買賣方法與衆不同的羅查斯

問：請解釋1982年德國的大選對股市有什麼意義?

答：當時我相信執政黨將會在大選中失利，而反對黨上台的話必定改變政策，大力鼓勵投資。

問：大選之前，投資氣氛如何。

答：基本上處於冬眠狀態，資本家多數按兵不動，將大型的資本性投資計劃押後，等待政策的改變。

問：大選的結果可曾令到你坐立不安？

答：根本不放在心上。

問：市勢如何發展。

答：反對黨獲勝當日，股市立即爆炸性上升。

問：假如反對黨失利，可想到受到損失。

答：即使大選失敗，股市沉悶的局面不會造成我嚴重的損失。

問：總而言之，信心十足。

答：對。我認為牛市即將來臨，而且最少會持續上升兩三年。

問：看來閣下每次入市，都是信心堅定，不勝不歸?

答：對。

問：可有其他理由？

答：當時石油價格也開始向下，構成另一個沽空黃金的因素。

問：石油價格也開始向下，構成另一個利於沽空的因素？

答：對，全世界都相信。

問：羅先生是否也相信兩者的關系。

答：非也，我知道兩者無關系。每年金價與石油共同進退，只是偶然發生的巧合。

問：總括來說，伏爾克控制通貨膨脹的決心，是你沽空黃金的主要理由，對嗎?

答：正確。

問：伏爾克採用什麼政策令你信心十足?

答：1979年10月，聯邦儲備局放棄控制利率，改為管理貨幣供應量其基本上已經宣判黃金升勢的死刑。

問：金價初始是否全無反應。

答：繼續上升。

問：聯邦儲備局，在79年10月全力打擊通貨膨脹，但金價繼續上升，理由何在?

答：表面上，市場全無反應，金價在沒有理性的情況下繼續上升幾個月，可以說，無暇顧及聯邦儲備局的行動。

問：有什麼意義?點擊鍊接可以看到更多更精彩！

答：群衆永遠是錯的，但太早反其道而行，可能自讨苦吃。

問：然則，聯邦儲備局，控制貨幣供應量的政策，是否無關痛癢。

答：剛好相反，假如市場做出錯誤的反應，再加上價位直線上升，反應瘋狂的程度，可以判斷入市的良機已經來臨。

六：未蔔先知

問：可否再列舉一個較為近期的例子?

答：87年股災也有異曲同工之效。10月19日剛巧是小弟生日。

問：事前如何分析。

答：86年年底至87年初，我已經預測股市在一次急升之後，將會面臨1937年以後的另一次崩潰。

問：結果股災在閣下生日當天出現，豈非是及時的禮物。

答：當日是小弟畢生中最快樂的生日。

問：事前是否已經估計到下瀉的幅度?

答：對。

問：有什麼人可以證明。

答：1987年9月我接受戴林的採訪。我已經指出，不久的將來股市將會在一日之内瀑瀉三百點。

問：87年閣下已經預料股市中有一天會暴跌豈非未蔔先知。

答：事情未發生的時候，別人根本不相信，記得戴林先生當時以一種奇異的目光望過來。簡直把我當作瘋狂的人看待。

問：請問如何計算出股市可以在一日之内急跌300點以上。

答：其實甚為簡單，87年年初我估計道瓊斯工業指數會先上升到三千點之上。再由高峰回落百分之十，便可以暴跌三百點。

問：可有先例可以說明。

答：1929年，曾經有一日下跌百分之十二的紀錄。

問：但87年股災之前似乎就沒有發生類似的事情。閣下憑什麼信心十足地預測風雨將至。

答：股災之前，一日内下跌百分之三的例子並非少見，因此我相信一日内下跌三百點的日子將會來臨。

問：實際上股市下跌了多少。

答：五百零八點。

問：當時可有抛空的股票。

答：對，抛空股票沽出好倉期權。

問：沒有買入淡倉期權。

答：我永遠不再買入期權。根據紀錄顯示百分之九十的期權到期後化為灰燼。

問：在什麼時候平倉。

答：十月十九日當時悲觀的氣氛彌漫，一般人認為美國金融制度快將崩潰。正是平倉的機會。

七:失敗的經驗

問：閣下打勝仗的經驗可否暫時不表，改為講述失敗的經驗教訓。

答：好!1970年曾遭大敗。

問：請說始末。

答：1970年我尚有購買期權的習慣。以所有資金買入淡倉期權

問：結果如何?

答：70年5月，股市急跌，在見底之前平倉，獲利三倍自然感覺天下無敵不可一世。

問：接著部署下一個計劃。

答：計劃在股市反彈的時候，沽空股票心想會較為直接。獲利可能更多。

問：戰果怎樣?

答：股市持續反彈，兩個月之後，我變成一無所有。

問：為什麼?

答：第一，不知道市道的風險，第二，欠缺持久作戰的能力。

問：與持久作戰有何關系。

答：舉例說，我沽空的其中一支股票甲，沽空的價位是48美元，在72美元投降。其後甲股票一直沖高到96美元才回頭下挫，最後跌至2美元。

問：換一句話說，假如能夠堅持下去，仍可以取暴利。

答：事實擺在眼前，太早入市加上缺乏持久作戰的能力，眼光準確也要敗走麥城。

問：上述事件有什麼意義。

答：任何事情都可以發生。

八:美元與債券的展望

問：對於美元匯率的前景，高見以為如何。

答：這要從基本經濟因素分析。

問：形勢怎樣。

答：進退兩難。

問：可否進一步解釋。

答：美國經濟基本上已經陷入高通脹的時期。

問：閣下意見是否認為高通脹，會一發不可收拾。

答：正確。

問：會有什麼後果。

答：外匯管制，管制資金自由調撥。

問：對美元匯率有什麼影響?

答：最終變成一文不值。

問：你認為美元的下場可能與阿根廷拉索一樣無人接受，是否過度誇張。

答：現今世界上什麼事情都有可能發生，我預測決非不可能。

問：我們仍然難以置信。

答：道理其實甚為淺顯。

問：不明白。

答：1983年美國仍然是世界上最大的債權人國家，1985年只不過兩年，搖身一變成為最大的債務國。美元前景長期看淡。

問：可否再做一次總結。

答：第一，預算赤字無法改善。第二，外貿赤字也難以扭轉局面。繼續惡化。在雙赤字的困擾下美元匯率始終遭受抛售的壓力。

問：看來，閣下不會考慮持有美元，

答：絕對不宜沾手。

問：在閣下構思的經濟前景下，債券前途如何。

答：美元下跌外國人總有一日會停止購買美元債券。

問：有什麼影響?

答：美國人自吃苦果。以目前只有儲蓄率3%到4%的比例來衡量利率將會大幅飙升。

問：假如聯邦儲備局放棄銀根，避免利率上升，形勢如何分析?

答：美元將會急挫，令到聯邦儲備局束手無策。全無控制。

問：換一句話說，無論在什麼情形下，最終利率都會上升。

答：對。

問：也就是說，債券市場遲早都會崩潰。

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