給自己盡可能多的生存機會

一群羚羊在草原上奔跑，矯健的獵豹緊隨其後，一場生與死的角逐。喜歡看《動物世界》的朋友或許對這一幕都印象深刻。在叢林中，所有的生命，不論大小，第一位的要求是生存。這對於參與期貨交易的投資者也同樣適用。資金管理最根本的目的就是給自己盡可能多的生存機會。

因此，資金管理的首要任務是控制每一次交易的虧損。如果單次交易的虧損額度過大，那麼很快就有被市場淘汰的危險。

確定單筆交易的最大可虧損額度要結合最大總虧損和勝算率考慮。假設帳戶的總虧損需要控制在20%以內，單次虧損該如何確定呢？

如果我們的勝算率是50%，理論上連續出現3次虧損的概率就是12.5%，連續出現6次虧損的概率是1.56%。那麼按照最多連續虧損6次計算，每一次最多可以虧掉本金的3%。這時候，如果要保證一次的盈利能夠彌補3次以上的虧損，則盈利要達到9%以上。

如果我們的勝算率更低一點，假設是30%，則理論上出現連續3次虧損的概率是34.3%，連續6次虧損的概率是11.8%，連續10次虧損的概率才會降低到2.8%。按照連續10次虧損仍然不超過20%計算，則單次的虧損要控制在2%以內。

除了考慮勝算率和連續虧損的可能之外，還需要結合品種的波動特點。假設某一品種的日波動幅度是0.57%，週波動幅度是2.31%。在上表中，50%的勝算率下，可以允許單次虧損額度是不高於3%。3%高於其日波動幅度，也高於週波動幅度。因此，這個虧損額度可能是適合日內交易和持倉時間在一週以外的交易的。但在30%的勝算率下，可以允許單次虧損額度是不高於2%。2%高於其日波動幅度，但低於週波動幅度。因此，這個虧損額度可能是適合日內交易，但不一定適合持倉時間在一週以外的交易。

當然適合還是不適合僅僅是我們在交易之前的一個判斷，不一定適合不代表不能做，建倉以後是否應該持倉的重點是看盈利了還是虧損了。

在確定了單筆最大可虧損額之後，下一個問題就是建倉數量的問題。跟建倉數量有關的方面包括：資金量大小、單次交易的最大可虧損額、止損幅度、合約大小。其中，資金量大小與合約大小在一定時間內是穩定的，因此，止損幅度和單次交易最大可虧損額決定了我們可以交易的數量。

以上所讨論的都是如何確定初始建倉數量的問題。那麼，這是不是資金管理的全部呢？虧損的人在投資市場不會變富，而在明顯的趨勢市場只能獲小利的人同樣不能變富。

所以，資金管理應該還包括另一方面，也就是如何放大盈利，讓利潤奔跑。

在期貨交易中常常出現這樣的情形：一旦在建倉後出現盈利了，就急急忙忙地平倉；而一旦出現虧損，就一直持有，等待行情好轉。甚至一直到保證金不足的時候。此時，如果必須要減倉，大部分時候，我們寧願選擇平掉已經盈利的單子而不願意砍掉造成大虧損的單子。這種情形類似於：在跨欄比賽中，劉翔跑在了最前面，但是作為裁判的你，卻抛棄了劉翔而留下了另一個跑得最慢的運動員。

以小博大是期貨市場的重要特點，見利就走不僅違背了“博大”的原則，而且絲毫沒能減低所冒的風險。雖然這一次的盈利已經落袋為安，但是只要仍然在交易，事實上又進入了另一個風險之中。我們冒風險的次數在增多，但每一次卻僅僅是為了一點小利。這是虎口里撿芝麻的舉動。

因此，我們甘冒為虎所傷的危險，付出了風險的代價，就應該在已經保證安全的情況下，也就是已經有盈利的情況下，用耐心和智慧去贏取最大的利潤。