倉位動態平衡法

在期貨交易中，由於採用了保證金交易，使得保證金水平總是隨著價格的波動而波動，而帳戶權益也會因盈虧情況的變動而變動。保證金與帳戶權益的比率我們稱之為倉位比率，也叫持倉比率。在實際交易中，資金管理占有重要的地位，採用恰當的資金管理方法有助於提高盈利水平，並促進交易的穩定性。

目前市場上常用的資金管理方法多種多樣，各有利弊。筆者在此介紹的是一種彈性資金管理方法，即倉位動態平衡法。目前在大多數交易計劃中，採用靜態固定方法者居多，即持倉數量在價格觸及止損位和目標位前，始終保持在一個固定的數量。這種方法簡單易用，但也比較笨。投資者的長期獲利取決於盈虧比和連續成功率保持在較高的水平，採用倉位動態平衡法，可在靜態管理方法的基础上增加單次交易的盈虧比，從而提高長期獲利水平。

所謂倉位動態平衡法，就是將持倉保證金占總帳戶權益的比率始終維持在一個固定比率，而其帳戶持倉量則隨帳戶總權益和單位保證金的變化而變化。

我們知道，在持倉數量固定的情況下，價格變化引起的保證金水平變化和盈虧引起的帳戶權益變化之間是不一致的。即在做對方向時，倉位比例越變越小；在做錯方向時，倉位比例越變越大。也就是在計劃盈虧比內，只能達到限定損失，但無法做到擴大盈利彈性。而採用倉位動態平衡法，即在倉位比率相同的情況下，在做對方向時，持倉量不斷增加；在做錯方向時，持倉量不斷減少。也就是在盈利時加倉，在損失時減倉。

採用倉位動態平衡法，可以減少損失，擴大盈利，從而有助於提高單次計劃操作的實際盈虧比。提高的幅度，取決於採用的倉位比率、市場波動率和倉位調整的時機。

在實際交易中採用什麼水平的倉位比率才比較合適，要視個人和市場情況而定。通常情況下，經過常規決策體系制定的計劃，哪怕是在基本面和技術面均達到共振的機會，其倉位比率最好也不要超過60%，而非常規決策體系採取的操作，其倉位比率最好不要超過30%的水平。筆者的經驗是比較傾向於單品種倉位比率不超過30%。因為這一比率水平可以讓交易者的思維心態處於較穩定的狀態。

總之，只要交易者讓自己的頭寸保持在一個固定合理的倉位比率下，不管價格如何變動，都可以通過倉位的動態平衡調整來達到交易心理的平衡穩定。

倉位動態平衡法，其實可以看作是一個輔助的風險控制與盈利增強手段。這一動態平衡調整是在計劃盈虧比區間內的調整。也就是說，如果計劃平倉條件一旦被觸發，將不再調整持倉頭寸，而應按交易計劃全部了結。

任何的資金管理方法都有利有弊，倉位動態平衡法也一樣。比如，在振蕩行情中會造成倉位動態調整過頻，增加調整成本和損失風險，並可能對交易心理產生負面影響。因此，倉位動態平衡調整時機，以及對市場波動率的掌握，是交易者應提高的技能。其實，對於交易者來說，重要的是明白其中的理念，了解其優缺點並合理應用。