常見資產配置策略

買人並持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略
(常見資產配置策略普及帖)
上述三類資產配置策略是在投資者風險承受能力不同的基礎上進行的積極管理，具有不同特徵，並在不同的市場環境變化中具有不同的表現，同時它們對實施該策略提出了不同的市場流動性要求和隐含對未來市場形態的假設。
(一)支付模式
恒定混合策略和投資組合保險策略為積極性資產配置策略，當市場變化時需要採取行動，其支付模式為曲線。而買入並持有策略為消極性資產配置策略，在市場變化時不採取行動，支付模式為直線。恒定混合策略在下降時買入股票並在上升時賣出股票，其支付曲線為凹型；投資組合保險策略在下降時賣出股票並在上升時買入股票，其支付曲線為凸型。
(二)收益情況與有利的市場環境
當股票價格保持單方向持續運動時，恒定混合策略的表現劣於買入並持有策略，而投資組合保險策略的表現優於買入並持有策略。當股票價格由升轉降或由降轉升，即市場處於易變的、無明顯趨勢的狀態時，恒定混合策略的表現優於買人並持有策略，而投資組合保險策略的表現劣於買入並持有策略。反之，當市場具有較強的保持原有運動方向趨勢時，投資組合保險策略的效果將優於買人並持有策略，進而將優於恒定混合策略。
(三)對流動性的要求
買入並持有策略只在構造投資組合時要求市場具有一定的流動性。恒定混合策略要求對資產配置進行實時調整，但調整方向與市場運動方向相反，因此對市場流動性有一定的要求但要求不高。對市場流動性要求最高的是投資組合保險策略，它需要在市場下跌時賣出而市場上漲時買入。該策略的實施有可能導致市場流動性的進一步惡化，甚至最終導致市場的崩潰。l987年美國股票市場中衆多投資組合保險策略的實施就加劇了當時市場環境惡化的過程。
買人並持有策略是指按確定恰當的資產配置比例構造了某個投資組合後，在諸如3-5年的適當持有期間内不改變資產配置狀態，保持這種組合。買人並持有策略是消極型的長期再平衡方式，適用於有長期計劃水平並滿足於戰略性資產配置的投資者。
在該策略下，投資組合完全暴露於市場風險之下。它具有交易成本和管理費用較小的優勢，但也放棄了從市場環境變動中獲利的可能，同時還放棄了因投資者的效用函數或風險承受能力的變化而改變資產配置狀態，從而提高投資者效用的可能。因此，買入並持有策略適用於資本市場環境和投資者的偏好變化不大，或者改變資產配置狀態的成本大於收益時的狀態。
一般而言，採取買人並持有策略的投資者通常忽略市場的短期波動，而著眼於長期投資。就風險承受能力來說，由於投資者投資於風險資產的比例與其風險承受能力正相關，一般社會投資大衆與採取買人並持有策略的投資者的風險承受能力不隨市場的變化而變化，其投資組合也不隨市場的變化而變化。因此，買人並持有戰略的投資組合價值與股票市場價值保持同方向、同比例的變動，並最終取決於最初的戰略性資產配置所決定的資產構成投資組合價值線的斜率由資產配置的比例決定。