期貨交易中的哲學智慧

應中國人民大學經濟學院學生聯合會和冠通期貨經紀有限公司的邀請，2006年3月3日，國內資深期貨投資人青澤先生在中國人民大學求是樓作了一個題為“期貨交易中的哲學智慧”的演講。這是講稿的部分內容。

期貨交易需要哲學智慧

期貨交易不是一門科學，而是一個主體實踐、操作過程。簡單的買進賣出的背後涉及許多複雜的問題，包括市場研究，價格預測；交易策略；投機者的心理、人生態度和精神境界等等。

一、科學在市場交易中的困惑、尴尬和無奈。

投機市場是一個不確定的世界，期貨交易不是一個純粹的智力遊戲，應該說既有科學的成分，更有藝術的成分。多少高智商的人在此折戟沉沙？

把投機交易終結於市場預測，以為預測就是市場交易的全部，希望找到一種科學的預測理論，是一條錯誤的路。

大多數市場參與者有一種認識誤區：追求交易的確定性；預測制勝的思維。

1、 牛頓的感歎：

１７２０年春天，牛頓卷入了著名的南海公司股票投機活動，南海泡沫的破滅使他最後損失了２００００英鎊。他可以計算天體運行的軌道，卻無法計算股市的曲線和人性的瘋狂。

（南海公司股票圖表）

2、1929年，英國首相邱吉爾炒股。

3、 經濟學無法讓投機者成功？

上經濟系交的學費還不如拿這錢到股票、期貨市場去學習經驗，那里可以學到真正如何賺錢的經濟學。

4、 長期資本公司的失敗和索羅斯的1%理論。

長期資本公司是有兩個諾貝爾獎得主挂帥的。

長期資本公司的投資理論在95%的市場狀態下是正確的，能夠賺到錢，但是，在1%的情況下，它會虧大錢。

在談到長期資本公司的破產問題時，索羅斯說，我們最重視的是那個1%的時刻。

二、哲學智慧的啟迪

既然我們不可能通過100%的正確預測市場價格走勢取得成功，那麼，期貨交易的成敗有沒有什麼規律可找呢？

如果說科學不能解決交易的成功問題，哲學有沒有說明呢？

我認為：

面對市場的不確定性，哲學的世界觀、方法論和價值觀，哲學的抽象思維模式，也許可以更為有效地說明投機者把握市場運動的脈絡，領悟到市場交易成功的奧秘。

哲學是觀察世界的角度學，思路學，思路一變，你眼中的世界也隨之改變。

A、宏觀、全局的眼光

哲學用粗線條、定性和模糊的語言把握市場，而科學用得是細線條、定量和精確的語言。

例如，什麼是市場趨勢，用科學的語言和數據很難準確定義和描述。（圖表1、2、3）

短期趨勢、中期趨勢、長期趨勢，這兒的短期、中期、長期怎麼鑒定？一天是短期，還是一週是短期？一個星期有人認為是中期，有人認為是短期。很難科學定義。

投機者個性化的決策、交易的時間尺度決定了他眼中的趨勢。

我在《獨自徘徊在天堂和地獄之間》說：

“一個投機市場的新手最渴望知道的事情是什麼？

是明年的股票、期貨價格？

不！

是下個月的股票、期貨價格？

不！

是下週的股票、期貨價格？

不！

一個投機新手最想知道的是今天下午至多明天上午，股票、期貨的價格走勢如何，市場會怎麼樣。稍微長遠一點的事情他完全不會去思考，也不感興趣。這是一個市場新手最真實的心理狀態。

所以，任何預測市場短期價格變化的工具、秘訣、技巧總是受到大衆最熱烈的歡迎。在他們眼里，這是最真實的，能夠馬上得到檢驗，迅速看見效果。而離他們稍遠一點的東西，在他們看來，往往因為無法有立竿見影的效果而顯得虛無缥缈。”

眼中每天盯著市場微小變化的人，怎麼能夠看出市場的長遠趨勢呢？

但是，作為一個老練的投機者，一旦形成了最適合自己個性的交易模式和時間尺度，這個看似很困難的問題，用一種粗線條、定性和模糊的方法卻可能把握的很好。這裡面有經驗的因素在起作用，但是，投機者具有一種宏觀、全局的眼光，對交易是非常有價值的。

古人雲：“取法於上,僅得其中,取法於中,故為其下。”

有人說：優秀的交易者都知道，建立在中線上的短線很好做，反之較為困難；建立在長線基础上的中線很好做。

很有道理的。

高明的投機者對市場價格變化要有宏大的視野，戰略的眼光。這樣才能更好的理解市場，把握市場。

B、歷史的、系統的觀點

我的朋友譚曉旭說：

在某種意義上講，期貨投機客和老中醫是一個行當，真正的老中醫年齡不會小於50歲，甚至更高。和西醫相比，我認為中醫更為精妙，懸脈問診，精妙到只需一根絲線就可以診斷出你全身的陰陽是否協調，看看你的臉色就可以知道的的五髒六腑什麼地方出問題。望聞問切而知陰陽調和，尤其是相同的藥方可以有不同的藥效，不同的藥方卻可以有相同的療效！與西醫相比，中醫更註重身體系統，而不是病竈本身。這一點與期貨交易非常相似，但你必須用時間、過程和經驗去積累，時間到了，自然體會到大道至簡。

C、抽象的思維特點

忽略局部、細節的運動，抓住市場運動的核心。對長線交易者來說，這是必須的。

必然和偶然的關係。

（圖表）

過於關註小事情的人往往對大事情一無所知；反過來，我們也可以說，對大事情有深刻洞察力的人，往往忽略細節。

D、我的市場認識理論——投機的理論、模型、假設決定市場觀察和交易

對這個問題比較詳細的論述非常複雜，我在北大講課的提綱中提到一些，有興趣的朋友可以到網上找來看看，今天不講了。

理論、模型、假設在很大程度上決定了投機者在市場中關註什麼，也決定了人們的思考、判斷和行動方式。

假如你相信、選擇了本傑明 格雷厄姆、沃倫 巴菲特的價值投資學說，你就根本不會試圖從市場價格波動中投機賺錢，而會把精力集中在選擇價格遠遠低其內在價值的股票；

假如你相信市場趨勢理論，認為市場價格以趨勢的方式波動，那麼你就會忽略市場短期隨機的、偶然的變化，重點關心市場主要趨勢的發展；

假如你運用某一條移動平均線作為判斷市場中期走勢的標準，而且行之有效，你就不會試圖去理解中間過程暧昧不清的市場變化。我自己經常用55天均線把握市場、監視市場的中長期走向。

可見，一個投機者選擇什麼樣的理論作為市場觀察和交易決策的標準、依據，是一件關係重大的事情。

從心理學的角度分析，投機者在觀察市場的價格變化之前就有一套系統的市場理論、框架、模型，這樣的市場觀察就是一種“自覺的註意”。投機者不再讓市場價格變化主宰、左右自己的思維、情緒，而是以超然的態度審視市場運動，通過理論模型觀測市場、尋找市場交易機會。“自覺的註意”不是由市場價格漲跌對投機者本能的吸引而引起的，這樣產生的註意是“自發註意”。大多數投機者往往在這陷入困境，一旦坐在顯示屏前，就不由自主的被市場帶著跑。“自覺的註意”恰恰是抑制了投機者的本能欲望、利益，而是強調關註投機者自身的主體操作過程。

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