墨比爾斯15投資法則

素有新興市場教父之稱的馬克.墨比爾斯(MarkMobius)近年頻頻獲得國際媒體盛譽，不但榮獲美國Money雜志選為“全球十大投資大師”之一，同時於1997年、1998年連續獲選路透社Reuters票選為“年度最佳全球基金經理人”，他的投資理財策略到底有何獨到之處，使他獲得盛譽，同時其操盤之基金績效卓越.馬克.墨比爾斯在其八月份推出的最新著作-“獲利護照-通往海外投資致富之道(PassporttoProfits)中”，便公佈他三十年的全球投資經驗，並且提出獨到的墨比爾斯投資法則，正提供投資人在全球股海翻騰以及基金投資時的最佳參考。

馬克墨比爾斯目前是富蘭克林坦伯頓基金集團執行副總裁，同時也是“富蘭克林坦伯頓開發中國家基金”、“新興國家基金”、“亞洲成長基金”，“拉丁美洲基金”經理人。其中，“富蘭克林坦伯頓開發中國家基金”還獲選美國錢(Money)雜志評選為“1999年最佳100支基金”，以及史坦普S&P’SMicroapal基金評鑒機構，選為“1998年度臺灣海外基金獎”。其操盤的“亞洲成長基金”自去年九月以來報酬率達106%，為同類型基金之冠。

墨比爾斯法則一：當每個人都想進場時，就是出場時點；當每個人都急著出場時，就是進場時點

根據個人經驗，墨比爾斯發現最好的出場方式就是—在股市高檔時，慢慢地、逐步地分批贖回。不要等市場下跌時才恐慌性抛售，而是在市場仍然還在上漲時就分批出場，當然，所謂的“正確的出場時點”連專家都不一定抓的準，因此，我建議當以下兩個主要訊號出現時，就是投資人出場的時點：

訊號一：平常不太有聯絡的營業員，突然打電話給你，極力推薦你買某支股票，否則你可能會錯失這波漲幅。

訊號二：營業員用非常戲劇化的誇張語氣，來推薦你買股票。

這兩種情況都可能暗示市場投資氣氛已經快要失去控制，市場可能發生巨幅波動的局面。

另一方面，當每個人都想出場時，就是進場時機，因為在恐慌性抛售下，具有投資價值的股票，可能出現被低估的價格，最明顯的例子就是受到1997年亞洲金融風暴影響，HSBC匯豐控股這家世界級、全球分散投資、專業管理的銀行，存扥憑證ADR的價格從370美元大跌三成，這是1990年代以來少見的價格，也因為這場金融風暴，好的股票才會出現被低估的價格。因此，當所有的人都悲觀的時候，通常是墨比爾斯開始轉為樂觀的的時候。

墨比爾斯法則二:你最好的保護就是分散投資

投資應該是無國界的，只要是具有獲利潛力的公司，不論該公司在哪一國家，都應該列入您的投資組合當中，如此才能夠達到分散單一股票或是單一國家的景氣循環風險，分散投資體質佳的股票，便是您最好的保護。

反映在分散投資的概念，近年來共同基金也有愈來愈多分散單一國家風險的類型出現，比方說，十年前坦伯頓基金集團成立新興國家基金時，是全球第一支且是唯一一支分散投資在新興國家的股票基金，但目前已經超過100支新興國家股票基金。

墨比爾斯法則三:如果您想參與全球經濟最快速地區的獲利成長，就必須投資新興國家

為何要投資新興國家股市?答案就是成長。舉例來說，中國大陸、印度與馬來西亞三個新興國家在過去十年當中，全體經濟規模成長118%，而英國、美國與日本這三個國家加總的經濟規模，在過去十年只有成長58%。

與此同時，目前全球新興國家經濟成長值平均達6.6%，遠比已開發國家的2.9%為高。而盡管新興國家股市短期波動大，但是由於長期成長動能遠比已開發國家為強，長期投資新興國家的報酬收益也較高。

墨比爾斯法則四:經營團隊的素質，是選股投資的最高標準

這就是為何馬克.墨比爾斯一年365天當中有250天是往返世界各國的路途上，拜訪上市公司，會面各公司經營團隊的原因。墨比爾斯認為，人的因素-經營團隊的素質，決定了該上市公司未來成長獲利空間，而在分析經營團隊時，深入的拜訪，了解經營團隊的經營理念、營運目標、甚至於人格特質，以及各產業的挑戰，是幾項重要的觀察因素。

墨比爾斯法則五；用FELT選擇股票或股市投資

所謂FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資任何股票投資任何股票或股市之前，都應該審視-股價是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易(Efficient)，此股票是否具有流動性(Liquid)，該上市公司財務報表是否透明(Transparent)。

墨比爾斯法則六：所謂“危機（Crisis）”，就是人們開始覺醒的理由

墨比爾斯舉例道:由於泰珠貶值引爆亞洲金融風暴的發生，泰國政府開始進行金融法規的改革，人民擔憂未來的生活，也開始更努力工作、存更多錢，這可看出，當大環境安然無事時，人民容易懶散；而當環境艱困時，才是促使人民向前邁進的動力，因此，當金融風暴發生時，正是這些國家開始瘦身、鍛煉肌肉的時候，也就是開始出現投資機會的時候。

墨比爾斯法則七：下跌的市場終究會回升，如果你有耐心，就不需要恐慌

墨比爾斯在香港三十年的投資歷練，讓他學到“風險的最終價值”--承擔風險能提供回報。雖然香港是有名的波動性大的股市，市場訊息的風吹草動都可能造成雲霄飛車式的股市波動，但是三十年來的經驗，墨比爾斯發現如果能將投資眼光放長，通常能有不錯的回報。例如1997年亞洲金融風暴發生後的一年間，香港恒生指數大跌55%，但是從1998年9月低點以來的近一年，恒生指數大漲了85%，這也說明了那些能看到隧道終點的亮光的人，終究可以得到回報。

墨比爾斯法則八：有時候你必須表現比大盤差，未來才能擊敗大盤

1993年亞洲股市最熱門時，泰國股市市值曾達1330億美元，而在1998年初時卻跌了只剩220億美元，從短線來看，大盤還有下跌空間，似乎應該趕快賣了持股離場，但是當墨比爾斯仔細選股時，發現當中有不少股票體質並不壞，此時正是藉著價格被低估、便宜買進，來增加部位的時機，而當投資標的的股價繼續被低估、股價繼續下跌，墨比爾斯還會再持續加碼，因此基金表現從短期來看會落後那些握有許多現金的基金，但是當市場開始觸底反彈，基金表現將在績優股帶領下超越大盤。

墨比爾斯法則九：以資產淨值（NAV）判斷是否值得投資

在考量一個投資標的是否值得投資時，可以該投資標的之總資產價值減去總負債所得的淨值，除以發行在外的股數；如果此一數值高於當前股價，則表示該投資標的目前為低估（undervalued），股價具有上揚潛力，是一值得考慮之標的物；反之則否。

墨比爾斯法則十:先了解一國國家的證券交易所，否則不盲目投資

此一原則尤其適用於新興國家股市，因為新興國家的股市大多僅具歐美成熟國家股市的雏形，法令規章不完全且遊戲規則多變，對於資訊掌握不足的投資人而言，有如進入一弱肉強食的野蠻社會中。因此，想要掌握新興市場高爆發潛力的一般投資人，應選擇具有充分資訊，專家代為操作管理的新興市場共同基金。

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