期貨知識

2）、平當日倉盈虧=∑[（當日賣出平倉價-當日買入開倉價）×賣出平倉量]+∑[(當日賣出開倉價-當日買入平倉價)×買入平倉量

第二、持倉盈虧=歷史持倉盈虧+當日開倉持倉盈虧

1）、歷史持倉盈虧=（當日結算價-上一日結算價）×持倉量

2）、當日開倉持倉盈虧=∑[（賣出開倉價-當日結算價）×賣出開倉量]+∑[（當日結算價-買入開倉價）×買入開倉量]

當日盈虧可以綜合成為總公式：

當日盈虧=Σ[（賣出成交價-當日結算價）×賣出量]+Σ[（當日結算價-買入成交價）×買入量]+（上一交易日結算價-當日結算價）×（上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量）

期貨交割

商品期貨交易的了結（即平倉）一般有兩種方式，一是對沖平倉；二是實物交割。實物交割就是用實物交收的方式來履行期貨交易的責任。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方在合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規定履行實物交割，了結其期貨交易的行為。

　實物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實物交割機制的存在，使期貨價格變動與相關現貨價格變動具有同步性，並隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。實物交割就其性質來說是一種現貨交易行為，但在期貨交易中發生的實物交割則是期貨交易的延續，它處於期貨市場與現貨市場的交接點，是期貨市場和現貨市場的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎，是期貨市場兩大經濟功能發揮的根本前提。

期貨交易的風險管理制度

1、保證金制度

交易所根據某一合約上市運行的不同階段和持倉的不同數量制定不同的保證金收取標準。某一合約的交易保證金按該合約上市交易的“一般月份”（交割月前一個月以前的月份）、“交割月前一個月份”、“交割月份”三個階段依次管理。限倉數量為某品種某月份合約的雙邊持倉量。

以鄭州商品交易所小麥期貨合約交易保證金比例（%）為例：

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一般月份雙邊持倉量 40萬手以下（含40）40-50萬手（含50）50-60萬手

（含60） 60萬手以上

普通小麥交易保證（%） 5% 7% 10%

15%

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交割月前一個月份按上旬、中旬和下旬分別採取不同的交易保證金比例。具體見下表：

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品種 交割月前一個月交易保證金比例（%）

上旬 中旬 下旬

普通小麥 5% 10% 20%

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如果交割月前一月經紀會員、非經紀會員、客戶的持倉（包括套期保值持倉）分別達到最近交割月市場單邊持倉的15%、10%、5%，則在正常保證金比例上提高5個百分點。

交割月份交易保證金，普通小麥提高至30%。

交易過程中，當某一合約持倉量達到某一級持倉量總量時，新開倉合約按該級交易保證金標準收取。當日交易結算時，交易所對全部持倉收取與持倉總量相對應的交易保證金。

當某品種某月份合約按結算價計算的價格變化，連續四個交易日累計達到合約規定漲(跌)幅的3倍、連續五個交易日累計達到合約規定漲(跌)幅的3.5倍，交易所有權根據市場情況對部分或全部會員的單邊或雙邊持倉、同比例或不同比例提高交易保證金。提高交易保證金的幅度不高於合約規定交易保證金的3倍。

當某期貨合約出現異常情況時，交易所可按規定的程序調整交易保證金的比例。

2、頭寸限制制度交易所實行限倉制度。限倉是指交易所規定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機持倉的最大數量。限倉實行以下基本制度：

第一、根據不同期貨品種的具體情況，分別確定每一品種每一月份合約的限倉數額；

第二、某一月份合約在其交易過程中的不同階段，分別適用不同的限倉數額，某一合約的限倉數量按該合約上市交易的“一般月份”、“交割月前一個月份”、“交割月份”三個階段依次遞減。進入交割月份的合約限倉數額從嚴控制；

第三、採用限制會員持倉和限制客戶持倉相結合的辦法，控制市場持倉規模；

第四、套期保值交易持倉實行審批制，其持倉不受限制。

一般月份交易所對各品種期貨合約分別按經紀會員、非經紀會員和客戶實行一定的控制。小麥期貨具體限倉比例及數量如下：

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品種 一般月份持倉占市場單邊持倉比例或絕對限倉額

經紀會員 非經紀會員 客戶

單邊持倉8萬手以上 ≤15% ≤10% ≤5%

單邊持倉8萬手以下 12000手 8000手 4000手

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交割月前一個月份交易所對綠豆、普通小麥合約單邊持倉按經紀會員、非經紀會員和客戶以及上旬、中旬和下旬實行絕對量控制。具體限倉數量如下：

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品種 交割月前一個月最大單邊持倉（手）

經紀會員 非經紀會員 客戶

上旬中旬下旬 上旬中旬下旬 上旬中旬下旬

普通小麥 1000060003000 600030001500 30001500900

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3、漲跌停闆制度交易所實行價格漲跌停闆制度,由交易所制定各期貨合約的每日最大價格波動幅度。當某期貨合約以漲跌停闆價格成交時，成交撮合原則實行平倉優先和時間優先的原則。

實行漲跌停闆制度可以抑制非理性交易對價格波動的影響，防止價格大起大落；能夠延緩價格波幅的實現時間，保持市場的基本穩定；能夠對市場持倉風險作定量分析，為制定合理的保證金水平提供依據。

4、大戶報告制度主要可以防止市場持倉水平的過分集中，有利於市場監管。

5、逐日盯市制度（無負債結算制度）按照逐日盯市的原則，對當日全部帳戶的所有交易頭寸進行清算，根據反映的盈虧處理資金的收付、保證金帳戶的調整，以保證合約的完整和市場財務完好。

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