債券神童鲍德溫

期貨交易的成功可以在兩極上發現。不論技術分析者還是基本分析者、短線交易者還是長線交易者，只要你堅持有關交易的特定原則（它們之中只有很少與你使用的系統或多個系統直接相關），期貨交易就可以成為一項成功的事業。這些原則中的許多與資金部署、交易者紀律、持久性、一致性和風險管理等直接相關。

檢驗上述概念的有效性的一個方法就是來研究下面兩個交易者的故事。這兩個人都在相互對立的兩極之上，而且都非常成功。通過這兩人的經驗和故事，我們可以獲得許多關於上述交易原則的極其有益的智慧。這兩個人分別是湯姆·鲍德溫，人稱“國債期貨最大的個人場內交易者”，和J·彼得·斯泰德爾梅耶，數十年資歷的資深場內交易者，據稱“異常成功”。

湯姆·鲍德溫從1980年代早期開始從事交易，以大約2萬美元起步，在1982年末的淨值達到100萬美元。他管理自己的起動資金，在短短幾年交易時間裡變成2000萬美元之多。他的交易基本是短線。

他交易巨大的頭寸，經常與大型、著名機構持相反頭寸進行交易，有時每天交易多達6000張國債期貨合約。他著眼於以大頭寸博取較小的價位變動。他頻繁地打破衆多被許多交易者視為“神聖”的常規。盡管有人聲言他的成功纯屬幸運，實際是在自取滅亡，但他堅持下來了。如訪談中所述：鲍德溫同樣以其鎮靜操作的能力和更經常地處在市場正確的方向（而不是錯誤方向）的能力而聞名。

自己是技術派還是基本派？鲍德溫觀察兩種因素，但實際上是技術派。他不得不這樣，他必須要知道支援和阻力在哪里。他也必須知道基本因素意味著什麼。但是，一般說來，基本因素發生在市場交易時間之外，所以他無從利用新信息。而在交易進行期間，他所能做的一切就是利用技術支援和阻力水平。基本數據實際上運動著市場，除非市場內部正在進行一場大的運動。即使看到國債的圖表上漲，非常完美地與趨勢線相吻合--或者說表現出幾何學的美感，他也會非常信任基本數據。他這樣看待市場：技術方面在白天運動著市場，而基本因素在夜間運動市場，因為交易者很少有機會在交易時間利用基本數據。

他跟蹤記錄所有的高點和低點以及移動平均線在什麼位置。他記住市場一週的所有高點和低點。他說必須記住上次跌落下來到這里時發生了什麼，或者前次上漲到這點時市場是如何表現的。如果熱愛這行當，那它就不是辛苦的工作。

他的表現與衆不同。他不喜歡在市場來到趨勢線的支撐時買進，相反，他喜歡在那里賣出。如果買進，如果市場能夠穿透它，就全完了。但是事實經常是他在底部做多而在頂部放空。原因是：當市場看來最強的時候--這時它可能在頂部--大規模的指令進來買，而經紀人們都看著他，他就賣給他們。他說簡直不能相信在市場每天的頂部和底部有多大的成交。但是奇怪的是，每個人都認為那是他做過的最傻的事。他們告誡他，說他太稚嫩，不該那樣做。他們說從來沒有見過一個新手這樣做。他們教訓他，他就附和他們，告訴他們“僅此一回，下不為例”雲雲。鲍德溫認識到需要忽略他人的意見。

從根本上講，他的策略是減小自己的風險。他喜歡極小風險的交易。規模大而風險小的交易常常帶來巨大的利潤。他願意承擔的虧損占自己全部淨值的百分之十。他說自己可能設定這個限制，但是並不認為真會虧掉它。在虧損的交易日的結尾，他會有安慰自己的思想--“這只是我淨值的百分之十”。他曾經一天中虧損最多的金額是31.25萬美元。他並沒有因此給自己放假休息一天--他不相信這種理論。他不認為在自己不景氣時需要離開。他的情緒控制得很好。當虧損較大時，他從來沒有驚慌過，因為當一個人驚慌時會虧損太多金錢。情況經常是這樣：最好的策略就是感覺最不舒服的事情。

說到趨勢的價值，鲍德溫認為沒有人能比市場更大。他認為太多人都沒有真正懂得這個哲學道理。他認為這已經一遍遍地證實過。市場走向它想要去的地方，不管是誰擋在路中央或者什麼擋在路中央。這也是為什麼一個人應該象做一手交易那樣做十手交易。重視趨勢，這是他開始賺錢時的方式。大多數場內交易者以對市場沒有觀點為榮，但是他最終被迫持有觀點，因為他站在交易池的一處，很少有連續的指令傳來，所以進出交易並不總是十分容易。他需要知道市場正在去向何方。

市場上重複著歷史。通常市場傾向於一遍又一遍地做著相同的事情--或者至少二到三次。它傾向於兩三次向上走到一個阻力位，然後穿過阻力；也傾向於向下兩到三次走到一個支撐位，然後穿透支撐。他註重迅速行動和杜絕猶疑。他一般是在事先就知道自己將在什麼位置買進和賣出。如果他認為應該發生的事情真的發生了，那他就去做。這只是一瞬間的事，他知道這是正確的，一點不猶豫--如果猶豫，機會就跑了。行動中，他也學會了遵守紀律，學會了在某一時刻必須要說“我錯了”。很多人認為他是國債交易池里最大的場內交易者。但他淡然處之，認為世事多變。他有一套理論解釋交易者為什麼會達到特定的水平。是因為每個人都抵達一個“滿意”的水平。每個人都是從一手合約開始--如果他們想要成功，就應當這樣。