答：判斷股市是否形成頂部的方法有二：其一是股價指數創新高，然而成交量卻呈現萎縮，這表示市場上的股票需求不振，般價隨時可能下跌。第二個方法則是成交量接連幾天擴張，但是股價指數的漲幅相當有限，這表示股市主力或大戶有出脫持股的現象，可能已達頂部。
另外，你也可以觀察領先指標股的表現來區分股市是否已達頭部。如果多頭市場的領先指標股開始下跌，那表示股市可能已形成頂部。其實，聯邦準備理事會的重貼現率也是判斷股市漲勢是否已達強弩之末的關鍵。通常，在聯邦準備理事會把重貼現率調高二到三次之後，股市便會遭遇麻煩。
問：當你認為股市已經步入空頭，你會建議投資人抛空還是單純地退場?
答：除非是專業交易員，否則我不主張抛空。基本上，抛空股票在於慎選適當的時機，而不在於判斷膠票是否已經漲到頂部。抛空某支個股的時機也應該是在股市大勢形成頭部之際。
從技術圖上來看，最好的抛空時機是股價連續三到四次試探上檔高價，而後股價無法再向上攀升的時候。此外，在抛空某支股票時，你也應該設定停損價位。我通常會在損失6%到7%時出場。
會上漲的才是好股票
問：你除了用CANSLIM做為選股策略外，風險控制在你的交易中也扮演非常重要的角色。你能否談一談你的風險管理?
答：我的基本觀念是所有的股票都不好，除非股價上揚，否則沒有好股票。假如股價下跌，你必須當機立斷，盡快停損。股市致勝秘訣並不在於你每次都選中好股，而是在於你選錯股票，能將可能遭致的虧損降到最低。我自己則絕不容許我所購買的股票價值虧損到達7%以上。這也就是說，如果聯價已比我購買時下跌7%，我會立刻自動停損賣出，絕不能有任何猶豫或遲疑。
有人說：“我現在不能賣出股票，因為我會虧損。”如果股價跌到你的買價以下，賣出股票並不會使你遭致虧損，因為事實上你已經虧損了。任由虧損持續下去，可以說是大部分投資人所犯下的最嚴重錯誤。截至目前為止，投資大衆還都不十分了解盡快停損的觀念。
假如你沒有類似我所用限制虧損不得超過7%的風險管理策略，你在1973年到1974年的空頭市場中可能會遭致70%到80%的損失。我就曾經看到有些人因為遭遇如此慘痛的損失而宣告破產。假如你不能當機立斷停止虧損，那幹脆就不要踏入股市。你的汽車如果沒有刹車，你敢開嗎?
在我的《股票賺錢術》一書中，我記載了弗利德凱利(Fred C．Kelly)所說的一則故事。
這則故事可以解釋為什麼大部份投資人無法在虧損時作出止蝕(停損)的決定。有一個人佈置了一個捉火雞的陷阱。他在一個大箱於的裡面和外面灑了玉米，大箱子有一道門，門上系了一根繩子，他抓著繩子的另一端躲在一處，只要等到火雞進入箱子，他就拉扯繩子，把門關上。
一天，有十二只火雞進入箱子内，然後有一只偷溜了出來。他想：“我等箱於裡面有十二只火雞後，就關上門。”然而他在等第十二只火雞回到箱内時，又有一只火雞跑出來了。他想：“我等箱内有十一只火雞後，就拉繩子好了。”可是他在等待的時候，又有三只溜出去了。最後，箱内一只火雞也不剩。這位仁兄的問題在於一直抱持著跑出去的火雞會回來的念頭。而這個問題也就是投資大衆的通病，他們一直希望股價還會回升。
問：你以 GANSLIM的方法來選擇股票，又以虧損不得超過7%的策略來控制風險。那麼你在股價上漲時，如何決定獲利了結?
答：首先，只要你所持有的勝票表現正常，你就應該一直抱著不放。第二，你必須明白自己絕不可能在股價漲到最高點時才出脫。因此，你如果因為賣出股票後該股股價仍持續上揚而自責，實在是再愚蠢不過的事。所謂獲利了結的意義是你已經靠賣出股票而賺了一筆，因此沒有必要因為股價在賣出後持續上揚，而感到懊惱。
本益比與股票表現無絕對關系
問：你在《股票賺錢術》一書中，對一般投資大衆認為相當重要的指標，如本益比、股利、分散風險、超買／超賣指標嚴加批評。你認為這些指標有什麼缺點?我們先從本益比開始好了。
答：有人認為本益比低就表示股價偏低。然而這種主張根本就是胡說八道。根據我的研究發現，本益比與勝票的表現並沒有任何關系。有些股票在開始飄漲時，其本益比為10，然而有些則是50。
根據1953年到1985年的資料顯示，表現最好的股票，在漲勢發動之初的本益比平均值為20，同時期所有股票的本益比平均值則為15。這表示如果只購買本益比低於總平均值的股票，你將會錯失許多上漲的潛力股。
許多投資人犯一個共通的錯誤，即因著低本益比而購買股票。多年前，我曾因諾斯洛普公司的本益比只有4而購買該股票，可是我卻發現諾斯洛普公司股票的本益比卻從4降到2的水準。
投資大衆犯下的另外一個共通錯誤是在股票本益比高時賣出
該股票。我記得在1962年，有一位投資人沖進我朋友的經紀公司，氣急地表示全錄公司股價過高，因為其本益比已高達50。結果他在全錄公司股價為88美元時賣出，但是全錄公司股價最後竟漲到1300美元的水準。
問：那麼股利呢?
答：股利更加和股票的表現無關。事實上，公司所支付的勝利越高，其經營體質就可能越弱，因為公司為彌補發放股利所流失的資金，可能必須負擔更高的利息取得資金。股價下跌時，等待股利發放而抱著股票不賣，其實是一件相當幼稚的事。假如你獲得4%的股利，股價即跌了25%，你的投資淨損將是21%。
問：超買／超賣指標呢?
答：我很少註意超買／超賣指標，我曾經雇用一位專門研究這類技術指標的教授。當1969年股市開始疲弱不振時，我建議投資組織經理人抛出持股，落袋為安。然而那位教授卻告訴我，指標顯示股市已經超賣，因此不必急著賣出股票。就在他說完之後沒多久，股市就立刻開始加速下跌。
問：那麼分散風險呢?
答：分散風險其實只能防範自己無知的風險。我認為投資人最東好只選擇幾支股票詳加研究，然後再從中篩選出最具有潛力的個股。投資人也應該密切觀念中選股票的表現，這對風險控制非常重要。
問：你會建議投資人持有多少種股票?
答：這得視投資金額而定。如果投資金額是5000美元，我會建議持有一或兩種股票。1萬美元可持有三或四種。2萬5000美元，四或五種。5種美元，五或六種。10萬美元以上，六或七種。
量為觀察份公司走勢的關鍵
問：除了以上這些之外，你認為投資大衆還有什麼較常見的錯誤觀念?
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