芒格的投資原則清單

“聪明的飛行員不會忘了使用他的檢查清單，無論他擁有何等突出的天賦或者豐富的經歷。”

芒格的清單中所列沒有輕重緩急之分，在分析這些清單時，必須把每個因素看作是整個複雜 分析過程中的一部分，就像是鑲嵌在圖案中的每個點一樣。

1. 風險——所有的投資評估必須先從評估風險開始，尤其是聲譽風險。

1) 結合了合適的安全邊際。

2) 避免與個性有問題的人打教導。

3) 堅持給假定的風險提供適當的補償。

4) 時刻牢記通脹和利率風險。

5) 避免犯大錯誤，避免資本金持續虧損。

2. 獨立——“只有在童話故事中，國王才會被告知自己其實是赤身裸體的”。

1) 要做到客觀和理智，就需要進行獨立思考。

2) 記住這一點，即你正確與否與別人是否認同你無關——唯一能決定你正確與否的是你的分析和判斷是否正確。

3) 模仿多數人的做法會招致向均數回歸（僅僅獲得平均業績）。

3. 準備——“獲勝的唯一途徑就是工作工作再工作，並希望能獲得一些洞察力”。

1) 通過大量閱讀，讓自己成為一生的自學者；培育求知欲望，努力讓自己一天比一天聪明。

2) 比獲勝願望更為重要的是願意進行準備工作。

3) 熟練運用源自主要學科的思維模型。

4) 如果你想變得聪明，需要一直問自己“為什麼？為什麼？為什麼”。

4. 明智的謙遜——承認自己的無知能讓人更有智慧。

1) 呆在自己對強勢範圍之內。

2) 識別不確定的證據。

3) 抵擋對得出錯誤的準確性、確定性等的渴望。

4) 最重要的是永遠不要欺騙自己，記住自己是最容易被欺騙的。

5.嚴格分析——使用科學的方法和有效的清單能將錯誤和遺漏降至最低。

1) 確定價值、過程和財富。

2) 最好是記住顯而易見的東西，而不是那些深奧難懂的東西。

3) 要成為商業分析師，而不是市場分析師、宏觀經濟分析師或證券分析師。

4) 考慮所有的風險及其影響；總是關註潛在的二階效應和更高程度的沖擊。

5) 進行前後思維——總是反過來看事務。

6. 配置——合理配置資本是投資者的首要任務。

1) 記住是否有更好的使用方法（機會成本）是衡量是否已經最大程度和最好地使用了資本的標準。

2) 金點子非常少——如果賠率對你非常有利，就下重註。

3) 不要沉溺於投資——根據具體情況和機會進行投資。

7. 耐心——可知人類對行動的偏好。

1) “複利是全世界第八大奇迹。“（愛因斯坦說）如果沒有必要，永遠也不要中斷複利。

2) 避免不必要的交易稅和摩擦成本；永遠不要根據自己對的興趣採取行動。

3) 應該對好運的到來保持警惕。

4) 享受投資的過程，因為你就生活在這個過程中。

8. 果斷——當適當情形出現時，果斷且深信不疑地採取行動。

1) 當別人貪婪時要害怕，當別人害怕時要貪婪。

2) 機會不常有，機會出現時就要抓住他。

3) 機會留給有準備的人：這就是遊戲規則。

9. 改變——與改變共存並接受不可消除的複雜性

1) 認識並適應你週圍世界的真實本質，不要寄希望於世界會適應你。

2) 不斷挑戰並願意改進你“最喜歡的想法”。

3) 認清現實，即使你不喜歡現實——尤其是當你不喜歡它的時候。

10. 專注——讓事情保持簡單，記住你要做些什麼

1) 記住名譽和正直是你最有價值的資產——而且會消失於眨眼之間。

2) 避免狂妄自大和厭倦效應。

3) 不能因專注於細枝末節而忽視了顯而易見的東西。

4) 小心排除不需要的信息：“小小的滲漏也能讓一艘大船沉沒。”

5) 直面你的大麻煩，不要將它們藏起來。