期市第一犀利文章

高渺深遠，斷弦裂帛；字抵萬金，不可不讀！

以下所言，發乎丹心肺腑、大慧覺悟，殷望聞者足戒、知者加勉。

畢竟白骨累累、江湖險惡！

一、股票市場能夠創造虛擬價值，因此大家可以一起賺錢，而期貨市場是一個耗散市場，賺的錢必定是他人賠的錢，而且還要交昂貴的手續費（每年需交所有資金的15%左右）來養活交易所和經紀公司。

通行的說法是：凡有人賺到一元，必定有人虧三元，另外兩塊給了交易所和經紀公司。

統計的結論是：在期貨市場，以年計，九成的人虧錢，以三年計，九五成以上的人虧錢。 可以這樣說，期貨是一個表面賺錢容易、實際賺錢艱難的行業。

所以，凡執著於過高盈利者，對這一整體概貌，不可不察！

二、每一個市場都有其遊戲規則和必然命運，介入任何一個市場最重要的是了解所有參與者。在期貨市場，博弈各方都有其不僅必然而且公正的命運，並成為遊戲規則的基礎。

基金大戶：能盈利但絕非暴利，因為暴利會破壞市場的存在基礎，導致各利益集團甚至政府的幹預，也增加了黃雀在後的風險。而且中國還沒有形成真正的基金大戶：能夠成熟平衡所有的遊戲規則。

現貨商：以整體略微虧錢的代價購買安全感：消除價格波動的恐懼。

套利商：通過承受複雜風險來獲得難以保證的低穩回報。

大戶：整體上會持平。

中小散戶：能盈利的比例很低。

這種博弈邏輯是期貨市場存在的基礎，如有悖於此，就會重蹈國債期貨的覆轍。這既是事實，也是看問題的大智慧。

所以，要保持清醒：自己站在哪一個隊，在這個隊裡，又排在什麼位置？只有這樣，才能真正明白賺錢的概率和賺錢的多少，而不是主觀臆想。

三、為了彌補不斷消耗的資金，為了行業的生存和發展，為了客戶結構的合理回歸——經紀公司必須扮演好“遊說資金供給”的角色。問題的殘酷在於，基本上所有的遊說都是源於職業化的交際策略，很難立足於客戶的利益。這也是遊戲規則。

每一個客戶都將面臨著來自經紀公司的人性拷問：貪婪嗎？浮躁嗎？虛榮嗎？自以為是嗎？了解自己嗎？等等。如果過不好這一關，就會付出代價。這也許是人生的濃縮。

所以需要明了經紀公司的真正職能，盡量保持清醒。

四、經常會有人在短期内創造暴利，但無數事實證明，基本上都是昙花一現。創造暴利的操作一定蘊涵著致命的風險，其成敗皆源於此。所以評估盈利一定要以所冒風險為準繩。但絕大部分交易者卻會因急功浮躁、輕狂僥幸而對此喪失理智。

關於暴利，我們必須要清晰地看到： 動不動就以半倉或滿倉操作的人，如果用自己的錢，至少意味著三點：1、無知者無畏；2、缺乏起碼的責任感。3、可能對交易喪失了耐心和信心；而如果用的是別人的錢，那還有一個道德問題：大潑他人美酒，貪澆胸中塊壘——發財夢。

試想一下，在行情的任何地方，總會有人拼命做多，總會有人拼命做空，還有人拼命做震蕩。所以，在任何時段都會有人獲得暴利，於是市場上就充滿了：碰上死耗子的瞎貓在聒噪、在吹牛，一個接一個。滑稽的是：聒噪紅旗永不倒，吹牛主人車輪換。一直能吹下去的人，如果不是天下首富，就是天下厚臉皮冠軍。這一段話，可謂期貨十年浮華錄。

補充：我們的交易在某段時間可能會出現連續小虧、盈利欠佳或沒有交易等。一方面是囿於我們的水平所限，但更重要的原因是為了把市場博弈建立在安全機制下所必須付出的基本交易成本，如果吝啬於此，在高風險投資市場，反而會付出更高昂的代價，而且很可能是那種致命的代價。

五、過分看重預測可謂是期貨市場上最普遍也是最嚴重的錯誤之一。從邏輯上講，行情走到任何一個地方，其未來的發展，您在一張白紙上可以隨便劃線，所以走勢的選擇路徑繁複多變，實非書本、經驗和人腦等所能管窺蠡測。近於精準的預測，上帝也只能做到50%吧。而能真正構築盈利的預測，經過恰當止損過濾後的粗略準確率一般需要達到80%以上，即便如此，預測下的主觀執著還會隨時導致致命風險。

可以這麼說：倚重預測，在世界觀上是神秘主義的宿命論，在方法論上是以偏概全的形而上學，在值博率上是把盈利建立在極小概率上，在人的本能上迎合了偷懶和自大的天性。所以流傳最廣、危害最大。

到處都是假裝正經的預測，這是職業起哄的樣闆招式，而不是用來做交易的。如果您看過國際上歷代大師的傳記和對話，您就會發現他們都有一個共同的特點：對預測報以最大程度的沉默。同樣，我們的預測水準雖然絕對頂尖、異彩紛呈，但也必須對此非常低調地處理，因為我們要的是100%的永久勝利，所以任何潛在風險都需絕對剔除。

我有兩三個朋友，預測能力高妙絕倫，但卻不足以盈利，因為一兩年總遭致命一擊，那是值得同情的。而坊間鬧市的預測表演，絕不及我的朋友，更不及我們，他們距離盈利，還差十萬八千裡！

所以，對於預測的粉飾渲染，需要有敬鬼神而遠之的態度，凡有天真爛漫，則需慎之戒之！

六、在期貨市場，凡90%的人所認同的說法，基本上都貌似深刻，實乃圓滑官腔，如果不是荒謬的，至少也是值得商榷的。——通透了投機的根本邏輯，才能感悟到此種智慧。

比如“順勢操作”的說法，在邏輯上純屬文字遊戲。翻譯成白話就是說：一定要順著方向進行交易。前提條件是要搞清楚方向，而把方向搞清楚了其實就是搞明白了一切，何需什麼“順勢操作”的車轱辘話？有人說：趨勢意味著原先推動的延續，這就是方向，但其實行情是可以隨時轉折的，表面的趨勢越清晰，方向轉折的可能性就極大。 比如“擺好止損”，話說得很圓，因為止損已經擺“好”了。但要害仍不在此，我們先問一個問題：如果不止損，別人能真正賺到您的錢嗎？在90年代，做市商制度成為全球莊家制最完美的進化形式，其核心就是利用深入人心的止損觀念、通過別人不斷止損去賺錢， 這是投機市場的潮流，也是現在進行時。所以，止損的本質是什麼？如何做好止損？才是問題的關鍵，這不是一個投機的方法，而是投機需要解決的終極命題之一。

再比如“看倫敦銅做國内”，這個說法不僅錯誤而且滑稽。首先需要搞清楚的是，倫敦銅博弈的平均水準高於國内，但您很可能受人誤導就忽略了國内。假設您看對倫敦銅的概率為60%，，其實您看對國内銅的概率應該在60%以上，比如說70%。即便兩個市場的相關性為90%，看倫敦銅做國内的勝算只有60%×90%=54%，而且還無償地承擔了屬於套利商的諸如匯率、禁運、政局等巨大風險，而純看國内做國内，勝算卻是70%。——所有這些外強中幹的說法還隐含著行業性的扯淡和推卸責任，因為只要賠錢就可以這樣振振有辭地答辯：方向突然翻轉、拉鋸打掉止損、半夜倫敦翻盤，那豈是我的錯！有一個常識實需多次申明：期貨市場的設置，不就是為了處理各種意外風險麼？拿意外為賠錢開脫，就不要做什麼期貨了。然而高手追求的是去意無外的純粹境界，賺錢就是賺錢，賠錢就是賠錢，絕不會和這些不相幹的事情扯到一塊。

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