有這麼一個故事，大意如下：德國一家工廠有一個全封閉的精密機器壞了，請了一個專家來診斷。專家到後，經過不長時間的檢查，在機器的表面的某一部分劃了一道槓，告訴廠方從這道槓切開，然後調整裡面某個零件。廠方照此辦理，把機器修好了。專家要求支付一萬馬克，廠方大吃一驚，說：你只是動手劃了一道槓而已!專家說：我劃的那道槓只值一馬克，但我知道在哪劃槓值9999馬克!
筆者認為，投資也是這樣的：投資就是簡單的買入與賣出。但你據此認為投資就是一件簡單的事，一切從簡，那你可能要吃大虧!那些津津樂道於買入與賣出技巧的投資人，無異於看到專家在機器上劃了一道線，就孜孜不倦於模仿專家劃的那道線，寄希望於哪天自己劃的那道線與專家的很象了，自己就能輕易賺到一萬馬克了。
對價值投資來說，估值是一件重要的事。但因為估值這個東西比較複雜，尤其是自由現金流的估值更為複雜。急功近利的投資人經過一段時間的嘗試後，不成功，接下來選擇的不是迎難而上，而是放棄和辯解，美其名日：簡單的才是正確的，大道至簡。自由現金流太複雜，所以應該放棄。
不少價值投資者在放棄了自由現金流後採取了兩個方法來處置：一是不估，長期持有；二是用最簡單的市盈率來估。
兩種處置方法據說都從巴菲特那裡找到了依據：巴菲特的股票大部分是長期持有，所以我也要長期持有，讓時間開出玫瑰來(呵呵!)。我認為，這是在學劃專家在那個封閉機器上劃的那道線：只學形式，不學精髓!
用市盈率來估值的理由是：有資料顯示：巴菲特在給企業估值時，從來都是心算，五分鐘内估出企業的内在價值並做出是否買入的決定，他的方法肯定是簡單的!所以我們用最簡單的市盈率估值即可!這也是學形式不學精髓的另一種表現：在機器上劃線的那個專家，之所以你看見他劃線簡單，那是因為他之前的幾十年(!!!)的時間裡，通過刻苦努力，精通了關於那個機器的從原理到應用的所有的知識，才表現出簡單的劃了一道線!如果你直接學劃那道線，那你永遠都賺不到一萬馬克!同理，你看到巴菲特以五分鐘估出企業的價值，那不是因為他用的方法是簡單的，而是他對此浸淫了幾十年，那些複雜的過程沒浮現於表面，或者被長期形成的一種修煉或直覺所簡單化了。你的那種機械的簡單怎可跟巴菲特那種基於幾十年浸淫基礎上的簡單同日而語？
巴菲特還說過一句話：甯要模糊的正確也不要精確的錯誤。不少人以此為自己簡單粗糙的估值方法辯解，聲稱只要達到模糊的正確就可以了，所以方法簡單點無所謂。
其實，這句話的背景就是巴菲特在批駁用現金流估值還是用“自由現金流”來估值時說的，因為自由現金流本身沒有統一的計算方法，而經營現金流是可以精確計算的，老巴認為用自由現金流才是正確的，即使不精確也比簡單用精確的經營現金流來估值強!
所以，老巴這句話的意思是要我們舍棄錯誤，即只要它是錯誤的，比如經營現金流估值法、賬面利潤估值法(即市盈率估值)，即使這些估值是精確的，我們也不要。
但這句話的意思並不是要我們舍棄精確。相反，只要是正確的東西，越精確當然越好。如果達不到精確，模糊的正確也是可以的，至少比錯誤強！
其實本人認為，只有立足於精確的正確，才有可能達到模糊的正確。如果你只立足於達到模糊的正確，那你可能已經站在錯誤的邊緣了！
所以，正道股的初步結論是：
投資可以是簡單的，估值也可以是簡單的，但這種簡單必須是建立在經歷了複雜之後的簡單。如果你直接選擇了形式上的簡單，那你永遠賺不到那一萬馬克!