股票是一種高收益的資產，但是別忘前面還有3個字，高風險。
贏利與最大資金回撤比
在市場中交易，可能再沒有什麼因素會比風險控制更為重要了。一個交易者，可以沒有一個產生正期望收益的行情判斷體系，也可以沒有好的交易策略，但絕不可以沒有一個基本的風險控制方案。因為資金是一個交易者在市場中的生命，而風險控制所要解決的是如何保護生命，如何降低市場風險和不利的交易結果對資金所帶來的沖擊的問題。風險控制水平的高低直接決定著一個交易者的市場生命會持續多久。
風險控制的方法有很多，最常見的就是通過控制單筆交易虧損比例的風險百分比模式，這個風險控制模式是我從新手開始一直沿用至今的風險控制方法，在虧損的道路上我曾經大受其益。新人時所採用的思路和技術策略很少能夠經的起時間檢驗而遺留到現在，風險百分比的風險控制模式算一個。
風險百分比是通過控制總資金的一個固定比例作為單筆交易允許的最大虧損來進行風險控制的。例如一個2%的風險控制比例，總資金為20萬，則單筆交易允許的最大虧損為4000（200000×2%），如果產生虧損，則以剩餘資金的2%作為下一筆交易的允許最大虧損，為（200000-4000）×2%=3920。在確定了單筆交易允許的虧損金額後就可以根據止損幅度來計算倉位的大小。例如以大豆100點的止損為例，則開倉量為4000÷1000=4手。這是一個反等價鞅策略的風險控制模式，倉位會隨著資金的增長而增加，反之會隨資金的虧損而降低，但承擔的風險是恒定的。這對於虧損的控制和利潤的擴展來說是一個幾近完美的方案，可以最大限度的限制虧損的速度並在安全的範圍内逐漸擴大頭寸來擴展利潤。這可能也是大家最熟悉最慣用的風險控制方式，但關鍵的一個問題是這個比例應該怎樣設定才是合理的，是10%還是1%，多大的比例才是和自己的行情判斷體系相適應的。
我們都知道這樣的道理：資金虧損20%則需要剩餘資金盈利25%才可以恢複原來的資金規模，如果虧損50%則需要剩餘資金盈利100%才可以恢複虧損前的資金規模。那麼毫無疑問虧損的幅度越大，恢複到初始資金規模的可能性就越小，難度也就越大。資金向上的利潤空間是無限的，向下虧損的空間卻是有限的，觸底出局的可能性也就越大。當然結論就是：必須避免資金的深幅回折。
這裡需要提到的一個重要概念就是最大資金回折比，也就是資金曲線從任意位置下降直到觸底回升之間所產生的最大虧損幅度與回折前資金規模的比值。很明顯設定最大資金回折比會有效控制資金產生深幅虧損。那麼這個最大資金回折比是20%還是50%更合適，當然設定的比值越小資金越安全，相對利潤也越小，資金曲線的波動越平緩。反之可能產生的利潤越大，資金所承受的風險也越大，資金曲線的波動也越劇烈。
這個比值可以根據個人的風險承受力來確定，但需要註意的一點是任何現實風險都可能會遠遠超過預先的估計或對歷史數據的測試結論，設定這個比值僅僅是最大限度的保護資金安全，但無法保證實際交易產生的資金連續虧損不會超過預先的設定值。那麼設定一個50%的或更大的資金回折比是不合適的，我個人的觀點是33%可能是個上限，這也意味著需要用剩餘資金盈利50%才能恢複初始資金規模。一些朋友可能對50%的盈利很不屑，或許認為獲取100%的盈利也並不困難，所以可以採用50%作為最大資金回折比。我想這些朋友的操作水平是我遠遠無法企及的，那麼使用50%作為自己的最大資金回折比或許也是合適的，但需要明確的一點是自己是否真正具備穩定獲取一年一倍利潤的能力，所依據的也應該是過去自己長期的歷史操作記錄而不是一相情願的臆想。
在連續虧損已經超出一個20%的最大資金回折比時資金仍然虧損有限，有很大的回旋餘地。但一個50%的預定回折一旦被超出就幾乎沒有什麼回旋的空間，必須承擔更大的風險才能恢複初始資金，如果情況繼續不利，那麼結果就只是最後一搏之後的一無所有了。重倉操作最容易造成資金的大起大落，看似可以產生暴利，但其背後的風險卻是巨大的。這一點，市場老手是很有共識的。
如果確定了自己可以承受的最大風險，那麼確定在單筆交易當中究竟使用多大的風險百分比就簡單多了。首先需要知道自己的交易類型可以產生多高的交易成功率，是70%還是30%。假定交易盈虧的出現是完全隨機的（關於這個問題我一直在思考，但無法證明交易中盈利和虧損出現是否是完全隨機的還是呈現出某種規律性特徵的，這裡暫且以完全隨機來對待，有研究結果的朋友不妨談一下自己的觀點），那麼可以通過數學計算或幹脆進行抛硬幣實驗來驗證在某個樣本範圍内所可能遇到的最大連續虧損次數，我們知道樣本越大，則可能遇到的連續虧損次數也就越大，可以選擇500次也可以選擇1000次來作為樣本的大小，總之樣本越大越好。
如果計算結果是最大虧損為10次連續虧損，而自己可以承受的最大資金回折是20%，那麼適合自己的風險百分比就是20%÷10=2%（當然以2%的風險百分比連續虧損10次的結果並不是20%，這裡使用算術平均只是為了便於說明）。一個高成功率的系統所產生的最大連續虧損次數會大大低於低成功率的系統，因此高成功率的交易類型相對於低成功率的交易類型在實際風險相同的前提下完全可以採用更高的風險百分比。因此硬性的規定一個風險百分比是不合理的。
我是比較認同在<穩操勝算>這書中所說的,影響最大資金回撤的因數,實際上只有兩個:1.倉位比例,2時間.倉位越大回撤越大,時間越長(這個是指交易次數)越多,回撤也越大.
贏利與最大資金回撤比
評價一種交易模型的獲利能力，並不是單純看收益率，而應該看贏利與最大資金回撤比。比值越高說明贏利能力越強。
比如投資者甲年收益40%，最大資金回撤5%，那麼贏利與最大資金回撤比就是8,投資者乙年收益200%，最大資金回撤25%，那麼贏利與最大資金回撤比也是8,在不影響保證金運用的前提下，俺認為兩種交易模型的贏利能力是一樣優秀的,只不過投資者乙在交易過程中承擔了更大的風險而已。
同樣的交易模型，如果要追求更高的收益，比如800%，那麼可能發生的最大資金回撤就是100%。一旦發生，交易就沒有辦法繼續下去了。
借用一下劉兄的資金曲線（純屬學術研究，無他意）
頭兩期操作時間都是一年左右，第一期最大資金回撤22萬，期末收益約66萬贏利與最大資金回撤比為3,第二期最大資金回撤約22萬，期末收益105萬贏利與最大資金回撤比為5所以雖然劉兄連續兩年獲得數倍收益,從贏利與最大資金回撤比這個指標上看並無特別不可思議的地方不過過去兩年的最大資金回撤都發生在盈利時期，沒有影響到本金,第三期開始就遇到虧損可能會是一次考驗按百分比看過去兩年劉兄最大一次資金回撤發生在第二期資金從60萬以上回到40萬以下，約40%。
當然這裡的回撤只是盈利部分也許是用盈利部分博取更高的收益如果是一個開放式基金，基民任何時候都可以投資或撤資，
對於在60萬的時候投資的基民來說就有問題了目前我們看到的只是過去兩年中發生的最大資金回撤,如果考慮在市場上生存20年可能未來會獲得更高的收益也有可能發生更大的資金回撤。
以前俺發過一個帖子談論安全系數的問題載人的設備要比載物的設備安全系數高得多電梯標明載重1噸的，實際設計要按載重能力3噸來算
如果以未來20年任何時候最大資金回撤不超過總資金的20%為目標可能的情況是20年中大多數年份最大資金回撤不超過5~6%，
偶爾有一兩年最大資金回撤超過10%，在這種條件下如果獲得30%的平均年回報實在是非常了不起的年平均收益20%，也是非常優秀的
清楚了這一點我想不會再有人小看那些國外基金經理人了吧
好了如果我們有一個贏利與最大資金回撤比為5的交易模型對於小資金和職業基金經理人的操作效果是完全不同的
職業基金經理人控制大多數年份的最大資金回撤不超過5%那麼年平均收益也只會有25%左右對於5萬左右個人投資者來說
25%的年回報幾乎沒有意義承擔50%到100%的資金風險，完全有可能獲得250%~500%的年回報如果考慮盈利加碼收益更高也是有可能的。
數學問題之二——風險管理
俺滴技術止損先於資金止損出現，止損傷及本金多少要看具體情況。俺老婆有一個3萬滴戶給俺做，止損傷及本金100%也沒有任何關系。
這個裸滴585萬帳戶有俺自己滴資金在裡面，成長過程中也有過較多滴坎坷，俺滴朋友一直給予了俺充分滴支持，大家都有比較大滴風險承受能力，盡管俺滴朋友對俺沒有要求，但俺自己還是有要求滴，俺内心自定滴最大資金止損極限是20%。
定下這個目標以後就是具體滴資金管理問題了，要結合自己過去交易的勝率以及安全系數兩個條件來決定單筆交易的虧損。
安全系數這個問題俺以前講過，載物滴設備和載人滴設備安全系數是不一樣滴，
假如是載物的設備，安全系數取個1.5就可以了，要載1噸的物品，設計的時候要按1.5噸受力來計算。
要載人的話，安全系數要取到3以上，也就是說設計滴時候要按3噸受力來算。
資金管理也是一個道理，假如事先與投資人約定好一旦損及本金20%就清盤，實際操作是不能滿打滿算按20%的風險承受能力來操作的，通常俺會取安全系數為2（這只是個經驗值，沒有特別的理由），也就是說俺10%的風險承受能力來做。
下一步就是總結過去的交易敗率（按盈虧次數計算），來計算最大連續虧損的概率。
比如敗率是60%，那麼連續6次虧損的概率就是4.67%，因為已經取過安全系數，一般俺認為把連續虧損的概率控制在5%以下就可以了，也就是說敗率是60%的話，10%的資金要分6次來虧。除此以外還要防範意外風險的發生，既然是意外當然就是我們事先無法預料的事情，即使發生意外最好也不要讓資金的虧損一次超過10%。
然後就是一旦發生10%的虧損以後怎麼做的問題了，5%的概率並不算太小，還是有可能發生的。當本金虧損10%的時候，當初20%的風險承受能力就剩下10%了。照舊取個安全系數2，按5%的風險控制來做，其他算法一樣，頭寸就應該減半了。
舉個例子，比方100萬資金規定虧損20%就清盤，最初如果做10手銅的話，在虧損10萬剩90萬資金的情況下，按照俺滴資金管理方法應該是做5手銅而不是9手銅。
首先考慮本金安全，其次才是在持久盈利的基礎上追求卓越回報。
最後俺要說滴是：絕對沒有風險的事情是不存在的，世界上沒有一家航空公司沒有發生過墜機事件，但我們並不會因此而拒絕乘飛機；另一方面，如果某家航空公司每年都要發生一起墜機事件的話，俺是不會乘座他們的班機的。
資金回撤率與資金收益率一般是一起用的，屬於資金贏虧比範疇，光看資金收益率是不行的，還要看資金回撤率，如果資金收益率為85%，回撤率為10%，那麼收益與回撤比：資金收益率/資金回撤率＝8.5,比值很理想，比值越大往往說明此人贏利能力越強。如果你的資金管理能力在長達三年時間裡能達到這個級別，那麼恭喜你了，你已經是職業投機行家了。