桃花島:刺猬與狐狸

“信號與噪音”一書，探究的是和預測有關的一些問題。内容涵蓋了從地震天氣等自然預測、國際象棋等確定性環境下的預測，以及棒球政治經濟股市等等高度不確定性環境下的預測問題。

令偶覺得比較感興趣的事情之一，是貝葉斯概率的思想和應用。尤其有趣的是作者提到亞當斯密和貝葉斯均深受休谟的影響，而在我看來，他們和之後的波普爾索羅斯等都有經驗主義的影子。

令偶感興趣的東東之二，是關於刺猬與狐狸兩種不同類型的專家的說法，可參見：

http://www.guancha.cn/HeFan/2013_12_17_193249.shtml

http://data.book.hexun.com/chapter-18632-3-3.shtml

刺猬屬於“一招鮮吃遍天”的類型。刺猬學者喜歡發現一些規律性的東西，然後把各種現象都總結到這個規律當中去。科學偉人或者思想家似乎多屬於這個類型的人物，比如牛頓愛因斯坦弗洛伊德，格雷厄姆也象是這一類型的人物。

而狐狸屬於“什麼都懂一點也可能什麼都不懂”的類型。狐狸學者很現實，承認世界的複雜性，不會隨便將各種現象和事實歸納到某個理論體系裡去。他們會根據最新的信息更新自己的看法。芒格看起來象狐狸，索羅斯也象。對於前者偶更有把握一些，因為偶自認知道芒格一些所謂“普世的智慧”的局限性。

如果想深入一些，可能會對類似刺猬或狐狸的專家或者思路有一些價值判斷。但這不是本文重點。

本文重點在於，信號與噪音的作者認為狐狸型學者可以更好的做出政治預測。而且在他來看這是一個事實。

這似乎和我最近的一些觀察是吻合的。直說了吧，致力於價格前瞻性判斷或者基本面的前瞻性判斷的投機者，更加善於預測。原因可能在於投機者偏向於認為沒有什麼可靠規律在背後操縱人類社會的運作，隨機應變是應該的。而這一指導原則是相當正確的。

當然即使投機者可能確實具備更佳的預測能力，他可能最終仍然是個輸家，因為成功的投資並不單獨取決於預測能力。信號與噪音一書中成功的賭球者，老實說，偶覺得他下註的手法就不怎麼高明。

到目前為止偶的看法是，在股票市場裡面，“狐狸”式思維是很有必要了解掌握的。打個比方，如果你手上有一大把安全邊際（價格和賠率）非常類似的標的，而你只打算買其中3只，那麼對未來的推斷就成了一種非常重要的因素了。在這種情況下，如何排除主觀因素，根據大量的信息，隨時更新自己對於價格的判斷，是很重要的。其實貝葉斯概率也是類似的思路，休谟也是，索羅斯好像也是。

“刺猬”牛頓和格雷厄姆曾經大敗虧輸，這無論如何是值得警惕的。芒格集中在一兩只股票上時，也像一只活脫脫的刺猬，結果是70年代初的極度低迷。

價值投資者遇到不景氣的時期比如現在，可能容易把自己收縮到一個非常保守而狹窄的空間裡去，也想找一個“靠得住”的招數，保證自己的安全，是可以理解的。但也可能是很刺猬的。

有時候還是要發揮想象力的，不要執著於因果關系，相關性相似性都可以看一看。

當然，是在擁有安全邊際的情況下…