索羅斯：散珠落玉盤

索羅斯：散珠落玉盤（一）

近日看《金融煉金術》，將其章斷為句，句斷為詞，散珠落玉盤。

供感興趣的朋友思考、聯想、整合。

1.資訊的超載

2.極端點

市場均衡態

-------參與者的互動（反射）

3．勝利具有傳染性-----模仿

4．判斷----信心---力量

5．索羅斯：18小時/日-----62歲

6．過去7年：35.8%/年

過去3年：50%/年

7．關註的主題：歷史的過程

----------而非金融

8．反射：

1）接近----均衡----遠離

2）認知----過度背離----實體

3）正常----？------反常

9．參與者的價值判斷，總是偏頗的。

認知具有本質上的不完整性

行為會造成意外的結果

偏頗-----市場價格-----基本面-----反射

10．反射：雙向回饋機能----間歇性現象----被觀察---轉化為利潤

11．股價上漲（高估）----高價發行（配股/增發）----盈餘/股（上升）

12．反射：

負債比率----反射----貸款行為

13．均衡（接近---遠離）的條件-----價值

14．對實務技巧的總評----存活！-----投資工具----避險基金---投資組合

15．

主體

客體-----分野-----獨立參考點？

16．反射：

不確定性----反射----參考者思考的影響

17．因果關係-----反射

事實----認知----事實

某種情況=？事實

18．變化（平凡的/歷史的）

19．金融市場---參與者（思考/偏頗/非客觀）---對客觀條件的解釋---變化複雜

20．研究：

以參與者的偏頗為起點。

21．所有金融市場的價格演化，皆可視為反射的歷史過程。

22．市場價格---永遠錯誤（對未來偏頗）---扭曲---雙向影響

23．雙向關係：

未來事件----？----目前預期

錯誤的認知----？---實際發展過程

24．金融市場是測試假設的實驗室，

成功的投資既是煉金術。

索羅斯：散珠落玉盤（一）

近日看《金融煉金術》，將其章斷為句，句斷為詞，散珠落玉盤。

供感興趣的朋友思考、聯想、整合。

1.資訊的超載

2.極端點

市場均衡態

-------參與者的互動（反射）

3．勝利具有傳染性-----模仿

4．判斷----信心---力量

5．索羅斯：18小時/日-----62歲

6．過去7年：35.8%/年

過去3年：50%/年

7．關註的主題：歷史的過程

----------而非金融

8．反射：

1）接近----均衡----遠離

2）認知----過度背離----實體

3）正常----？------反常

9．參與者的價值判斷，總是偏頗的。

認知具有本質上的不完整性

行為會造成意外的結果

偏頗-----市場價格-----基本面-----反射

10．反射：雙向回饋機能----間歇性現象----被觀察---轉化為利潤

11．股價上漲（高估）----高價發行（配股/增發）----盈餘/股（上升）

12．反射：

負債比率----反射----貸款行為

13．均衡（接近---遠離）的條件-----價值

14．對實務技巧的總評----存活！-----投資工具----避險基金---投資組合

15．

主體

客體-----分野-----獨立參考點？

16．反射：

不確定性----反射----參考者思考的影響

17．因果關係-----反射

事實----認知----事實

某種情況=？事實

18．變化（平凡的/歷史的）

19．金融市場---參與者（思考/偏頗/非客觀）---對客觀條件的解釋---變化複雜

20．研究：

以參與者的偏頗為起點。

21．所有金融市場的價格演化，皆可視為反射的歷史過程。

22．市場價格---永遠錯誤（對未來偏頗）---扭曲---雙向影響

23．雙向關係：

未來事件----？----目前預期

錯誤的認知----？---實際發展過程

24．金融市場是測試假設的實驗室，

成功的投資既是煉金術。

　36．通則：

1）信用是重點（而非貨幣）

2）一般均衡的概念與實際世界並無關聯

3）金融市場在本質上是不穩定的

37．參與者歷史事件-----因果（角色）

38．買賣行為→預期→價格變化→強化→買賣行為

39．投機將改變供需的基本面條件

40．我思想的複雜充分反映了金融市場的複雜

41．因--------（過程）---------果

----------------波動特性-------均衡的觀點

註意力：因果關係-----過程分析

42．完全競爭理論：市場魔術

追求自我利益→資源最佳分配

邊際成本（廠家）=市價=邊際效用（用戶）----均衡---福利最大

1）未界定調整的軌迹

2）僅分析調整後的結果

43．完全競爭的條件；

1）完全的知識（產品的分割性，一致性）

2）參與個體無法影響市場價格

44．

假設：供給--------（關係）---------需求

前提：封閉-----------------------------封閉

研究：心理學------經濟學---------管理學

45．事實：上述假設不能成立

需求（開放）------供給（開放）

參與者---------------預期

46．經濟理論致力：均衡位置的研究

註意力：結果----忽略過程

現實：均衡極少出現

市場價格：波動

47．金融市場：

預期→買賣→價格→預期

參與者----預期----未來價格

48．價格=f(供，需，市場波動)

49．商品、股票、外匯市場：

趨勢是通則（而非例外）

50．方法：

如果處理的是獨立個案

我們視其為矛盾現象

如果例外不斷出現

我們必須置疑理論

51．科學家的方法：

工作在於不斷的測試合理的假說

並不斷地提出新的假說

52．循環（惡性/良性）----震盪----資本移動

53．市場發展支配著供需條件的演化

54．了解現實世界的方法：

結果（1）--------變化的過程（2）

註意力：（1）？（2）？關註(2)!

55．永遠無法確定：

預期反射後繼事件

56．思想：雙重角色

參與者參與的情況

理解？→決策

（相互干擾）

57．參與者：

依據不完全的理解採取行動

而事件的發展也會帶有不完全的記號

又反過來影響參與者的理解

58．量子物理學：

觀察行為會干擾被觀察的現象

59．具有思考能力的參與者，其思想構成了相關主題的一部分：

--------不確定性

60．卡爾.波普的科學方法結構：

--------演繹形式的模式-----D-N模式：

三要素：特定的（起始條件，最終條件），普遍有效的通則

61．D-N模型：

預測：一組通則+已知起始條件

解釋：一組通則+已知最終條件

測試相關的通則：已知起始條件+最終條件

註：上述D-N模型，不適用於存在具有思考能力的參與者的情況。

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