概率對利潤

高贏面百分比並不是成功的交易系統的特徵。使用保護性止損和正確的資金管理技術是創造財富的關鍵。

“90%正確！”聽上去真不錯。但是在實際的交易中，起決定因素的不是交易正確率，而是你如何管理你的倉位和控制損失。那麼什麼樣的統計數據是重要的呢？

現在你面臨二個類似於輪盤賭的遊戲。遊戲1：“試試你的運氣，10次當中你至少會贏4次。”遊戲2：“試試你的運氣，10次當中你至少會贏6次。”玩每次遊戲的成本均為10元。

如果其它條件都相同，大多數人都會選擇第二個遊戲，因為它有60%的贏面，高出前一個20%。如果賭本都一樣的話，白痴才會選第一個。

　我們在這里漏掉了什麼？是的，如果你進一步發現在第二個遊戲中，你每贏一次獲利5元，而在遊戲1中，每次贏的話獲利25元。這樣事情就發生了變化。遊戲2中，每10次遊戲你會輸10元。然而，在第一個低贏面的遊戲中，每10次遊戲你可以盈利40元。

我們將進一步檢查在不同交易情況中，風險和回報的關係，以及有盈利能力的交易策略的特徵。

表象的欺騙性

　 人們的感覺是那些有高贏面的交易系統在長期來講會帶來利潤，這是基於普通交易智慧的假定之上。“獲利套現不會錯的，你不會因此破產。”然而，事實是，因為獲利套現你可能會輸得精光。這怎麼可能呢？

在執行交易策略時，有幾種行為會導致災難性結果。最常見的二種是薄利目標和不好的風險管理。具體而言就是，太快抛售獲利股票，而持有虧損股票並讓它越走越遠。

那些針對小額利潤的交易策略可以有很高百分比的贏面，但是當這種策略與不好的風險管理連在一起時(如大額虧損)，這就註定了這是個失敗的交易系統。

追蹤“大足印”(Bigfoot)

為了找到贏面百分比和實際的利潤率之間的關係，我們來測試一種稱之為“大足印”的交易策略，該策略設定了一些簡單的建倉規則：如果今天的開盤價低於昨天的收盤價，那麼當今天的價格超出昨天的收盤價，買入建倉。如果把這個規則颠倒過來，就是抛售信號。

在一個多頭交易中，會發生這樣情況：假定開盤價低於昨天的收盤價(下降趨勢可能)，如果價格回升並與昨天的收盤價交錯(強勢可能)，你將買入。

這個測試的跨度為二年，使用標普500的指數股(代碼SPY)。交易數量是100股。忽略交易佣金和價格滑動損失。

這個建倉技術同時包含幾個風險管理規則(如止損點和清倉)。第一個風險管理辦法稱為“贖出法”(Bailout)，即在反轉信號給出時，清除目前倉位，並建立相反方向的倉位。也就是說，如果你多頭100股SPY，並接受到一個抛售信號，這樣你通過售出200股SPY，清除原先的多頭倉位並建立新的空頭倉位。

第二和第三種辦法是結合“贖出法”和固定資金量止損點，固定止損點損失分別為1000美元和2000美元。這是常見的風險控制方法，你對市場承受能力通過以固定資金量損失來表達。但這種方法的問題在於，市場並不在乎你只願意損失2美元或2000美元。

第四、五和六種方法是使用一種動態的目標利潤技術，它是基於近期的市場波動性來調整清倉水平。基本而言，如果前一天的價格變動劇烈，那麼利潤目標就會大幅增加，反之如果價格變動收窄，利潤目標降低。所以，當市場真的開始移動，清倉水平會隨市場波動的變化而調整。這種清倉的方法是動態的，同時我們也可以看到，可以獲取更好的利潤。

下表是上述方法的演示結果。

系統贏面百分比淨利潤最大損失量總交易數量進入市場時間百分比

大足印#1(無止損)78.47$1,671.80$1,500.0014467.41

大足印#2($1000止損)78.77$1,368.70$1,000.0014666.99

大足印#3($2000止損)77.85$1,060.00$1,500.0014967.82

大足印#4動態目標(無止損)63.41$3,859.40$1,500.0012384.19

大足印#5動態目標($1000止損)63.49$4,043.80$1,000.0012683.77

大足印#6動態目標、止損加反轉59.80$2,175.00$1,500.0010294.24

高贏面百分比並不是成功的交易系統的特徵。使用保護性止損和正確的資金管理技術是創造財富的關鍵。

“90%正確！”聽上去真不錯。但是在實際的交易中，起決定因素的不是交易正確率，而是你如何管理你的倉位和控制損失。那麼什麼樣的統計數據是重要的呢？

現在你面臨二個類似於輪盤賭的遊戲。遊戲1：“試試你的運氣，10次當中你至少會贏4次。”遊戲2：“試試你的運氣，10次當中你至少會贏6次。”玩每次遊戲的成本均為10元。

如果其它條件都相同，大多數人都會選擇第二個遊戲，因為它有60%的贏面，高出前一個20%。如果賭本都一樣的話，白痴才會選第一個。

　我們在這里漏掉了什麼？是的，如果你進一步發現在第二個遊戲中，你每贏一次獲利5元，而在遊戲1中，每次贏的話獲利25元。這樣事情就發生了變化。遊戲2中，每10次遊戲你會輸10元。然而，在第一個低贏面的遊戲中，每10次遊戲你可以盈利40元。

我們將進一步檢查在不同交易情況中，風險和回報的關係，以及有盈利能力的交易策略的特徵。

表象的欺騙性

　 人們的感覺是那些有高贏面的交易系統在長期來講會帶來利潤，這是基於普通交易智慧的假定之上。“獲利套現不會錯的，你不會因此破產。”然而，事實是，因為獲利套現你可能會輸得精光。這怎麼可能呢？

在執行交易策略時，有幾種行為會導致災難性結果。最常見的二種是薄利目標和不好的風險管理。具體而言就是，太快抛售獲利股票，而持有虧損股票並讓它越走越遠。

那些針對小額利潤的交易策略可以有很高百分比的贏面，但是當這種策略與不好的風險管理連在一起時(如大額虧損)，這就註定了這是個失敗的交易系統。

追蹤“大足印”(Bigfoot)

為了找到贏面百分比和實際的利潤率之間的關係，我們來測試一種稱之為“大足印”的交易策略，該策略設定了一些簡單的建倉規則：如果今天的開盤價低於昨天的收盤價，那麼當今天的價格超出昨天的收盤價，買入建倉。如果把這個規則颠倒過來，就是抛售信號。

在一個多頭交易中，會發生這樣情況：假定開盤價低於昨天的收盤價(下降趨勢可能)，如果價格回升並與昨天的收盤價交錯(強勢可能)，你將買入。

這個測試的跨度為二年，使用標普500的指數股(代碼SPY)。交易數量是100股。忽略交易佣金和價格滑動損失。

這個建倉技術同時包含幾個風險管理規則(如止損點和清倉)。第一個風險管理辦法稱為“贖出法”(Bailout)，即在反轉信號給出時，清除目前倉位，並建立相反方向的倉位。也就是說，如果你多頭100股SPY，並接受到一個抛售信號，這樣你通過售出200股SPY，清除原先的多頭倉位並建立新的空頭倉位。

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