投資收益的91.5%由資產配置決定
資產配置對投資收益的貢獻有多大？美國學者Brinson、Hood、Beebower三人在1986 年發表於《金融分析家雜志》上的一篇名為“組合績效的決定”的文章表明：投資收益的91.5% 由資產配置決定。尤其對於機構投資者和高淨值個人投資者，資產配置對於投資收益的貢獻要遠遠大於時機選擇和具體股票的選擇。當然，我們也不能排除有的人鴻運當頭，買一張彩票都會中，也確實有人把籌碼都押在某一支股票上，結果大賺一筆。但從更長的時間跨度來看，你就會發現，分散性的投資組合才是投資成功的關鍵因素。
我們的榜樣裡不缺乏偉大的資產配置者。以李嘉誠為例，和記黃埔下屬有七大行業，各個行業之間有很強的互補性。比如在1998 年至2001 年之間，1998 年零售業務不佳，基建和電訊業務好；1999年物業和財務投資較差，但是零售卻好轉了；2000 年零售、物業和基建都很差，但是能源好；2001 年零售和能源比較差，但是其他五個行業都很好。
如果李嘉誠僅投資單一行業，那整個企業集團也必然會大起大落。所幸，佈局多個互補行業使得整個集團東方不亮西方亮，每段時間都會有表現好的行業來彌補其他行業的下滑。從80 年代至今，長江實業、和記黃埔與恒生指數的走勢基本一致，這說明李嘉誠對產業的配置效果幾乎達到了整個市場的分散程度，確保了企業的持續增長。
實業投資需要資產配置，金融投資亦是如此。
配置因時而異，因人而異
明確資產配置的方向後，我們還應該選擇好的方法。首先，資產配置應該因時而異。美林證券曾在2004 年的《投資時鐘》報告中，首次提出美林投資時鐘理論，通過分析美國近30 年資產和行業回報率數據，揭示了在不同經濟週期内我們應該投資的大類資產。一般來說，經濟具有週期變動的特性，經濟總是從衰退走向複蘇，再走向過熱，然後進入滞漲，再度進入衰退、複蘇的循環。在不同的經濟週期中，各類資產的表現是不同的，比如，在複蘇期，最好的資產是股票；在過熱期，最好的資產是大宗商品；在衰退期，最好的資產是債券；而在滞漲期，最好的資產則是現金。當然，美林時鐘只是為我們提供了一個大概率事件，若出現特殊情況，如2007 年A 股的火熱，有可能使得最佳投資品種發生一定的偏離。中國過去10年的經濟週期及其不同金融產品的相對表現，充分驗證了美林時鐘具有很高的參考價值。
其次，對於不同的投資者來說，資產配置也應該因人而異。每位投資者的年齡、投資目標、風險偏好程度、流動性需求、資金量都不相同。這些不同的客觀條件，決定了投資者在選擇具體投資組合的時候可能也截然不同。例如，一位退休的投資者再像年輕人那樣選擇激進型的產品顯然就不太合適；一位對流動性有較高要求的投資者就不適合投資固定收益信托這樣的產品；一位普通投資者和一位資產千萬的投資者所能投資的產品也會有所區別。
通過基金做資產配置
隨著去年以來公募基金行業的創新，基金投資的各類標的範圍越來越寬。除了傳統的股票、債券、貨幣，我們以往接觸不到的各類投資品，如農產品、石油、黃金、REITs、美股指數、國債ETF，都已經能在現有的基金中找到其身影。投資者完全可以通過投資於各類不同的基金，繞過繁瑣複雜的手續去投資相應的資產，簡單地做資產配置。
此外，在資產配置過程中，你也需要註意幾點：所選擇的各類資產應該具有較低的相關性，不應同時漲落；資產配置是一個持續變化的過程，沒有永遠不變的萬能組合；選擇標的時，還要有全球性思維，世界很大，資產可以不再拘於人民幣的形式；最後，你應該要有足夠的耐心，著眼長遠，不要因為個別行業的短期大漲而亂了自己的心態。一句話，財富管理就是資產配置。