馬爾基爾的投資準則

美國普林斯頓經濟學教授馬爾基爾是國際投資界的著名人物。其股票投資著作《漫步華爾街》是70年代至今世界股票投資界最暢銷的好書。

諾貝爾經濟學獎獲得者保爾薩謬爾森曾說：當我的同事到了退休的年齡和我的兒子到了21歲時，我就送一本馬爾基爾的書給他們看。在我

看來，介於這兩個年齡段的每個人都就該買這本書看。

馬爾基爾20多年前就在華爾街的一家主要投資公司充當股票市場專業人員。20年股市的風風雨雨使他成為一個成功投資者之一。至今已是美國一家投資額達到2000億美元的保險公司的財務委員，並成為美國數家最大的投資公司的董事會成員。作為一個投資學教授，他專門研究，審視有關股市投資的一切理論和技術，並成就了自己獨特的投資風格和見解。他是一個終生投資者，理論聯系實際，在股市投資中獲取得過巨大的成功。馬爾基爾說："學述界的奇談怪論是教授賺不到錢，當人們面對學者普遍的低水平收入情況時，還辯解學者是知識的追求者，而不是報酬的追隨者。因此，我不能訴說我在華爾街的勝利。"

馬爾基爾認為，投資是當今的一種生活方式，面對社會的通貨膨脹，我們只有通過正確投資方式，才能保持自己的資產不受損失，不然我們的生活水平一定會不斷定下降。進行投資是一種樂趣，當你以自己的才智使得你的投資收益正以高於你工資的增長率增長時，你怎能不興奮？而在投資過程中學到的新知識，新見解將會使你覺悟得更充實。

但股票買賣卻是件風險性極大的活動，操作不當，滿盤皆輸。於是人們為了贏利，避免虧損，總寄希望於能通過某種理論或某種技術分析來預測股市漲跌的徵兆。馬爾基爾指出，股市歷史表明，無論是基本分析還是技術分析，要準確無誤地預測股市的變化動態是幾乎不可能的。股市競争是公衆的博奕行動，欲挖空心思地猜度變化無常的公衆反應是件最危險的遊戲。

：市場上總有那麼多自稱掌握了預測大勢法寶的技術分析專家、股評家，時時都在喋喋不休地向社會公衆發出買賣指令，但完全聽從他們的人當中，又有幾個在自始至終地賺錢？迄今為止的研究表明，尚沒有一種技術方法能夠始終如一地經受住考驗。

對那些想通過投資（不是投機）而獲取良好回報的個人投資者，馬爾基爾提出了一個投資策略，它能使投資者緩慢地致富，至少能使他們在股市博奕時，使風險降至最低.這個策略由四個準則構成：

*******準則一：將股票購買局限於看來能夠持續5年獲取高於平均收益增長的那些公司。無論這項工作多麼困難，挑選好收益.在增長的股票是最為重要的一環。

*******準則二：購買市盈率低於市場水平，尚未被公衆發現的成長股。一旦增長實現，你將會獲得成倍的收益；萬一增長未能實現，由於市盈率偏低，損失亦會低於那些市盈率高的股票，對於那些市場已認同了它的成長性，但價格己過高.完全反映了預增的股票，如果增長未能實現而下降，你就會陷於破產的境地。

*******準則三：尋求投資者可能寄予美妙想象的概念股。公衆投資者的心理因素在決定股價上起著重要的作用。個人及機構投資者都是有感情的人類，概念能在他們腦海中激起美好想象而引起沖動，盡管其增長僅為平均水平，但也能在長時期内以高價出售。

*******準則四：盡可能少地進行股票買賣。頻繁地買賣只會使證券商賺錢。是股票投資中的大量風險（但不是全部）.這一準則並不建議在損失發生的情況下死捂。

在投資戰術上，馬爾基爾向個人投資者推薦了美元-成本平均法（即將相同的錢在相當長的時期内，以固定的時間之隔，比如每月或每年購買股票）。因為你固定的錢在股票便宜時能多買，而在昂貴時少買了，從而伺機賣出時可實現總收入大於總成本，的的確確地賺了錢。這一方法的關鍵是，在熊市中你要有現金和勇氣能像在牛市那樣定期地進行投資，無論經濟形勢多麼惡劣，你多麼悲觀，你必須堅持不懈地實施計劃。

市場也服從牛頓定律：下去的東西必定會上來。--------馬爾基爾如是說.

投資是門藝術，要成功，你需要才能和運氣，即使你並不怎麼走運，但只要尊循以上準則，就可以控制風險，避免失敗。你就能輕松地在股市中遊戲了。

如果你是一個個人投資者，企望在股市規避風險，贏取利潤，那麼馬爾基爾的著作《漫步華爾街》很值得一讀。它可以說是一本個人投資者的指導書。馬爾基爾在這本書裡審視了個人和家庭的金融投資策略，他的一個很新穎的觀點是：一個人的風險承擔能力很大程度上取決於他的年齡和能力。股市的經歷表明，隐藏含在股市投資中的風險隨著投資期的增長而遞減。因此，合適的投資策略是與人的年齡相關的。該書專門開辟出一章“生命週期指導你投資”，它對各個年齡層次的個人投資者提出了相應的投資策略，閱讀這些相當於你咨詢了一位高明的私人投資顧問。

評價

馬爾基爾的投資準則的主體思想反映的是一種穩健的投資策略，即，選取具有投資價值的股票，長期投資。在這裡，具有投資價值的股票是指這樣兩類股票。

（1）具有良好發展潛力的成長股、績優股。

（2）市盈率低的股票，即，股價低於其内在價值的股票。

馬爾基爾的投資準則對中國股市也是比較適合的。盡管中國股市屬新興股市，尚存在著相當大的投機成分，但通過每年年終分紅時所掀起的那波業績炒作浪花，我們仍可看到這樣的事實：業績好的成長股始終受投資者的青睞；市價低於其實際價值的股票終歸會回到期它應有的價位。

馬爾基爾的準則對選取具有投資價值的股票提出的僅是一般的原則。對於中國的投資者，還要結合自己的特點，因地制宜地靈活應用。在這裡，不妨摘錄一些專家的選股要點，供大家參考：

1，一家好的公司，首先要有較高的資本回報率，其計算是將每年公司純利除以股東資金（淨資產收益率），一般要高於同期銀行存款利率，越高越好。

2，公司盈利進帳應該是現金，而非應收帳款，或者是會計帳面利潤。

3，公司應在一定程度上享有商業專利，或者在某一個市場占有主導地位。此類公司一旦在市場出現不景氣的情況有較強的抵抗能力。

...4，一家好的公司必須有明確的經營方針，那些在本行業内打著多元化的旗幟而參與本身不熟悉業務的公司，其股價可能因為前景不明朗而長期受到壓制。

5，上市公司透明度太低的，不值得投資。

總體而言，馬爾基爾的投資方法有些如巴菲特，註重於企業的成長和實質價值，註重於對上市公司的研究，這些，正是每一個投資者所必須的,想對這位投資大師有更深的了解嗎?報攤上有它的著作《漫步華爾街》。

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