跟蹤止損

既然我們已經認識到必須通過嚴格的資金管理止損策略等措施來防止災難性損失，現在是到重點關心那些用來擴大和保護盈利的策略的時候了。正確執行這些策略是為了實現兩個重要的投資管理目標：不僅能讓已有的盈利繼續擴大，同時還必須能保護已有的浮動盈利。

盡管跟蹤止損的應有範圍極其廣泛，丹我們相信跟蹤止損不適用於所有的交易環境。我們提到的大多數跟蹤止損是專門用來實現盈利繼續擴大目的的，因此，這些策略用在趨勢跟蹤系統上最有效。在反趨勢交易中，採用更具進攻性的止損策略更合適。“一旦有盈利，就把它放進口袋”的交易理念更適合於反趨勢交易，因為期望收益是有限的。然而，如果你的交易是順著趨勢的，那麼“立即將盈利放進口袋”的行為會讓你有挫折感：我們以很小的盈利退出市場，然後眼睜睜的看著市場在隨後的幾天或者幾個月內繼續向著我們交易的方向走出一個很壯觀的趨勢。因為我們建議在不同的市場背景下使用不同的退出策略。以後我們會讨論更具進攻性的退出策略，現在我們重點讨論利用時間幫我們積累大幅盈利的退出策略。

彻底理解跟蹤止損對於趨勢跟隨者來說是極其關鍵的，這是因為典型的趨勢追隨交易的成功幾率都是比較低的，這使得在不常出現但規模很大的長期趨勢中抓住盡可能多的盈利變得極其重要。典型的趨勢跟隨者，大部分盈利都來自於抓住不常出現的長期趨勢，同時能在設法更頻繁出現的橫盤市中有效降低損失。

跟蹤止損策略的理論基础有兩個，一個是對偶爾會出現的大規模趨勢的期望，另外一個是有可能抓住主要趨勢的絕大部分盈利。如果入場時機合適而且市場繼續向著我們交易的方向前進，跟蹤止損是一個完美的止損策略，它能說明你抓住一個趨勢的絕大部分。

我們在本文以及後續一些列文章中讨論的各種跟蹤止損方法都有一些相似的特徵，理解這些特徵是非常重要的，因為跟蹤止損是交易系統的組成部分之一。有效的止損策略能幫我們最大限度的抓住盈利交易，因而能顯著提高趨勢跟隨系統的淨利潤。通過使用跟蹤止損，我們能明顯提高平均回報對平均虧損的比率，然而跟蹤止損策略也有缺點，它能讓一些本來有中等盈利的交易變成虧損交易，因而有時會降低盈利交易的次數。此外，偶爾出現的浮動盈利的大幅縮減讓交易者在心理上很難接受這種止損策略。看到大幅盈利變成很小的盈利或者看到盈利頭寸變成虧損頭寸，沒有交易者會開心的。

The Channel Exit 通道止損策略

最簡單的趨勢跟隨策略是讓止損點跟隨著趨勢前進的方向不斷向前移動，可以用近期高點或近期低點的移動方向來判定趨勢方向。例如，在上升趨勢中止損點可以放在最近幾根K線的最低點處；在下降趨勢中止損點可以放在最近幾根 K線的最高點處。用來判定最高點和最低點的K線條數取決於我們願意給交易多少變化空間。我們用來越多的K線條數來確定止損點，我們給予交易的變化空間越大，相應的，在觸發止損前盈利回撤的幅度也會越大。使用越近的高點或低點，止損被觸發的速度也越快。

這種跟蹤止損常常被叫做“通道止損”。我們使用最近X根K線的最高點和最低點分別作為我們的短期和長期止損點，所有這些高點和低點構成一個形似通道的帶狀區域，因而我們把它稱之為“通道”。該名字也衍生於一種流行的入市策略，當突破剛才提到的那些高低點時就入市交易。由於我們現在只關心退出策略，而且只使用通道的其中一條邊界，似乎使用“通道”這個名稱有點說不過去，但我們還是決定使用習慣名稱來表示這種跟蹤止損策略。

在大多數例子中我們假定我們用的是日K線圖，但完全適用於其他任一時間尺度K線圖，我們都知道不同的交易系統使用不同時間尺度的線圖。通道止損策略適用範圍極其廣泛，能毫無差別的勝任週K線圖和5分鐘K線圖。同樣要記住的是，我們所舉的例子不僅適用於長期交易策略，同時也適用於短期交易策略。

通道止損策略的使用方法是很簡單的。假定我們選擇20天期通道作為我們長期交易系統的止損點，我們每一天都要確定最近20天的最低點，並以此作為我們的止損點。許多交易者會根據他們的喜好將他們的止損點放在實際價格低點的上方或下方。當價格向著我們交易的方向運動時，最近20天低點也隨著不斷上移，因此該策略不僅能“跟蹤”趨勢，還能保護不斷累積的盈利。通道止損點只會向著我們持倉的方向移動而不會逆著我們持倉的方向移動，註意到這一點非常重要。當價格擊穿最近20天低點，就會觸發我們的賣出止損指令，退出交易。

對於通道止損策略，最容易想到的一個問題是為了設定合理的止損點需要幾根K線。例如我們是把止損點放在最近5天低點還是最近20天低點，或者是其它時間週期內的低點？答案取決於我們交易系統的目標。明確的目標往往有助於我們在這些重要的問題上做出選擇。我們喜歡短期交易系統，還是喜歡長期交易系統？前者需要迅速止損，後者止損較為寬鬆。在大趨勢中，長週期的通道止損策略可以讓我們積累更多的盈利；在小趨勢中，短週期的止損策略可以讓我們抓住更多的利潤。在研究中，我們發現把長期交易系統的止損點放在最近20天（或更長週期內的）最高點或最低點時其表現通常都很好；對於中期交易系統，可以把止損點設定在最近5～20天內的最高點或最低點處；對於短期交易系統，把止損點設定在最近1～5天內的最高點或最低點處通常表現最好。

在一個相當持久的趨勢中，使用長週期的通道跟蹤止損策略能積累起巨大的浮動盈利；然而當止損點最終被觸發時，該方法仍然會回吐大量的浮動盈利。短週期的通道止損策略設定的止損點較近，因而能保護更多的浮動盈利。正如你想到的，較近的止損點通常不象較遠的長期止損點那樣善長於積累盈利，往往會使我們過早的被止損出大趨勢。然而，我們觀察到在一個失控的趨勢中使用非常短期的通道止損點能非常有效的保護贏利交易，比如1～3根K線的時間週期。在失控的趨勢中，最好的通道止損策略是短週期通道止損策略，比如3根K線的時間週期。我們觀察到在一個強勁的趨勢中，這種短週期通道止損策略能讓我們一直堅持呆在市場內，直到趨勢快要結束時。

顯然這種止損策略目標是有沖突的。通道止損策略使用的時間週期越長就越能抓住更多的利潤，但止損點一旦被觸發還是會回吐大量的利潤；通道止損策略使用的時間週期越短能抓住的利潤就越少，但它能保護更多的浮動盈利。如何才能解決這個問題？如何才能找到這麼一個止損策略，它既能積累大量盈利又能很好的保護賬面利潤。一個有效的止損技術是在交易初期使用長週期的通道止損策略，然後隨著賬面利潤的逐漸累積逐步縮短通道止損策略的時間週期。一旦交易獲得可觀的利潤，或者出現一個非常強勁的趨勢運動後，我們就應該使用非常短週期的通道止損策略，目的是只回吐巨幅浮動盈利中的極小一小部分。

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