只5%投資書有價值

“債券大王”巴頓·比格斯在推薦《拯救華爾街》一書時說：“與投資有關的書，90%都毫無價值可言。我選擇這些書的標準是：對如何投資有非常重要的真知灼見，並有助於了解資金管理的情感因素，或加深對投資人貪婪獸性的理解。”依照比格斯的選擇途徑，方泉先生從百本有關投資的書中選出了5%。這個5%就是6本，分別是《經典之03《漫步華爾街》》、《沃倫·巴菲特之路（海格士多姆 著）.pdf》、《戰勝華爾街》、《【金融煉金術】.pdf》、《股票作手回憶錄》以及《長期資本公司崛起與隕落：拯救華爾街.exe》。我則根據最近10年的閱讀生涯，從中選出7本，作為我的“百分五”。

《安全邊際（中文完整版）.pdf：有思想投資者的價值投資避險策略》，塞思·卡拉曼著。卡拉曼是波士頓Baupost投資公司的掌舵人。這本書出版於1991年，以後因為沒有再版，偶爾可能會在ebay上看到，但是標價會超過1000美元。卡拉曼在其中指出了投資者所面對的種種陷阱，通過指出這些錯誤之處，使得投資者能夠避免採取這些失敗的投資策略；介紹了價值投資哲學，歷史已經證明，只有交易的價格在其內在價值的適度折價時買入，才能夠讓投資者在承擔有限下降風險的同時，提供豐厚的回報。作者也展示了價值投資理念，說明其背後蘊含的邏輯性，揭示了為什麼只有價值投資能成功，而其他的方法卻都失敗了的原因。可以視這本書為本傑明·格雷厄姆《聪明的投資者》的補充和延伸。

《價值投資：通往理性投資之路》，詹姆斯·蒙蒂爾著。蒙蒂爾是GMO資產管理團隊成員，由於其掌舵人傑里米·格蘭桑並沒有像卡拉曼那樣著書，因此蒙蒂爾的這本書就顯得彌足珍貴。蒙蒂爾告訴我們，價值投資是唯一行之有效、經過實踐檢驗、能為投資者創造長期可持續收益的投資策略。他以簡練深邃的剖析，批驳“有效市場假說”，闡明了行為金融學的有效性，並解釋了投資過程和投資結果之間的基本差異，通過數不勝數的證據顯示，傳統的長期投資必須以不可動搖的價值取向與合理的投資秉性為基础，但在實踐中，這些成功所必需的品質卻常常被行為和動機上的偏見而玷污。如果我們知道了傳統投資定式錯在何處，那麼這本書確實指明了通往投資成功的道路。

《魔鬼投資學[美]邁克爾·莫佈森.pdf》，邁克爾· 莫佈森著，莫佈森是萊格梅森資產管理公司首席投資戰略家。與詹姆斯·蒙蒂爾相似，由於萊格梅森的掌舵人比爾·米勒沒有著書，因此莫佈森的這本書也顯得非常珍貴。這是一本講解格栅思維的書，莫佈森融匯了諸多學科領域的精髓，創造了獨樹一幟的投資藝術，用全新的角度诠釋了投資的哲理。莫佈森從螞蟻的覓食模式，到撲克牌專家普吉•皮爾遜的出牌策略，再到“老虎”伍茲的揮桿動作；深入統計學上的“胖尾分佈”和“幂律分佈”，挑戰數學上的“聖彼得堡悖論”，並徵服了哲學上的“拉普拉斯惡魔”，向我們深刻地揭示了金融市場運轉的實質，並給出投資者在市場上生存與取勝的最好建議與忠告。

《當大腦遇到金錢 （美）賈森·茨威格著.pdf》賈森·茨威格著。茨威格是著名的財經專欄作家，本傑明·格雷厄姆經典投資巨著《聪明的投資者》的主編。“神經經濟學”較有代表性的人物之一，他的這本書在美國被視為“神經經濟學”的必讀書。神經經濟學的研究發現，人們之所以會在經濟行為中產生非理性決策，與人腦的神經生理結構相關。面對投資的短期決策時，非理性沖動因素在人腦決策中的作用與猩猩毫無二致。在這本書中，茨威格經過他無數次研究和實驗，解釋了人的生物學特性怎樣引導我們作出正確或錯誤的投資決定，巧妙地揭示了投資誤區產生的根源，總結了決策失誤的種種教訓，並為投資者如何作出理智決策提供了行之有效的手段。

《探索智慧：從達爾文到芒格》，皮特·貝弗林著。一本專門研究查理·芒格智慧的書。是芒格的“官方網站”上專售的兩本書之一。貝弗林通過模仿芒格思考問題的方式而列出的這個“問題清單”，向我們展示了人類思維與所面臨環境的複雜性，讓我們學著像“投資之神”一樣思考。這份清單不僅可以用於決定購買哪只股票，還可以運用於生活作為權衡的準則。當然，這只是一個思維訓練，即便你按照順序把所有這些問題都思考了一遍，還是可能出現決策失誤，因為每一個問題本身都是一個決策，缺乏足夠歷練的人很可能在中途就出錯，但這無損於這492個問題本身的價值。因此，當我們開始閱讀並研究這些問題的時候，就已經可能邁出了理性思考的第一步了。

《億萬美元的教訓課》，保羅·卡羅爾和梅振家著。欲研究成功，莫若先研究失敗。這是一本研究企業失敗的書，是《基業長青》或《從優秀到卓越》的反面。在這本書中，作者花了三年時間，通過引人人勝的講故事的方式，講述了很多精明的、具有豐富經驗的領導者是如何遭受重大失敗的，分析了近25年來世界上最大規模企業倒閉案，從2500多件企業的案例中試圖找出誤導大家、且令企業一再失足的經營策略。他們認為企業失敗的頭號殺手是策略受到誤導，而不是執行不力、領導無方或運氣不佳。書中對公司失誤進行了詳細分析，探究了如何預防、從中吸取教訓和減輕類似的失誤。這本書對於希望取得成功的管理者和投資者都是必需的。

《從800萬到200億：朱利安·羅伯森和他的老虎基金（美）丹尼爾·A·斯特奇曼著.pdf》，丹尼爾·斯特奇曼著。一本失敗的價值投資者的傳奇。羅伯森的決斷能力、財務技巧和遠見卓識讓一個800萬美元基金發展壯大成一個超過200億美元資產的基金混合體，成為全世界最成功的對沖基金，但是他的一些決策失誤和市場不正常波動卻導致了公司的黯然關閉。當羅伯森堅信價值哲學的時候，他的投資者卻放棄了希望。當羅伯森知道價值投資策略最終會得到報酬，但他卻不知道在什麼時候得到。尤其是他的投資者，在他一次又一次交易和虧損之後越來越沒有耐心了，於是結果就像羅伯森寫給投資者的信那樣，只好下定決心清算投資組合，將餘下資金還給投資者。毫無疑問，這是一曲價值投資的悲歌。

附：方泉的博文《只5%投資書有價值》
曾任摩根斯坦利資產管理公司董事長又寫過畅銷書《對沖基金風雲錄》的巴頓·比格斯在推薦《拯救華爾街》一書時說過這樣的話：“與投資有關的書，95%都毫無價值可言。我選擇這些書的標準是：對如何投資有非常重要的真知灼見，並有助於了解資金管理的情感因素，或加深對投資人貪婪獸性的理解。”

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