不要強化錯誤的行為
除了從錯誤中汲取教訓之外，交易者也需要了解自己做對了什麼，然後想辦法繼續做。不幸的是，即使犯了嚴重錯誤，實際的行情發展還有可能讓我們安全脫身。舉例來說，對於某個虧損部位，交易者遲遲不願認賠，期待行情反轉而讓部位解套；結果，他也確實如願以償的解套了。這類的經驗，很可能讓交易者將來付出慘重代價，他往後可能都不願意認賠。假設所持有的股票部位曾經出現3美元的虧損，最後卻趁著行情反轉而賺取5分錢的利潤，這顯然不是什麼好現象。風險與報酬之間顯然不平衡，不是嗎？沒錯，這筆交易最後仍然獲利，幾分錢的利潤畢竟勝過幾塊錢的虧損；可是，這是一套錯誤的交易，這類經驗很可能強化錯誤行為。出現0.8美元的虧損部位就該認賠了，根本不該讓虧損累積到3美元；更糟的是，交易者不應該因為行為錯誤而獲得回報。對於這類錯誤的決定，最好的結果是虧損10美元，這樣以來，所造成的痛苦程度，或許足以讓交易者不至於重蹈覆轍。
我每天都會檢讨自己的交易。對於任何不當的交易，都會把相關内容記錄在不可重複發生的資料夾内。負面行為如果沒有得到負面結果，不只不能提供正確的教訓，還可能強化為錯誤的教訓。相比之下，我甯可正確的交易發生虧損，也不願意莽撞的交易出現獲利。及時認賠錯誤的交易，然後看著行情繼續惡化，這種感覺很好。我認為這屬於正確的交易；虧損是金融交易不可避免的一部分，適當認賠才能突顯交易者的過人之處。
賺錢的詛咒
傑出交易者的起步大多很坎坷，成功之前可能經歷多年虧損。任何新手如果期待從第一天就開始賺錢，恐怕會對實際情況覺得意外。從一開始就賺錢，事實上很可能是禍不是福。真是如此，主要可能歸於運氣，但這些對於市場全然無知的新手，卻以為自己是天生好手。結果，操作態度過分積極；一旦手氣逆轉，他因為錯誤所付出的代價可能是一般人的數倍。不妨看看1999年底與2000年初的股票大多頭行情，幾乎每個人都賺錢。這些人根本不是交易者；幾乎每種股票都上漲，他們只是剛好買進股票而已。事實上，不論他們買進什麼，結果都沒有差別：股價就是上漲，即使他們追價買進股價已經上漲10美元或20美元的股票，通常也沒有關系，因為股價仍然繼續上漲。這些人可能誤以為自己是最好的交易者；可是，當市場的泡沫破裂之後，他們的操作績效就不太理想了，甚至很多人會破產。
賺錢太快也對我造成傷害。當我剛踏入紐約金融交易所，目標最初設定為每天賺200美元，但第2個星期我就曾有每天賺1 000美元的記錄。在這個經驗之後，200美元看起來太微不足道了。事實上，這只不過是幸運而已。可是，這也是我碰到的最糟情況之一，因為從此以後，我試圖每天都賺1 000美元。結果如何呢？交易頻率大增，同時操作過多數量的合約；不幸的，當我開始犯錯時，這些錯誤造成的傷害就超過應有的程度。過度交易變成習慣；身為初學者，不論交易資本多充裕，我原本應該每次只持有單口合約，盡可能在學習過程中保障資本。可是，賺錢卻成為我當時最關心的課題。
保障珍貴的資本
當我急著想從交易中獲利時，曾有同事一再提醒我：保障珍貴的資本。他用醒目的字體在座位上寫著這幾個字，不時提醒自己保障珍貴的資本，他說：
不要考慮賺錢的問題，只要盡可能嘗試不要賠錢就可以了。每塊錢對你來說都很重要，務必想辦法把它們留在口袋裡，或從別人口袋裡掏過來。
只要繼續從事合理的交易，保障資本，你就能活得比別人久一點，就有較大的獲勝機會。制勝的關鍵，在於輸的時候不要輸得太多。如果虧損部位能夠認賠，獲利就會自然累積。這讓我想起大學網球教練的指導：只要能夠回擊過網4次，就有80%的機會贏得該點。他說：不要擔心勝點的問題。讓對手輸掉該點，你只要不斷把球回擊過網，對手就會幫你贏得點數。把註意力由獲勝轉移到不要輸，就比較容易獲勝；你的對手會幫助你達到這點。不要希望每個球都可以擊垮對手，否則，經常會擊出界外球。只要把球回擊到對手比較不容易處理的位置，你就不會吃虧。
玩得小一點
最初一兩年的任務是學習，不是賺大錢，務必要弄清楚這一點。交易量不可太大，盡量壓低所承擔的風險。如果交易對象是股票，每次數量最好是100股；至於商品期貨，不論你的資本多麼雄厚，每次只進出單口合約，而且盡可能挑選價格波動較小的市場。盡量保持單純，每段期間只考慮幾個市場，不要貪多。花點時間熟悉每個市場的特色，然後才可以慢慢涉及更多市場。千萬不要被引誘而想進行更大或更多的交易，尤其是在手氣很順時。對於大多數交易者而言，恐怕都很難辦到這點，因為情緒會處理一切。如果腦海裡想的是每年數十萬元的收入，可能就看不上每筆交易賺取的150美元。他們的眼光太高而無法學習最基本的東西。千萬要記住，最初一兩年内，你必定會不斷犯錯，所以不要玩得太大。如果你準備踏進這個圈子，那是一輩子的事，不只是一兩年而已。30年後，假定你還在這裡，那何必在意第一次你的獲利很少呢？可是，如果你急著想成功，恐怕沒有辦法在這裡待上一兩年。
破產
我知道大家都不想聽，但即使是最好的交易者，絕大部分也難免有破產的經驗。我總認為：沒錯，但我是例外的。可是，事實又如何？我已經忘掉自己曾經破產幾次。在我認識的人當中，我曾經看過5 000美元、2.5萬美元、10萬美元、100萬美元的交易賬戶被勾銷；任何人都不可能完全避開。我曾經數次破產，被迫暫時停止交易。如果你看過《金融怪傑》，就知道每位交易者幾乎都難免破產；這可能是金融交易的特點之一，屬於交易程序的一部分。
如果你真的想成為專業的交易者，破產往往是一種珍貴的學習經驗。這是重新調整的最好時機，看看自己究竟為什麼失敗。答案幾乎一定是過度交易或資本不足，但交易者必須自己發現其中的道理。其他造成虧損的錯誤都相對容易克服，但只要人們開始過度交易或承擔太多風險，不久就會破產。讓我特別提出一個警告，這種錯誤最容易發生在手氣最順的時候。準備充裕資本的理由之一，是讓你已經破產或曾經破產，也不要覺得沮喪，完全可以坦然地接受。如果你了解自己為什麼破產，而且相信自己能夠改正，不妨重新再來。反之，如果你弄不清楚情況，最好在重新嘗試之前，先弄清楚答案。