但別忘了，套息交易是為了賺取利息差和貨幣升值收益的。所以即使你是想穩做高息國幣的聰明投資者，但設想當很多其他的投資者撤出交易並投資於其他貨幣時會是怎樣的情況呢。此時，資金外流，高息貨幣遭抛售，引起匯率下跌，這就是問題的所在了。你可能仍會賺取6%或5%的利息，但由於資金外流和沽潮導致匯率的變動不利於你，你可能就會損失慘重了。因此我們不僅僅考慮當前利率，當利率下降引起資金外流，從而也會導致匯率波動不利於你。
大家需明白的一點是，若經濟環境發生變化，利率較高的國家，其利率下跌的空間更大，而這也正是風險的所在。
再看一下顯示8大工業國家在過去幾年中利率變化的圖表，大家可見，在2008年信貸危機之前利率最高的國家，在危機爆發後，利率下跌的幅度也最大，在很多情況下，其貨幣貶值的幅度也很大。所以，在經濟受壓迫的時期，投資者會把資金撤離高利率國家而轉向利率已很低的國家，因為這些低利率的國家幾乎已經沒有減息的空間 了，所以，其貨幣也不大可能大幅貶值了。
這並不意味著套息交易總是冒險的，若經濟環境較好，套息交易是不錯的交易策略。風險及風險偏好的講解只是讓大家明白市場環境及投資心理對套息交易的影響。
讓我們通過幾個例子來了解當投資者厭惡風險時，會出現什麼情況。
2008年金融危機發生前，日元是利率最低的貨幣。金融危機發生後，風險厭惡情緒盛行，因此投資者撤出他們投資於高收益貨幣的資金而轉向低利率的避險貨幣---如日元。在英鎊/日元的日
圖明顯地反映了這一風險情緒的變化。
1998年夏天，受俄國債務危機、對沖基金救助及長期資金管理的影響，在短短的兩個月時間内，日元相對美元就升值20%以上。同樣在9.11恐怖襲擊後，僅僅在10天内，瑞郎相對於美元就升值7%多。
風險厭惡情緒快速增強時，貨幣價值會的發生劇烈變化。當風險厭惡情緒轉變，套息交易可能很快會由贏利轉變成損失。
在過去幾年，美元因其避險功能，吸引廣泛的資金流入美國。2008年7月，受世界範圍内信貸市場開始凍結影響，美元指數在4個月内上漲了24%。投資者蜂擁而至，相繼購買美國國庫券，刺激美元需求量大增。
幾個月之後，由於幾個央行增加了其貨幣的流動性，風險偏好重回市場，導致美元指數在2009年下跌了16%。
為了在套息交易中獲利，維持風險厭惡情緒在低水平很重要。
我們怎樣才能了解投資者的風險厭惡情緒是高還是低呢？不幸的是，用一個數字來衡量風險厭惡情緒非常困難。大家可以通過
www.dailyfx.com了解大致的風險厭惡水平。
每週四，DailyFX的分析師會總結一份套息交易和風險報告，在這些報告中，他們評估了多個能反映市場風險偏好的指標。分析師們發明了一些類似股指的套息交易指數。基於這些指數，我們可以把握未來幾週的風險偏好情緒。當套息交易指數上升時，表明風險偏好也在升溫。
報告中，還包括一些對未來市場風險偏好情緒的預測指標，如 DailyFX 波動指數，風險反轉指數和利率預期。
DailyFX 波動指數衡量了貨幣市場的波動水平。套息交易者需要低風險厭惡環境以保證贏利，因此當套息交易指數下降時，會對他們有利；套息交易指數上升時，會對他們不利。這和風險情
緒對他們的影響一樣。
風險反轉情緒為另一個波動指標，它衡量了外匯市場中同期看漲和看跌期權波動率之差。當風險反轉指標下降時，表明市場出現波動，因此對看漲期權需求大於看跌期權。記住，當波動加大時，風險厭惡情緒和套息交易會下跌。
衆所週知，利率預期是很具有投機性的，然而利率預測能使市場有效率。為利用市場的集體智慧預測利率，在報告的利率預期部分，分析師們分別用長期，短期和無風險利率資產來預測某
央行一年内的利率變化。這份報告包括澳儲行，因為澳元是至今仍被認為少數較高收益的貨幣之一。 2008年信貸危機期間，市場預測利率的另一工具是泰德利差。泰德利差是指3個月美國國庫券期貨合約和3個月歐元/美元期貨合約間的利差。當美國國庫券收益率與銀行同業拆借利率的利差上升時，表明投資者風險厭惡情緒增強。信用危機降溫時，泰德利差回落至危機開始前的水平。
至此，我們已涉及了很多内容。我們讨論了如何尋找套息交易時機，及套息交易中應註意的事項。要理解所講内容，大家需要複習 並熟悉我們所提到的報告及經濟數據。
套息交易的收益。
我們關掉視頻來觀察一些圖表，以便學習具體如何進行套息交易。
我們看澳元/日元2008年11月的日圖，發現形成了一系列降低的高點和低點，表明趨勢是向下的。但套息的方向是向上的，因為澳元的利率高於日元的利率。圖中，匯價與套息的方向不一致，因此我們需要等待匯價上漲以便能順勢進行套息交易。
幾天後，匯價反彈形成較高的低點，基於以前的價格走勢，我們需要匯價在11月4日約70.00之上形成一個較高的高點。2009年6月9日，匯價上升，但之後又走低，沒有形成較高的高點，因此我們得繼續觀望。
2009年2月1日，在2008年10月以來的低點之上形成了另一較高低點。同樣，我們得等待較高高點的形成。2009年4月1日，在70.00之上終於形成了較高的高點。因此我們可知澳元/日元的日圖趨勢已經向上，現在我們可等待技術修正後，尋機逢低做多。
連接支持水平，畫出支持趨勢線，等匯價回落至趨勢線時，就可做套息交易。2009年4月28日，匯價觸及支持水平，我們可在此附近以68.00入市做多，並在支持線下方約65.50處設置止損。
2009年7月7日，日圖在支持線下方形成一支蠟燭，我們選擇在為止損大約2倍距離的75.00平倉離場，因此我們不僅賺取了套息交易的利息差約34美金，還賺取了匯率上漲約700點的收益。
若我們武斷入場，所冒的風險更大，則我們遭受損失的幾率要大很多。
讓我們再看一個澳元/瑞郎套息交易的例子。2008年11月，澳元/瑞郎匯率形成一系列下降的高點和低點。因澳元的利率高於瑞郎的利率，所以當我們買入這個貨幣對時，我們可以賺取正數隔夜利息。因此我們得等待匯價形成較高的高點，趨勢由向下轉為向上時，才能使匯價的方向符合我們套息的要求。2009年4月9日，匯價在原來的高點之上形成新高。 若我們比較激進，則可在該高點之上0.8300入市，接下來幾天，匯價又開始下跌，因此我們的激進使我們在接下來幾週都處於虧損狀態。但幸好，套息交易是長期的，我們可利用多達幾百點的寬松止損持倉幾個月。
手工移動止損
套息交易中，我們可運用多種資金管理方法。下面我想給大家介紹手動移動止損。手動移動止損指匯價以利好我們的方向變動時，我們可調整止損價格。套息交易過程是長期的，因此移動止損對其很有用。下面我們就來看看移動止損是怎樣運作的。
假設我們在2009年4月9日所形成的新高之上入市，我們發現在0.7800附近形成一關鍵低點，因此就可在該支持線下方附近設置止損，止損位置與我們的入場位置相距約500點。
當手工移動止損價格時，首先需要決定你想要的止損大小。若把止損移的過緊，風險要小一點，但你所建的倉位很可能會被過早的止損掉；若止損移的過松，則本可盈利的交易可能變成虧損的交易。很多投資者把入市和初始止損間的距離作為起點，在該例中，兩者間的距離是500點，因此我們可以每500點移動我們的止損位置。一些投資者可能想止損移動更快一點，因此會選擇每次移動250點。但在這個例子中，我們想在趨勢有利於我們的交易時，匯價每上升500點，我們把止損也移動500點。
6月11日，澳元/日元上漲了500點，因此我們相應上調止損500點。現在即使匯價下跌並平掉我們的止損，我們在這筆交易中也不會有任何損失，因為我們把止損調到了我們的入市價格。2009年7月13日，匯價回落但沒有觸及止損位置。即使我們在入市位置被止損離場了，我們還能賺取利息，所以這也不壞。10月80日，匯價維持在止損之上並漲到了0.9300，為鎖定盈利，我們把止損上移到0.8800並仍然持倉直到該止損被引發。
總結
套息交易是項長期的投資，其過程可能會延續幾個月甚至幾年。套息交易者只要實時關註市場氣候變化，就能以較低的風險賺取兩種貨幣間的利息差。
希望本視頻課堂對大家有幫助，我們鼓勵大家在線收看我們套息交易課堂。我們的講師將這裡所講授的知識與現在的市況相聯系。此外，我們的講師將會實時回答大家有關於支持與阻力 的疑問。
2/2 首頁 上一頁 1 2