時常變化的。有時，他會配合大盤做些股價上的小幅調整：有時，會沉寂一段時間。有的人喜歡過段時間就洗洗盤，有的會採取急拉的方式。
筆者：這樣說來，操盤子用不著整日對他的股票虎視眈眈。
被訪者：對，他有對風險的全盤控制能力。所以，大部分時間，機構操作者的心態還是比較平穩的。
雞毛如何變成“老母雞”
筆者：股市上有炒題材的說法，那麼，題材又是怎樣產生的？
被訪者：舉個不恰當的比喻，相當於一根雞毛變成老母雞。先有一個說法，後來市場認可了，就成為題材。做短線的機構投資者，對題材的把握最敏感。做題材就是認同市場熱點。但作為機構投資者，也不一定去搏題材，更多還得靠自己的判斷。
筆者：1998年，資產重組題材在市場上得到了較大的認同，是不是機構投資者後來也“隨波逐流”，認可了這個題材？
被訪者：績優股的沉寂是經歷了一段時間的。在這個過程中，當越來越多的機構投資者，放棄了原來對績優股的追隨，就會加劇績優股行情的衰退。大部分自營機構，在1998年如果能贏利的話，幾乎都是先後從績優股轉到資產重組闆塊，在資產重組闆塊上賺的錢。
筆者：那最初的熱點又是如何產生的呢？
被訪者：是緊跟宏觀經濟形勢產生的吧。比如，一段時間房地產行業處於低谷，過了一段時間，在一定的利好刺激下，如房地產政策的調整，房地產行業又重新啟動了，房地產就會成為一個題材。題材得到市場的認可後，就成為一個熱點。只有股票漲，才能吸引人。很少有人為了操作的需要，制造一個題材。熱點的產生與經濟趨勢一般總是契合的，做股票要關心國家大事，也是必然的。
順利退出 才是勝利
筆者：對一個股票的操作，通常會經歷哪些過程？
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