《證券分析》美_本傑明·格雷厄姆

書籍介紹

詳細說明：想一覽本傑明·格雷厄姆、戴維·多德的原版著作殊非易事，而希望擁有一本更可謂難上加難。他們的傳世巨著《證券分析》為你提供了寶貴的機會——閱讀和感悟這本真正的經典巨著——正是這本書創造了價值投資這個行業。
本書在長達70年的時間裡共發行了5版，計有百萬冊，充當了無數美國最傑出投資家的啟蒙教程，理加上本傑明·格雷厄姆與戴維·多德兩人在華爾街創下的不朽業績，使得《證券分析》一書成為投資方面不史以來最有影響力的著作。從它於1934年問世以來，至今仍是人們最為關註的書籍，被譽為投資者的聖經。 内容簡介一部經典，這對於1934年版的《證券分析》來說毫不過分。
這部著作是華爾街的經典，也是奠定格雷厄姆聲譽的裡程碑。書中第一次闡述了尋找“物美價廉”的股票和債券的方法，這些方法在格雷厄姆去世後20年依然適用。
但是初版的《證券分析》是什麼樣的呢？可以說，它就是一部經典，盡管出過了5版，售出百萬冊，歷經70餘年，且多次修訂，卻依然被奉為投資者的《聖經》。
在本書中，你將領略到格雷厄姆出色的文採。70年過去了，這些文字依然以真實、審慎的風格，嚴謹的思維和邏輯性而充滿魅力。這也是為什麼本書會引發一場投資革命的原因。
本書是對1940年第二版的真實再現，不僅會帶給您閱讀上的樂趣和享受，還展示了原汁原味的本傑明·格雷厄姆和戴維·多德的投資方法——用他們自己的語言向您娓娓道來。 作者簡介本傑明· 格雷厄姆，生於紐約市，畢業於哥倫比亞大學。華爾街上的權威人物，現代證券分析和價值投資理論的奠基人，對於許多投資界的傳奇人物，如沃倫·巴菲特、馬裡奧·加百利、約翰·乃夫、麥克·普瑞斯和約翰·伯格等都產生深遠的影響。
戴維·多德，格雷厄姆理論的追隨者和在哥倫比亞大學的同事，任該校金融學助教。 目錄導言：近期金融歷史對投資者與投機者的意義
第一部分 考察及其方法
第1章 證券分析的範圍和局限，内在價值的概念
第2章 證券分析中的基本因素，質的因素與量的因素
第3章 信息來源
第4章 投資與投機的區別
第5章 證券的分類
第二部分 固定價值類投資
第6章 固定價值類投資的選擇
第7章 固定價值類投資的選擇：第二與第三原則
第8章 債券投資的具體標準
第9章 債券投資的具體標準（續）
第10章 債券投資的具體標準（續）（附註）
第11章 債券投資的具體標準（完）
第12章 鐵路和公共事業類債券分析中的特殊問題
第13章 債券分析中的其他特殊因素
第14章 優先股理論
第15章 選擇優先股進行投資的技巧
第16章 收入債券和擔保證券
第17章 擔保證券（續）
第18章 保護性條款和高級證券持有者的補救方法
第19章 保護性條款（續）
第20章 優先股保護條款，低級資本的充足度
第21章 對所持投資的管理
第三部分 具有投機特徵的高級證券
第22章 質優價廉的高級證券，附權證券
第23章 附權高級證券的技術特徵
第24章 可轉換證券的技術特點
第25章 附認股權證的高級證券，參與證券，調換和對沖
第26章 安全性存在問題的高級證券
第四部分 普通股投資理論，股利因素
第27章 普通股投資理論
第28章 普通股投資的推薦原則
第29章 普通股分析中的股息因素
第30章 股票股息
第五部分 損益帳戶分析，普通股價值評估中的收益因素
第六部分 資產負債表分析，資產價值的含義
第七部分 證券分析的其他方面，價格和價值的差別 媒體評論這部著作是華爾街的經典，也是奠定格雷厄姆聲譽的裡程碑。書中第一次闡述了尋找“物美價廉”的股票和債券的方法，這些方法在格雷厄姆去世後20年依然長盛不衰。
　　經典必讀
　　對於中國的投資者來說，證券投資已不再是什麼新鮮事物。據最新統計，中國的普通投資者人數已經超過四千萬人，而與投資相關的書籍也是多得不可勝數。在書的海洋裡，投資者陷入了兩難之境，到底看什麼樣的書才有用？按什麼樣的原則進行投資才能有所斬獲？湘財證券獨家推薦出版的《證券分析》一書恰恰可以給投資者們一個滿意的答案。
??九十年代中期，美國證券界掀起了一股熱潮，其主題是對本傑明·格雷厄姆價值投資觀念進行二次發現。之所以會這樣，主要原因是以沃倫·巴菲特為代表的價值投資學派與主流的效率市場理論相互競争，而巴菲特則取得了顯著的成功。巴菲特的成功從側面驗證了價值理論的重要性，也使越來越多的普通投資者開始重新閱讀格雷厄姆的著作。
??格雷厄姆的理論具有很強的現實意義，因為他們強調標準、規範。在格雷厄姆構建自己的理論體系的時代，美國證券市場的監督管理機制還很不完善，内幕交易醜聞叠出，黑箱操作不斷。而格雷厄姆理論的精髓就在於指導投資者如何透過種種假象去分析和獲取上市公司的真實數據。在他看來，任何一家公司公佈的資料都是經過修飾、掩蓋的，如何分析、整理它們，使之露出本來的面目，這就要借助一些方法，只有通過真實的信息投資者才能決定取舍。而這種通過數據材料的分析，揭露公司報表和其他公開資料中的隐瞞、歪曲甚至欺騙等企圖混淆視聽會倆的方法，也正是當今廣大投資者所迫切需要的工具。
??現在中國證券市場正在向著規範化、標準化的方向邁進，新近頒佈的《證券法》的目的也正在於此。作為一名投資者，如何評判經濟形勢的先期指標以及上市公司的真正價值，是取得良好投資效果的關鍵。《證券分析》不僅包括對單個證券的分析，也包括選擇和持有證券的一般理論。它著重闡述了如何區分投資與投機；如何確立穩健可行的安全檢察機制等等。在對概念、方法、標準和準則的闡述上表現出了很強的邏輯性和權威性。
??作為哥倫比亞大學的教授，格雷厄姆有著嚴謹的思維，優美的文筆。迄今為止，有關投資方面的著作很少可以與《證券分析》相媲美。它在出版後的六十年裡總共修訂過五次，發行量高達五百萬冊，從這一點上也可看出本書受青睞的程度。
??在中國證券市場發育的當今階段，本書的面市是非常及時的，對廣大投資者和證券從業人員具有相當的參考價值，相信讀者在閱讀過程中會體會到這一點。
　　陳乃進
　　理性光茫照耀證關市場
　　——讀《證券分析》有感
??“他為選股奠定了方法論的基礎，而在此之前，選股與賭博這門僞科學毫無羞別。投資業沒有他就如同共產主義沒有了馬克思——原則性將不複存在。”這是我在幾年前讀過的一本介紹當代證券投資大師——沃倫·巴菲特的書中的一句話，因其言辭震撼而至今記憶猶新。這句話中“他”指的是沃倫·巴菲特的老師，被譽為“證券分析之父”的本·格雷厄姆。
??前段時間，由本·格雷厄姆主筆撰寫的投資學名著——《Security Analy-sis》的中文版《證券分析》，終於由海南出版社發行並與廣大讀者見面了。該書秉承了原著思維嚴謹、邏輯慎密的風格，語句輕松自然，處處充滿了理性的光芒。
??同閱讀其他的名著一樣，在閱讀此書之前，首先應該對此書原著的成書背景有的所了解——這本書寫於1934年，也就是1929年華爾街股市崩盤、世界經濟危機爆發後的第5年。
??從1921年1929年的9年間，華爾街股市投機成風，道瓊斯工業股票平均值（月最高收盤價和月最低收盤價的平均值）由1921年的63.90點一路飙升到1929年的381.17點，整個華爾街富翁雲集。此間，本·格雷厄姆通過採用一種符合幾何學原則的對稱型投資策略——尋找和選擇那些便宜得幾乎沒有風險的公司的股票，使得自己從華爾街的最底層上升成為一家擁有250萬資本的合夥企業老闆。雖然他這種穩健的選股方法因執著地強調挖掘股票背後公司的内在價值，在20年代末期強調揣摩公衆心理的投機氣氛中顯得相當怪異，但在1929年股市崩盤後，連他這樣最精明、最謹慎的投資人也還是被卷入了這場劫難，落得瀕臨破產。經歷了股市投資的起伏跌宕，已處於貧困邊緣的本·格雷厄姆靠親戚和朋友的資助，於1929年起，花費5年時間完成了《Security Analy-sis》一書的撰寫工作。
??在這部被稱為投資者的《聖經》的名著中，本·格雷厄姆進一步豐富和發展了自己先前的證券投資理論，系統地闡述了投資選股的秘訣——當價格低於内在價值時投資，並且相信市場趨勢會回升。在深刻反省了華爾街股市由興旺到崩潰的全過程後，本·格雷厄姆號召廣大投資者反對投機所帶來的惡罪，極力主張投資者反對投機所帶來的罪惡，極力主張投資者們的註意力不要放在市場行情上，而要放在股票看作企業的份額，它的價值始終應和整個企業的價值相呼應。因此，從這個意義上說，本·格雷厄姆的證券分析理論實質上也是企業價值分析理論。目前，中國證券市場的發展正處於初級階段，我們面臨的一方面是證券規模和證券結構在迅速擴大和深化，一方面是證券投資理論的相對匮乏。如果有人說，目前，在中國的證券市場投資選股還不需要什麼方法論，只要跟緊了政策、跟對了消息就行，他的話肯定能得到一大批股民甚至機構的贊同，不過，讀了下面來自《證券分析》中的這段話後多少會讓我們冷靜下來：
??“在過去的5年裡，金融市場中最不同尋常的特點就是被純粹的心理因素控制。在以前的牛市中，股票價格的上漲與整個大經濟環境的上升具有密切的關系，投機客的盲目樂觀情緒只是使得股價出現暫時的高峰。但是在1921年到1933年的經濟循環中，這種高峰歷時數年，而不是數月，其推動力量不是某一批投機客，而整個金融界。‘新時人’主義——即無論價格有多高，績優股（藍籌股）都可以作為穩健的投資工具的說法——只不過是那些以投資為名，狂熱地進行金融賭博的行為的托辭。之所以出現這種心理現象，我們認為一個重要原因是人們對於一些抽象的影響價值的因素，比如商譽、管理、預計盈利能力等不甚了解。”
??雖然說，類似於1929年華爾街股市崩盤的事件在我國股市爆發的可能性很小，但是導致當年華爾街股市山崩盤的原因還是值得今天中國證券市場註意的。《證券分析》系統地進述了如何對證券背後的公司的内在價值進行分析，這對中國證券市場的進一步發展具有了相當深刻和現實的指導意義：
??據統計，截至2000年2月底，滬深兩地證券交易所挂牌上市的股票有929只，加上債券、基金等，各類證券總數已達1000只以上，所以，如何通過證券市場公開信息了解發行證券的公司的經營管理情況，挖掘證價格與證券背後的公司的内在價值之間的差異，已成為今後一個時期培育證券投資者理性選取股行為的重要問題。《證券分析》所主張的“要相信市場，但不要預測市場”信條無疑應該成為我國證券投資者的行為指南。
??由於證券市場已成為我國大批企業（除銀行）的又一個重要融資渠道，證券市場的效率也會直接導致這些企業資本結構的調整。如何透過所發行的證券的價格客觀地把握企業自身真實的價值，合理安排證券發行的數量和結構，採用最適合公司具體情況投融資行為，最大化股東的投資價值，也應成為今後指導我國企業在證券市場採取理性行為的重要原則。國契約，從這個角度說，《證券分析》一書對廣大的企業經營管理人士也會具有很大啟發價值。
??《證券分析》/本傑明·格雷厄姆戴維·多德著/海南出版社/定價：60.00元
　　李剛
　　來自“證券分析之父”的啟蒙教程
　　王益（國家開發銀行）
??證券分析在我國還是一個十分年輕的行業，但它發展很快。經過幾年的發展，證券分析行業已初具規模，為促進證券市場健康運行發揮了積極作用。但總的看來，還遠遠落後於市場發展的需要。隨著我國證券市場的發展，投資者、管理者和專業人士對市場風險有了更深入的認識和理解，高質量的證券分析已經成為市場運營所不可缺少的基本信息來源。他山之石，可以攻玉。對於缺少基本理論著作、缺少標準通用教材的中國證券行業來說，由海南出版社出版的《證券分析》一書的推出是一件很有意義的事。它對培養正確的投資理念和促進證券分析行業的發展都會有所裨益。
??該書作者本傑明·格雷厄姆在行業内被譽為“證券分析之父”，是美國證券分析師協會的創始人，也是證券投資中價值學派理論的鼻祖。這一學派目前在美國證券界十分活躍，其代表人物就是我國證券業内人士熟悉的沃倫·巴菲特。證券分析已經成為美國各大商學院中的基本課程，不僅是證券專業人士的首選，同時也是普通工商業學生的必修課程。而《證券分析》一書在長達60年的時間裡共發行了5版，計有百萬冊，充當了無數美國傑出投資家的啟蒙教程，再加上本傑明·格雷厄姆與戴維·多德兩人在華爾街創下的不朽業迹，使得它成為投資方面有史以來最有影響力的著作。從它於1934年問世以來，至今仍是人們最為關註的書籍。當然，在經歷了60年的漫長時間和5次再版之後，該書已有所改動，其語言更符合現代人的習慣，添加了新的素材，更新了書中的比喻和實例。由於時代的變遷，這些變化都是必要的，也是恰如其分的。……

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