交叉匯率知多少

交叉匯率知多少(轉載)

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作者：羅濟潤 來源：價值 發佈日期：06-1712:21

【摘要】任美元如何無序波動，看準交叉盤，同樣可獲得豐厚回報。

中國華爾街網：

2005年年初美元的走勢可謂跌宕起伏，伴隨著美聯儲官員一浪高過一浪的升息言論，美元暫時脫離了9年來的低點80.38，不過居高不下的雙赤字問題仍然成為美元多頭心中揮之不去的陰影。市場中對於美元今後走勢的預期出現了嚴重的分歧，部分分析師認為，結構性經濟問題最終仍將打壓美元，而另一部分分析師則預期美元下跌趨勢的低點已經出現，今後美元將震盪走高。

盡管筆者仍然堅信美元的下跌趨勢至少在目前階段仍未出現明顯的見底迹象，但由於短期之內市場多空雙方出現了難得的勢均力敵的較量，甚至美元多頭在一定程度上還略占上風，因此，投資者對於美元漲跌的把握也愈加困難。其實，就目前震盪的市況而言，通過交叉盤的操作來規避風險並且增添盈利，不失為一種明智的嘗試。2004年12月30日，歐元兌美元上漲至歷史新高1.3667，同日歐元兌日圓刷新了6年的高點141.61，此後，歐元兌美元在三週時間內最低下探至1.2919，最大跌幅5.47%，同期歐元兌日圓自141.61下探132.96，最大跌幅6.11%。在歐元兌美元下跌的同時，美元兌日圓則從103水平下跌至5年低點101.65，這意味著，同樣是三週的時間，如果在2004年12月30日將歐元兌換成日圓，交叉盤的買賣不僅說明投資者鎖定了歐元的盈利，同時將盈利通過持有日圓而增至最大化。任美元如何無序波動，看準交叉盤，同樣可獲得豐厚回報。以下為投資者推薦三組值得關註和操作的交叉盤。

歐元兌日圓：長江後浪推前浪

這是交叉盤中最負盛名的一對組合，不僅僅因為歐盟和日本是美國最大的兩個競爭對手，而且近期越來越多的迹象顯示，歐元兌日圓的交叉盤走勢往往才是決定美元兌日圓走勢的關鍵因素，甚至在某些時刻還會影響到歐元兌美元的交易方向。

從2000年的10月至2003年5月，歐元兌日圓基本上處於一個穩固的上升通道之中，自88.80一路走高至140.91，漲幅高達驚人的58.68%。不過自2003年6月起，歐元兌日圓停止了長達兩年半的漲勢，而呈現了高位震盪的格局，盤整區間維持在124.13至141.61。由於日本一年兩次的會計年度結算日的存在，遊蕩在歐元區和日本的資金往往會在每年的3月和9月前後出現明顯的地域轉移。鑒於日本目前的指標利率僅僅為0.1%，因此，日本資本市場對於追求資金無風險平穩增長的日本大型企業極度欠缺吸引力，日本企業的投資方向往往首選收益率更高、穩定性更好的歐洲債券。這導致一年之中大多數交易時間內，日圓兌換歐元的實質資金需求較大，也推動歐元兌日圓維持相對的強勢。但是往往在3月和9月之前的兩到四週時間內，日本投資者為了趕在會計年度結算日之前粉飾公司賬面而將海外投資結清，重新匯回國內，這又反向推動日圓在交叉盤中出現大漲。根據歷史經驗，絕大部分年份的3月、9月之前，美元和日圓會雙雙上揚，而其他非美元貨幣則會大幅下挫，原因無非是歐元兌日圓等交叉盤遭遇巨大的獲利了結盤。

由於在過去的三年中，歐元兌美元的大幅升值減緩了歐元區的經濟复蘇步伐，並引發歐洲高層的極端不滿情緒，因此在2005年中，各界的矛頭直指亞洲貨幣，其中已經近一年未受干預影響的日圓極有可能被動走強。日圓這個外匯市場的“新宠兒”在未來的一段時期內的表現強於歐元這個“明星前輩”，將符合市場各方的利益。而結合技術分析，歐元兌日圓在觸及了6年高點141.61之後出現急速下挫，月K線圖中上升動能枯竭，出現看跌吞沒形態，RSI指標顯示空頭背離，因此，後市震盪下挫的機率較高。投資者可把握日本會計年度結算的時間段，考慮在138上方逐步分批將歐元轉換為日圓，中長期獲利目標可以鎖定在130甚至更低。

歐元兌英鎊：楚漢之爭

作為歐洲最負盛名的兩種貨幣，歐元和英鎊之間的競爭已經完全擺脫了美元走勢的影響，而在演繹歐洲大陸上的一場新新貨幣與老牌勁旅之間的戰爭，大有“我的地盤我做主”的意味。由於地域相近，經濟和政治因素的對抗成為決定兩大貨幣交叉盤走勢的關鍵所在。

經濟上，歐元區內各國經濟發展存在不均衡狀態，導致歐洲央行成立至今仍然將首要目標定位於維持通貨膨脹壓力在略低於2%的水平，以求為經濟發展提供更為優越的生存環境，與此同時，自2003年年中之後，歐洲央行始終將歐元區的指標利率維持在2%的歷史低點。而英國的基本面在英國央行開啟升息週期之前表現得欣欣向榮，以致英國央行自2003年11月至2004年8月之間五次升息，將指標利率提升至4.75%。隨著追逐收益最大化的市場不斷追捧英鎊，歐元兌英鎊的匯價也在2004年中期達到近兩年以來的最低水平0.6541。然而風水輪流轉，時至今日，自2004年第三季度開始，英國經濟复蘇逐步趨緩，市場分析師預期，英國央行的升息週期基本結束，而最佳情況也就是在2005年再升息25個基點。與此相反，盡管歐元央行至今按兵不動，但伴隨著德國乃至歐元區經濟穩步走強以及通貨膨脹壓力的居高不下，對於歐洲央行何時開啟升息大門的猜測也愈演愈烈。歐元兌英鎊的走勢給人以後來者居上的感覺。

政治上，英國作為歐盟25國中最具影響力的國家，卻遲遲無法在貨幣領域融入歐元區，令英國在歐盟中的霸主地位受到嚴重的挑戰。雖然英國民衆對於是否加入歐元區存在較大分歧，但就現任英國首相佈萊爾而言，他本人則是英國加入歐元區的支援者。盡管佈萊爾在今年5月的英國大選中是否能夠連任仍然是個謎，但從經濟全球化的趨勢看，英國加入歐元區僅僅是時間的問題，這也符合各國經濟發展的最終利益。根據目前建立的多種經濟模型計算，一旦英國加入歐元區，歐元兌英鎊的合理匯價應該處於0.73甚至是0.75，但2005年1月底歐元兌英鎊的匯價仍然維持在在0.70的下方，換言之，從理論上說，英鎊兌歐元需要貶值5%以上才能為英國加入歐元區創造合適的條件。

結合經濟政治兩方面的因素，筆者認為，歐元與英鎊的漲跌形勢與我國歷史上著名的“楚漢之爭”有異曲同工之妙，曾經輝煌的英鎊有勇無謀，只能成為悲劇色彩濃厚的“西楚霸王”項羽；而知人善用、審時度勢的“漢高祖”劉邦非歐元莫屬，這點從歐洲諸多經濟官員持續為歐元區經濟發展獻計獻策中可見一斑。歐元兌英鎊的匯價在未來的一到兩年中預計將穩步走高，2004年的低點同時也是200天均線的運行區間0.6540至0.66區域，這將是投資者考慮將英鎊兌換成歐元的理想價位，長期目標上看0.73。

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