資金管理為王

實際上，不存在止損的問題，因為在任何一點，損失是已經產生了的，止損只是把部分賬面虧損轉化為實際虧損，對資金淨值不造成任何影響。

止損的唯一作用，在於減小風險暴露，也就是止損後，資金受到行情波動影響的程度會降低。

在接近純隨機的外匯市場日間波動中，止損也好，不止損也好，接下來行情按著我希望的方向運行的幾率都是50%左右。我止損了，就停止了未來的損失可能，也喪失了未來的獲利可能。除非我能有大於70%的把握確認止損後行情一定會往我希望的方向走（如果那樣，我早就富可敵國了，呵呵）。。。

表面上看，一次止損100點和五次止損20點是一樣的，可算上手續費，前者只損失105點，後者則損失125點，這個差別從長期來看必將小止損者打敗。

既然止損的作用在於減小風險暴露，那麼肯定止損這個操作主要應該是和資金管理的規則聯系在一起：比如說，資金回撤達到一定幅度，或資金回撤速度太快，就需要止損降低風險暴露。

假設我有四個等大的部位，A浮虧300點，B浮虧200點，C浮虧400點，D浮虧100點，當我的資金淨值下降10%的時候，我認為風險太高了，就需要砍倉。砍倉就意味著降低風險暴露，那無論砍哪個，都是一樣的，對資金淨值沒有影響。

但在投資組合中，這種砍倉是比較難的。因為投資組合本身已經是利用多品種的分散特性來降低風險，單一砍掉某一個部位，分散度也隨之降低，不僅沒有降低風險，還可能提高了風險。這時就必須從整體上降低風險暴露，也就是說，每個部位砍掉一半，而不是砍其中某一個部位。更準確的辦法，是根據各個部位的波動性來分別加以調整。

現在回頭來看前一陣的日元波動就很清楚了，如果日元出現那樣大幅度的急劇升值，所有日元相關部位的風險暴露都需要快速降低。平時做1手的，可能要砍到只剩0.2手，這樣才可以保證資金淨值每日的波動還在可控範圍内。而象網格交易法中補倉的手法，在這種情況下也必須暫停。

資金管理為王。