XTB正在研究將系統性內部撮合（Systematic Internaliser，SI）應用於股票和ETF交易執行。公司董事會交易負責人Filip Kaczmarzyk表示，此舉旨在進一步降低交易執行成本，同時繼續維持股票和ETF零佣金政策。
目前，XTB的股票和ETF訂單均發送至受監管交易市場執行。隨著股票和ETF業務在公司收入中的佔比不斷提升，XTB開始探索更多交易執行方式，以優化成本結構。
Kaczmarzyk表示，XTB正密切關註系統性內部撮合方案。
該模式允許券商利用自有庫存證券直接與客戶成交，而無需將每筆訂單發送至交易所，從而降低交易所費用、佣金及其他執行成本。
根據歐盟《金融工具市場指令II》（MiFID II），系統性內部撮合商是指以有組織、持續且規模化方式，使用自有資金在受監管市場之外執行客戶訂單的投資機構。
不過，SI模式並不意味著券商可以自由定價。根據《金融工具市場法規》（MiFIR），系統性內部撮合商需在正常交易時段公開報價，並遵循透明、公平及最佳執行原則。
Kaczmarzyk並未透露XTB未來是否會自行成為系統性內部撮合商、接入第三方SI服務，或採用其他執行模式，也未公佈具體實施時間表。
目前，XTB對每月成交額10萬歐元以內的真實股票和ETF交易實行零佣金政策，並表示暫無恢復標準佣金收費的計劃。
根據現行收費標準，超過10萬歐元部分將收取0.2%的交易佣金，最低收費10歐元；涉及貨幣兌換的交易則收取0.5%的匯率加點費用。
事實上，XTB並非唯一探索新交易執行模式的券商。
德國新興券商Trade Republic今年7月調整了交易執行模式。在歐盟禁止訂單流支付（PFOF）豁免到期後，該公司改為先匯總約30家交易所報價，再由自營帳戶完成交易執行，而非直接將訂單發送至交易所。
客戶如需指定Xetra、Euronext、NYSE或Nasdaq等交易所成交，則需支付2歐元服務費。另一家德國券商Scalable Capital則通過訂閱會員模式支援低成本交易服務。
雖然兩種模式都旨在降低交易成本，但機制並不相同。PFOF是券商因轉送客戶訂單而獲得第三方報酬，而系統性內部撮合則是券商依據相關監管框架，使用自有帳戶直接執行客戶訂單。
此次研究交易執行模式之際，XTB此前剛收到波蘭金融監管局（KNF）2000萬波蘭茲羅提（約550萬美元）的罰款。
監管機構認為，XTB在2022年至2023年期間存在客戶開戶流程、目標市場管理、風險披露及推廣產品利益沖突等方面的問題。
不過，此次處罰並不涉及系統性內部撮合，也與當前研究的股票交易執行模式無關。但若未來採用自營帳戶執行交易，如何確保報價質量及妥善管理潛在利益沖突，將成為監管重點。
Kaczmarzyk表示，公司不會將監管罰款視為正常經營成本，因為即使金額較小，也會影響品牌聲譽，並可能對未來獲得監管批準及合作伙伴盡職調查產生影響。
他還表示，XTB早在監管調查啟動前便已調整客戶開戶流程，並已於4月27日申請复議，認為罰款金額與違規情況並不相稱。
XTB此次研究交易執行模式，也是推動收入結構多元化戰略的一部分。
公司首席執行官Omar Arnaout今年2月表示，目前約95%的收入仍來自CFD交易，公司希望未來兩至三年內將這一比例降至約70%。
對於XTB而言，若採用系統性內部撮合模式，有望進一步降低股票及ETF業務的交易成本。不過，在明確具體執行方案、適用產品、市場及上線時間之前，該計劃仍處於研究階段，並未成為正式交易政策。