本傑明.格雷厄姆語摘

關於市場變動--

股市行為必然是一個令人困惑的行為，否則稍懂一點知識的人就能盈利。我們從一個小的情況就可看出股市的令人困惑之處，即有時股市價格反映市場正在發生的事，有時則反映可能發生的事。因此它類似我們熟悉的"貝殼"遊戲。下期股市價格象豌豆一樣隨偶然因素靈活跳動，它不是跳到受今年市場影響的貝殼就是跳到受下一年市場影響的貝殼，甚至更下一年的貝殼，因此股民們常把他們的錢投到一個錯誤的地方。

投資者不能僅靠思考贏得市場貝殼遊戲的勝利。這並不是我們缺少智力或者探索市場的能力，事實正相反，這是由於有很多聰明而又經驗豐富的人同時在市場上競争並企圖取得勝利，結果他們所有的技術和智力互相中和或抵消，事實上的經驗、信息充分的結論反而顯得無用，甚至不如抛硬幣來決定。

現代股市的變動是一種大量技巧運用在狹窄領域的表現。聰明人之間互相競争，一部分人盈利，另一部分人則虧損。價格變動量實在是令人捉摸不透的，你對它了解越少，其變化似乎越有規則，因此也就可獲利；當你在輕易獲得利潤的基礎上試圖去了解市場變動的準確規律時，你就會發現它並不是那麼的有規律，市場上充滿了欺騙和災難。

因此我得出這樣的結論，當人們對市場變動較少註意時，卻往往獲得利潤，這與人們的一般常識是相反的。投資者必須著眼於價格水平與潛在價值的互相關系，而不是市場上正在做什麼或將要做什麼的變化。

----本傑明.格雷厄姆

關於内在價值--

哥倫比亞大學教授本傑明.格雷厄姆認為投資信息中最關鍵的一條是公司的内在價值。

投資者的中心任務是準確地計算出這個價值，然後只有當股價低於這個數值時才購買。

這個原則必須遵循。

本傑明.格雷厄姆：關於投資顧問（股評及資訊）--

許多投資者都是業餘的，他們自然認為在選擇證券時如能得到專業的指導就能獲取利潤。

如果人們投資的理由是為了賺錢，那麼他向其他人咨詢則是希望別人告訴他怎樣賺錢。這一想法也許有點天真。

服務機構在做股市預測時，預測結果有時對有時錯，因而其盡可能採取折中的態度以避免被證明徹底錯誤。就我的觀點來看--可能有點偏激--它們的這一工作根本就沒有真正的意義，只不過滿足了人們的一些心理需求。幾乎每一個熱衷於股票投資的人都想聽聽別人對股市的分析。這一要求客觀存在，必須被滿足。

許多投資者在沒有特別支付的情況下獲得建議，因此，有理由認為，他們沒有權利而且不應該期望比一般的投資結果更好。

----本傑明.格雷厄姆