檢測貨幣的利差 － 歐洲銀行同業拆息與歐洲美元
投資者可以留意歐洲銀行同業拆息和歐洲美元的差別。歐洲銀行同業拆息是反映歐洲短期利率的固定收益資產（以下簡稱資產）。歐洲美元指存放於美國境外銀行之美元存款。因為美國和歐洲擁有最完善的固定收益和股票市場，如果歐洲銀行同業拆息較歐洲美元存款利率為高，將驅使投資者賣出美國資產和買入外國資產，對外匯市場產生一定影響。相反，如果歐洲銀行同業拆息和歐洲美元的正差距收窄，即歐洲銀行同業拆息的孳息率降低，歐洲資產的吸引力便會減少，驅使投資者賣出歐洲資產。
遍佈歐洲的固定收益差距 － 金邊債券、歐洲銀行同業拆息與歐洲美元
金邊債券是英國政府發行的固定收益產品。買賣英磅兌美元和歐元兌英磅時，需要註意金邊債券、歐洲銀行同業拆息和歐洲美元的差距。當英國息率和歐洲或美國息率的正差距下跌，英國的固定收益投資機會對外國投資者的吸引便會減少。投資者會賣出所持的英鎊特定資產去尋找其它較高回報的投資機會，使英鎊出現回吐壓力。
其它國家?國際固定收益市場
美國、英國和歐洲以外的國家的固定收益產品和它們的收益差距亦值得註視。例如澳洲和紐西蘭實行高息政策，令投資者賣出本土貨幣去購買澳元或紐元。這活動會在其它國家利率下降時更為明顯。相反，如果美國、英國和歐洲的利率上升時，資金可能會從澳洲和紐西蘭調出，加重其貨幣壓力。
第五節 美國經濟概況
2003年，美國的GDP約為10,860億美元，屬世界第一，為日本的2.5倍、德國的4.5倍及英國的6倍。故此美國堪稱世界經濟第一大強國。
國家 本地生產總值（億美元）
日本 4,300
德國 2,403
英國 1,795
在這個以市場經濟為核心的國家，?大部份的商業活動由私人企業決定，聯邦政府亦經常透過私人企業購買國庫所需。相比西歐、日本等競争國家，美國的私人企業在開源節流或發展新產品上均享有較大的自由度，亦因此吸引了很多外資，令熱錢不斷流入。同時也令企業在發展新產品上有很大的空間，所以美國的科技航空、軍事國防及醫療藥物等都被譽為世界之最。
美國亦是一個以服務業為主的經濟強國，接近80%的GDP都建基於服務業，例如房地產、交通運輸、商業服務等等。隨著新興科技電子網絡的出現，美國服務業更趨發達，生產力也突破了從前的界限。縱使近年美國經濟衰退，美國的經濟學家表示生產力的上升將繼續引領美國經濟邁向一個新紀元。
1994至2000年間，美國的實質生產有穩固的上升，通脹率和失業率均處於低水平，失業率經常維持在5%以下。直至2001年經濟達到颠峰後，表現開始回落，實質生產的遞增率只有0.3%，失業率亦開始上升。該年的911恐怖襲?囊喽悅攔??迷斐閃順林氐拇蚧鳌?/p>
2003年，美國的消費、住宅投資和國防支出均錄得顯著上升，首三季的GDP遞增率為4.4%，較02年高出1.95%。失業率開始放緩，主要原因是美國企業再次招聘人手，以及非軍用資本物資的出口需求增加。
在國際貿易方面，由於美元的貶值以及主要貿易夥伴國家，例如G-7的GDP遞增，令出口數字增加，於第三季錄得10%的年增長率，國際貿易逆差對GDP的影響亦告收窄。即使如此，出口數字仍難與2000年的經濟颠峰相比。消費及投資的增長亦令入口上升，資本貨品的實質入口錄得升幅。不過，消費方面的實質入口升幅則受美元貶值影響，並未有大幅上升，預計在04至05年入口的升幅將與GDP的增長看齊。而入口的名義價值的升幅會相比實質入口高，這亦是受到美元貶值影響。
2003年3月，由於美國把大部份資源調配到美伊戰争上，令投資和就業浮現較多的不明朗因素。除此之外，美國經濟也面臨著一些長遠的問題，例如投放於經濟基礎建設的資金不足、人口老化、龐大貿易逆差及低收入家庭入息凍結等等。
美國中央銀行──聯邦儲備局
簡介： 聯邦儲備局是美國的中央銀行。它有一個由十二人組成的委員會──聯邦公開市場委員會(FOMC)。當中包括七位聯儲局的總裁，和五位來自十二間地區儲備銀行的總裁。
運作： 聯邦儲備局主要負責制定和實行貨幣政策，並且維持美元及經濟增長的長期穩定，所以它必須訂立一些中長期目標。貨幣政策就是聯儲局訂立中長期目標的工具，協助減低通脹、舒緩失業及實行均衡的經濟增長。
FOMC每年會召開八次會議。會議後會公佈關於利率的消息或關於經濟增長的預期。在制定貨幣政策方面，聯儲局有很大的自主權。其成員的決定都甚少受到執政黨替換等政治因素的影響。
聯儲局於每年1月和7月發表一年兩次的財政政策。政策發表完畢後，聯儲局主席必須參加國會聽證會。他將接受兩院金融委員會的質詢（兩院各一天，合共兩天，在一週内完成），參議院和衆議院輪流聽取聯儲局主席的講詞，說明聯儲局最新的經濟規劃和貨幣政策目標。由於這聽證會可以預示聯儲局未來的利率政策，因此受市場高度關註。
貨幣及財政政策
貨幣政策
貨幣政策就是聯儲局達成中長期目標的工具，用以減低通脹、舒緩失業及實行均衡的經濟增長。以下是聯儲局推行貨幣政策時常用的手法：
1. 公開市場操作
聯儲局可透過買賣政府證券(例如國家公債等)以控制利率。如果聯儲局賣出政府證券，利率便會上升。
2. 聯邦基金目標利率
聯邦成員銀行可以在聯邦基金市場互相買賣它們存放在聯儲局的儲備。聯邦基金利率是隔夜拆借這些儲備的成本。
假如聯儲局希望收緊通脹，它便會提高基金目標利率，以減少貨幣流通量。
3. 銀行儲備
聯儲局規定聯邦成員銀行的儲備金額必須維持在銀行存款的某個比率或以上，直至2003年年底，美國的最低銀行儲備比率為3%。聯儲局可視乎美國經濟的情況而調整儲備比率。
財政政策
美國財政部主要負責發行美國國庫? (U.S. Treasury Bills) 和制定財政政策，是決定美元政策的政府部門。財政政策包含稅率和政府開支。如美國財政部覺得美元在外匯市場的兌換率過高或過低，他們會給予紐約聯邦儲備理事會(New York Federal Reserve Board)指令去幹預外匯市場。因此，財政部對於美元政策和其改善是十分重要的。
美元的主要特徵
超過90%的貨幣組合包括美元
歐元兌美元、美元兌日元、英鎊兌美元和美元兌瑞郎都是高流量的貨幣組合，而這些高流量的貨幣組合都包括美元。美元價格一旦有所變動，將牽連到這些貨幣組合的相對價格。
在911以前被視為避難貨幣
在911恐怖襲?鬧?埃?攔?⑸?笮馱幟鴉蛳?牡幕?岷芪ⅲ?飧鲇攀迫妹攔?捎謎巯只乇?飾??夤?蹲收摺５?強植老?陌衙澇?奈榷ㄐ源蟠蠼檔停?約懊攔??式?昀炊即τ诘臀唬?蝕似渌??葉悸叫?衙澇?⒈傅謀壤?碌鳎?宕朔稚⒎缦鍘?p align="center" class="pageLink"> 25/29 首頁 上一頁 23 24 25 26 27 28 下一頁 尾頁