歷史上的熊市

最後的防線崩潰了，瘋狂的股市如同滾開的油鍋滴進了涼水，整個炸了起來，叫賣的喊聲震耳欲聾。更可怕的是電腦自動報價系統應接不暇，報價顯示比成交時間晚80至100分鐘以上，沒人知道按6億股交易量設計的電腦能不能承受這種沖擊，沒人知道價格會掉到哪里。

點　評

亂說話，說假話，或在不恰當的時候說真話，都會出亂子，尤其是權高位重者。

　六、3。　一天跌走了5000億美元，相當美國GDP的1/4

4點收盤後，經過幾個小時的統計，道·瓊斯指數收盤價從開盤的2247.06點下跌至1738。　74點，下跌508.32點，跌22.6%，成為第一次世界大戰以來羌國股市上最大的一次下跌。這次下跌遠遠超過了1929年10月28日那天12.8%的跌幅。僅這一天內，美國全國損失股票市值5000億，相當於美國全年GNP值的1/8或法國全年的GNP值。

在這一天里，紐約交易所的各項歷史紀錄均被改寫：交易8億股，是1987年日均交易量的3倍多；接單量47萬次。平均每秒21次，而當年日均量為14.4萬次，平均每秒7次。

點　評

與美國人玩股票相比，中國人還是小巫見大巫，但目前中國的股市遠遠不及美國1987年的股市規範、公開、公平與公正。搞得不好，在造成災難方面，徒弟超過師傅，並非罕見。

股市出問題，就不是貪污，挪用若幹個億的問題，且看，好家伙，一天6個小時的交易日內，就跌掉了5000億美元，相等美國GDP的1/4。

玩火***，玩股呢？

2。?大趨勢?2003/9/511：55　

六、4　

誘導全世界引發股災

收市以後，菲林舉行了新聞發佈會，他宣佈明天繼續開市，然後又沉重地告訴記者們：“交易所差一點崩潰了。”

第二天，美國各類報紙用黑壓壓的通欄標題壓得人喘不過氣來：“十月大***！”，“血染華爾街！”，“黑色星期”，“　道·瓊斯大崩潰！”，“風暴橫掃股市！”……

10月19日，不但美國的股市大跌，世界各主要金融市場均出現抛股狂潮。在歐洲，倫敦《金融時報》指數1987年10月19日下跌183。　70點，跌幅為10.1%，亦創一天內的最大跌幅；瑞士信貸銀行指數的跌幅為11。3%；聯邦德國為3.7%；法國為6。　1%；荷蘭為7。　8%；比利時為10。　5%。在亞洲，日本東京的《日本經濟新聞》股價平均指數在1987年10月19日下跌620點即2。　35%後，20日再跌3800點即14。　6%；香港恒生指數在19日下跌420。　81點，即11。　12%，新加坡《海峽時報》指數19日的跌幅為12。　15%；澳大利亞所有普通股指數19日跌80。　20點，即3。　74%後，20日又下跌24。　9%。巴西、墨西哥的股市跌相也在20%以上。全球金融市場險象環生。

股市暴跌，各地政府紛紛採取行動救市，香港立即宣佈關閉股市四天；美國則宣佈限制使用電腦程控交易，同時里根政府宣佈降低銀行優惠利率，聯邦儲備委員會保證向商業銀行提供充足資金，削減財政赤字；法國宣佈降低長期利率等，由於一連串的救市措施，紐約、倫敦等股市普遍反彈回升，其中紐約道·瓊斯工業股票價格指數重上2000點大關，但是，10月22日海灣戰況傳來，股市又應聲回落。

10月26日，第二個星期一。香港股市重開第一天，恒生指數狂瀉1121點，跌幅達33；3%，創香港歷史最高紀錄，東京日經指數狂瀉1096點，這是東京股市史上第三個日跌幅最大的一天，亞洲股市暴跌意見回饋到歐美，引起歐美股市再次大幅暴跌。紐約股市道·瓊斯指數跌至1793.93點，降幅為8%，巴黎下跌7%，蘇黎世下跌10%，法蘭克福下跌10%，這就是所謂的第二個“黑色星期一”。

點　評

經濟的全球化，股市的全球化，利與害如何？

起碼從美國股市帶動西方股市的紛紛下跌成災，得到某些啟示。

對接軌不要迷信，也不要頑抗，要的是實事就事，符合大多數中國人的利益，而不是少數中國人或大多數外國人的利益。

六、5

這次股災的特點和原因

這次股價暴跌有三個特點：一是來勢兇猛，跌幅空前；二是全面下跌損失巨大；三是波及全球，沖擊猛烈。

狂瀉的原因何在？根據各方專家學者，股市老手，經過十多年來的反复探讨、辯論、吵架，終於得出了下面四點沉痛的經驗教訓：

第一，股市過熱，美國經濟的日益“虛擬化”是股市暴跌的原因。

經濟“虛擬化”是指社會經濟運行中金融資本與真實資本脫鈎的現象，在戰後特別是近十幾年來，美國股份經濟的發展過程中，經濟的“虛擬化”則具體表現為股價習經濟狀況之間聯繫的日益鬆馳。

1982年以來，國際金融市場遊資充斥，沖擊貨幣市場和股票市場，股票市場投機活動日益猖撅，股票行情以極其反常的速度向上攀升，從而使得股價的增長速度大大超過經濟增長速度，使股票價格與經濟發展嚴重脫節。

這次全球性的股價暴跌正是在股值高估、股價奇高、股市過熱、買空賣空長期盛行，矛盾日積月累以後爆發的。以美國追·瓊斯工業股票指數為例，美國道·瓊斯工業股票指數以1928年10月1日為100點，經過43年的風風雨雨，到1972年突破1000點大關，其後漲落起伏，1982年道·瓊斯平均指數僅有884。　4點，1983年則升至1190.3點，雖然在1984年時下降到1178點，但自1985年起，隨著美國經濟的回升，股票市場日益興旺，炒股票之風日盛，從而使股栗價格直線上升，股票價格的增長速度大大超過了經濟的發展速度。

1982年10月至1987年9月間，美國的工業生產指數只增長了30。　5%，而美國股票價格則由1982年8月的776.9點猛增至1987年8月25日的2722.42點，即上漲了近3倍，這種反常的股價驟升說明證券交易投機因素較大，只要一有風吹草動，崩潰難以避免。

點　評

2003年，中國人開始談論所謂的“虛擬經濟”。說的人之中，有些留過洋，並非等閑之輩。聽的人，則往往似懂又非懂，覺得蠻神奇的，怎麼明明是一塊錢，一虛擬，就可以增加若幹倍……於是又開始想入非非。

當然，有些頭腦，還沒有糊塗透頂的人，馬上也會反應：如果虧損呢？豈不是如同90年代，玩保證金外匯期貨一樣，也是虧損幾倍，即使把家裡的老鼠挖出來賣，也是無法抵債的！

看了上面的這一段歷史，未必就能馬上開竅。但至少，讓我們明白，虛擬的東西，作為一種經濟表達的客觀形式，作為一種知識，我們可以了解一下，但萬萬不要在一知半解的情況下，來個心血來潮，一窩蜂地學習西方已經失敗了的東西。

六、6

第二，美國財政、貿易兩大赤字居高難下，內債、外債有增無減，美元匯價長期疲軟和利率不斷上升，是導致這次股市暴跌的直接原因。

1982年以來，美國經濟在持續回升的同時，經濟發展的不穩定日益加劇，表現為“四高”即高財政赤字、高貿易赤字、高國債、高外債。

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