譚昊:邱國鹭沒有秘密

話說，在廣州的繁華地段北京路附近，有幾個雜志攤，專賣過刊，價格公道，童叟無欺。

猶記得大約五六年前的某一天，我路過時在一個小攤上一眼瞥見一個雜志的封面，醒目的標題赫然寫著：《巴菲特沒有秘密》。

多年以後的今天，我依然鐘愛這個標題。而買來的那本雜志，經歷數次物品清理，甚至搬家，都不忍抛棄。

心中一直以為，這個樸實而簡單的標題其實道出了價值投資的真谛——不靠秘密賺錢，靠常識。

在我心目中，邱國鹭先生顯然是為數不多的，能夠接近這種真谛的人之一。

所以，在微博上，我是他的粉絲。

他寫的東西，稱得上既好看，又耐看。就好比一個美女，不但賞心悅目，還與你心有戚戚焉。

作為南方基金的投資總監，由於職業規則的限制，他不能在微博上談論倉位，談論個股。過濾掉這些微觀之後，反而更有利於我們看到他思想的火花。

他最常談論的是兩點，其一是價值投資，其二是行為金融學。

說實話，這是個有點奇怪的組合。因為價值投資很古老，而行為金融則很新興。

但你會發現，這個奇怪的組合，在邱國鹭的手中，如變戲法般地融會貫通了。

與一般的價值投資的擁護者不同的是，邱國鹭首先會跟你談論價值投資的陷阱，“價值投資最需要的是堅守,最害怕的是堅守了不該堅守的。”

“所謂便宜就是好的，這是一個致命的誤區”，他強調，真正的價值投資者要尋找的是便宜的寶貝，而不是便宜的垃圾。而市場上遍佈的價值陷阱，正是導致很多人失敗的關鍵原因。

第一類陷阱是被技術進步淘汰的公司。例如數碼相機發明之後，主業是膠卷的柯達的股價從14年前的90元一路跌到3元多，就是標準的價值陷阱。

第二類陷阱是贏家通吃行業裡的小公司。這時，業内的小股票即使再便宜也可能是價值陷阱。

第三類陷阱是分散的、重資產的夕陽產業。夕陽產業。這類股票的便宜是假象，因為其利潤可能將每況愈下。

第四類陷阱是景氣頂點的週期股。

第五類陷阱是有會計欺詐的公司。

先談陷阱，在我看來，這與芒格先生強調的逆向思維，的確有異曲同工之妙。

寫到這裡，我忽然有點好奇邱先生的投資業績到底如何。

於是我給光大銀行的朋友打了個電話，結果令我頗為驚喜。

他告訴我，邱國鹭管理的南方光大2號，2010年5月6日成立，兩年期的收益為25.9%。

你肯定知道，這個業績，如果跟偏股型公募產品相比，是當之無愧的第一名。當然，由於專戶產品的倉位靈活，這種簡單地比較並不科學。

但即使與陽光私募產品相比，按照國信證券的數據，這個業績可以在467只納入統計的陽光私募中排到第12名。

這意味著，邱國鹭沒有秘密，但它甩開了97%的人。