1720年6月11日，國王宣佈這些公司的一部分為“公共害蟲”，禁止交易它們的股票．違者將受到罰款處理。共有104家被禁止的公司，包括下列虛構的經營活動：
●改善制皂工藝。
●從鉛中提煉銀。
●購買和組裝船只以肅清海盜。
●將水銀轉化為可鍛造的精細金屬。
盡管政府努力抑制泡沫．但新的泡沫每天還在產生，投機活動持續升溫。1720年5月28日，南海公司——這個最早最大的泡沫——的股價達到550英鎊。這個價格已經超出入們的想像，6月份價格超過700英鎊，這段時間股價變化特別神經，大起大落。6月3日中午，價格跌到650英鎊，下午又漲回750英鎊。很多大的投資者利用這個夏天的高價位賣出股票，轉而將獲得的利潤投入到其他各行各業．包括土地、商品、房地產及其他股票。但是，另外一些買進南海公司股票的投資者，這其中包括物理學家艾薩克?牛頓，在南海公司股票早期價格上升階段，他就賣出所有股票，獲利5000英鎊。但是，在盛夏期間，他又買了回來，這筆交易使他虧損了20000英鎊。
6月初，南海公司股價再創新高，經過一陣短暫的令人眩暈的變化，1720年6月24口，南海公司股價達到每股1050英鎊。只有極少數人明白，離投資者逃頂的時間已經不遠了。那些明白人是公司的創始人和董事局成員，他們利用這個夏天高高在上的股價成功甩綽自己手中的股票。到了8月初，公司的真相已經開始在普通投資者而前敗露，股價逐級盤跌。
8月31日，公司管理層宣佈將連續12年每年支付50%的紅利。這將完全傷空公司，但是這並沒有減輕投資者與日俱增的緊張和不安。9月1日，股價繼續下跌。兩天後，股價跌到750英鎊．崩盤由此開始。股價在這個月的剩餘交易日飛沉直下，9月24日，南海公司銀行宣佈破產，股價開始加速下跌。該月的最後一天，股價為150英鎊．一個月内下跌了85%。
南海公司崩盤後，銀行和證券經紀人遇到圍攻。很多人向銀行借貸買進大量南海公司股票，金融界遭遇一系列的破產風暴。南海公司最終於1855年被解散。公司股票轉換為公債。在該公司140年的歷史中、它從來沒有真正成功地從事過任何上規模的南海地區貿易。
有時投資者是非理性的（歷史上著名的三次崩盤）
1636年發生在荷蘭的崩盤故事，雖然距今已有360多年，但仍然是人們了解投資者非理性的最好例子。這個故事最有意義的一方面是，雖然它是世界證券交易史上最大的崩盤之一，雖然它將整個國家投入歇斯底裡的狀態，雖然其後果也是破產和蕭條，但是，投資對象既不是股票，也不是債券或商品期貨，而是郁金香球莖。
郁金香第一次出現在歐洲是1559年的事情，當時參議員赫華待特別喜好收集奇花異草，有朋友從君士坦丁堡給他送來一箱郁金香球藝，他把這些郁金香種在他在德國奧格斯堡的花園裡。這些郁金香吸引了很多人的註意，隨後幾年郁金香在上層社會越來越流行，尤其是在德國和荷蘭，以極高的價錢從君士坦丁堡定購部金香已經成為一種時尚。到了1634年，這種時尚越來越流行，從那年開始，荷蘭富裕階層認為，缺少郁金香是沒有品位的象徵。
郁金香價格年年上漲，最後達到天文數字。根據最狂熱時的原始記載，對於一種被稱為“永遠的奧古斯塔斯”的稀少名貴的郁金香，每個球莖的價格相當於：4600弗羅林(當時荷蘭貨幣單位)、一輛新馬車、兩匹母馬，以及全套馬具。 那個時代一頭肥壯的公牛才值120弗羅林，4600弗羅林是一大筆財富。另外一種被稱為“總督”的稀有品種郁金香．一株的價格是：24車的糧食、8頭肥豬、4頭奶牛、4桶啤酒、l000磅奶油和幾噸的奶酷。
到了1636年，對郁金香球莖的需求激增，人們開始在荷蘭好幾座城市進行交易。不僅僅是富人買郁金香球莖，代理人和投機客也開始介入。價格即使有微小的一點下跌他們就買進．然後賣出獲利。為了促進保證金交易，郁金香球莖期權交易也應運而生，保證金可以低至10%一20%。各行各業的普通百姓也開始賣掉他們自己的資產，投入到這個極有誘惑力的市場。
荷蘭部金香的繁榮還引起了國外的註意，資本開始流入這個市場。這些資本不僅僅托起了郁金香的價格．同時還哄擡了土地、不動產和高檔消費品的價格。財富膨脹，一些暴發戶也加入到上層社會的行列。這些新貴由投機郁金香而富，並且把掙來的錢又投入到郁金香的買賣中去。傳說烏得勒文(荷蘭城市名)的一個配酒師，願意為了三個郁金香球莖而賣掉他的酒廠。
到了九、十月份，一種久違的感覺開始蔓延：困惑和懷疑。怎麼能夠確信三個郁金香球莖競然相當於一座釀酒廠的價格?人們開始忍住笑容。誰說過郁金香球莖價值無限？？於是，市場出現恐慌，價格開始崩潰。
很多暴發戶不得不面臨這樣一種殘酷的事實：在他們手裡的僅僅是沒有任何人想要的郁金香球莖，更不用說歸還經紀人的現金貸款。政府不得不尋求折中方案．宣佈1636年以前簽訂的所有郁金香合約都無效，而1636年以後的合約只按原價的l0%執行。但是，實際價格比l0%還低，破產的人數越來越多。直到很多年以後．荷蘭才逐漸從郁金香崩盤後的大蕭條中恢複過來。
第二個有教育意義的市場非理性例子是發生於18世紀英國的投機事件。1841年，查爾斯?邁可在《極度流行的幻覺和群衆性癫狂回憶錄》中描述了這件事。
後來被稱為“南海泡沫”的這家公司成立於1711年，當時牛淖伯爵成了南海公司，由那個時代的一些商人給予經濟支持(這個公司的正式全稱是“促進大不列頗商人在南海及美洲其他地區漁業發展管39公司”)。公司得到1000萬英鎊的英國國債支持，年息確保6%，並且壟斷和拉丁美洲的貿易往來。
公司成立不久，有關它生意上的極高的、難以且信的盈利能力的傳言四起，當時英國商品可以和秘魯及墨西哥的金銀直接進行以貸易貸交易，而秘魯和墨西哥的金礦是“取之不盡用之不竭的”。而實際情況是，西班牙殖民當局每年只允許一輪英國船只停靠，以四分之一的利潤和5%的貨物作抵押。在股票交易所，南海公司股票的表現平平淡談，價格經常是誨個月只有兩三個點的波動。
1717年，英掐格蘭國王建議國債可以再次“私有化”。國家的兩個最大金融機構英格蘭銀行和南海公司，都提出了自己的方案，經過國會的熱烈讨論，最後表決允許南海公司更多的負債經營，其年息為5%。但是，1719年發生在法國的一件事對這個英國公司產生了重大影響，一個極其聰明的叫做約翰?羅的人，在巴黎成立了一家名為“西方協會”的公司，從事北美密西西比州的拓殖開發和往來貿易。對該公司的投機炒作使得它的股價很快從1719年8月9日的466法郎因升到12月2日的l705法郎。買家除了法國人外，還有瘋狂的外國人，以至於英國公使請求女工陛下的政府採取措施禁止英國資金流人法國證券交易所的“密西西比泡沫”。密西西比泡沫於1719年12月2日見頂，隨後的崩盤引發大量資金回流英國，尋找下一個操作目標。
2/3 首頁 上一頁 1 2 3 下一頁 尾頁