安德烈·科斯托蘭尼語錄

有一個男子帶著狗在街上散步，像所有的狗一樣，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠，又再折回來。整個過程裡，狗就這樣反反複複。最後，他倆同時抵達終點，男子悠閑地走了一公裡，而狗跑來跑去，走了四公裡。

男子就是經濟，狗則是證券市場。

長遠看來，經濟和證券市場的發展方向相同，但在過程中，卻有可能選擇完全相反的方向。

判斷市場處於哪個階段
出現不利消息時，市場並沒有下跌，就是市場出現超賣，行情已接近最低點的徵兆。相反地，市場對有利消息不再有反應，就是超買和行情暫時處在最高點的信號。

如果行情下跌時，某一段時間裡成交量很大，這表示有大量股票從猶豫的投資者手裡，轉移到固執的投資者手裡。也就是說，如果成交量增加，行情仍然繼續下跌時，就是已經接近下一次上漲起點的信號。

當成交量小，且指數還繼續下跌時，就表示市場前景堪慮。相反地，當成交量愈來愈大，股票還不斷看漲時，也是前景堪慮。

當成交量小時，如果指數看漲，這種情形就非常有利。

三種人
巴爾紮克在一篇關於高雅生活的文章裡寫到，世上有三種人，工作的人、思考的人、和無所事事的人。真正的投機家是思考的人，但很多人卻認為投機家是不用工作的人。

證券交易所
人類史上的第一家證券交易所，出現在阿姆斯特丹。時值十七世紀，殖民時代開始之際。大家争先恐後地購買印度公司的股票，這是第一家有組織的殖民企業，成立於1602年。

上漲與下跌
這裡的一切都取決於一件事，就看這裡的傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。我們可以這樣解釋，如果股票持有者迫於心理或物質上的壓力，被迫出售股票，而資金所有者雖然想買，卻無購買壓力，行情就會下跌。反之，如果資金所有者迫切尋找股票，而股票持有者並沒有物質或心理上的壓力，要出售股票，行情就會上漲。因此，一切取決於供給和需求。

貨幣+心理=趨勢。

證券交易心理學

投資者須具備四種要素：金錢、想法、耐心，還有運氣。

想象力比知識更重要！—愛因斯坦。

耐心就是：2×2=5?1。

暴漲和崩盤
崩盤通常以暴漲為前導，而暴漲都以崩盤收尾，一再重複。它們是分不開的搭檔。證券市場四百年來的歷史便是一連串由暴漲和災難所交織成的，其中大多數早被人遺忘，但有些事件改變了整個世界，被載入史冊：17世紀郁金香災難、數學毀掉法國、1929年的崩盤，等等。

經典格言“心理造就90%行情”
影響股價（特別是短期走勢）起伏的原因，主要並非受自經濟發展的影響，而是受制於投資者對消息的反應及心理因素。好消息未必一定令股價上升，大衆對消息的反應才是影響股價的主要因素。

格言
1、哲學家叔本華說過：“金錢就像海水，喝得越多，越渴。”

2、根據我的定義，百萬富翁是指不依賴任何人，以自己的資本，就能滿足自我需求的人。百萬富翁不用工作，既不用在上司面前，也無須對客戶卑躬屈膝。

3、根據我的經驗，有三種迅速致富的方法：
第一，帶來財富的婚姻；
第二，幸運的商業點子；
第三，投機。

4、在長達80年的證券交易中，我至少學到一點：投機是種藝術，而不是科學。

5、大家是否該跻身名人之列，也做個投機人士？基本上，這取決於兩件事，即物質條件和個人性格。關於前一個前提條件，我牢記一條座右銘：
有錢的人，可以投機，
錢少的人，不可以投機，
根本沒錢的人，必須投機。
6、任何一個軟件頂多只和它的程序設計者一樣聰明。

7、總而言之，投機者有想法，不管正不正確，畢竟是個想法。這是投機家和證券玩家的基本差異。

8、任何學校都教不出投機家，因為投機家的工具，除了經驗外，還是經驗。

9、成功的投機家在100次交易中，獲利51次，虧損49次，他就靠這差數為生。

10、只要有想像力，老的東西，甚至老古董，都有機會再翻身。

11、一切取決於供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎。

12、貨幣之於證券市場，就像氧氣之於呼吸，汽油之於引擎。

13、投資者分兩類，固執的（投資者和投機人士）和猶豫的（玩家），勝利者是固執的人。

14、對我來說，技術狀態只和一個問題有關：股票掌握在什麼人手裡。

15、固執的投資者需具備四種要素：金錢，想法，耐心，還有運氣。

16、根據我的定義，一個人是否有錢，關鍵不在於他有多少財產，而在資本是否完整無缺，有沒有負債。

17、我非常贊同愛因斯坦說過的話：“想像力比知識更重要！”。耐心也許是證券交易所裡最重要的東西……我為證券市場列了一個獨一無二的數學公式：2*2=5-1

18、這是個永恒的法則：每次證券市場中的崩盤和潰散都以暴漲為前提，而每一次的暴漲都以崩盤收尾。

19、大家必須訓練有素、冷靜，有時必須玩世不恭，不理會大衆的歇斯底裡，這是成功的前提條件。

20、一種股票最後可能上漲1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%。

21、我的座右銘是，凡是證券交易所裡人盡皆知的事，不會令我激動。

22、最沒有意思的，就是那些和指數發展趨勢有關的訊息，這些都是先有指數，才有訊息的。

23、真正的證券交易知識，是那些當大家忘記所有細節後留下的東西，大家不需要無所不知，而是要理解一切，在關鍵時刻指出正確的内在關系，並採取相應行動。

24、在指數上漲過程中，即使是最差的投機人士也能賺到一些錢；而在指數下跌過程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢。因此投資最重要的是普遍的趨勢，其次才是選股，只有投資經歷至少20年之久的投資者，才用不著太關心整體發展趨勢。

25、投機人士必須比一般大衆提前發現成長型企業，只有這樣，才有機會在合理的價格時進場。

26、M和W理論是最老的圖表規則，我雖然不是圖表主義者，但這兩個規則常幫我的忙。

27、投機中賺的錢是痛苦錢，先有痛苦，然後才有金錢。

28、我的證券交易格言是：“看重小利的人，不會有大價值。”

29、一名投資者是否成功，只有他的遺產繼承人才能判斷。

30、職業投資者的工作，95%是在浪費時間，他們在閱讀圖表及營業報告，卻忘記思考，但對投資者來說，這才是最重要的。

男人與狗