學會賠錢

之四:學會用錢(期貨日報2003-10-15)

所謂用錢，就是資金的管理與運用。

有些投資者，只會紙上談兵，聽起來的確是頭頭是道，可一旦落實到實際操作上，卻往往又焦頭爛額。究其原因，不外兩點：一是心理素質不好。二是對資金缺乏有效的管理。而心理壓力大，大多又與資金運作不良有關，要麼是沒做好交易計劃，經受不起短期行情的振蕩；要麼是高息攬資，“貪贏、怕輸、著急”。所以，從根本上講，兩點歸為一點，還是資金的管理和使用有問題。

在期貨市場，一般性的資金配置要領是：

第一，總投資額限定在可投資總資本的50%以內。即一般情況下都是半倉操作。第二，單個及相關品種的總投資額限制在總資本的1/5，即投資額限制在總資本的20%左右。第三，單項投資的最大虧損必須控制在總資本的5%以內。

由於風險狀況不同，以上要領在證券市場中比例可以可以適當放大一些，而且因人、因時可以有所不同期貨市場講究的是縱向投資分散化。即選擇某幾個熟悉的品種進行跟蹤，發現某個市場有機會時，分別在不同的時段逐步投入資金。筆者總結為：穩、準、狠三步曲。所謂穩，是指：在做單之前，要經過深入細致的調查研究，要結合基本面、技術面綜合加以研判，確有把握時，擬定好投資計劃後，再作少量試探性投入。一旦失利，及時止損。準，是指要準確把握事物變化的戰機，在大行情即將啟動的最後一刻，果斷決策，重倉殺入！狠，是指在自己所有持倉都大有斬獲，而對手還在且戰且退，作“困獸猶鬥”之際，應給窮寇以致命的最後一擊。這三步曲，對於機構操盤手來說，也就是通常所稱的：養、套、殺三步曲。

而對於證券投資來說，講究的是橫向投資多元化，是指可以同時選擇不同的證券組成證券投資組合，這樣可以起到分散投資風險的作用。不同的證券可以是指不同市場（如股票、債券、基金等等）的證券，也可以是指在同一市場中選擇不同的行業、不同的公司。當然分散風險還可以通過其他金融衍生工具加以規避和管理，特別是在當前股市、債市和基金市場普遍較為低迷時，挖掘期市、匯市甚至海外市場的機會顯得尤為重要，職業投資人應該具有廣闊的視野!

關於是分散一點好還是集中一點好，已經爭論了許多年，沒有定論。不過筆者以為，中國的投資者最好別模仿巴菲特，理由是國情大不一樣。巴菲特能比一個公司的老闆更清楚該公司值多少錢，試問中國的投資者有幾人能做到這一點？

原則固然重要，但生動的事例更容易使人受到啟發。

有位開出租車的朋友，夫人另外打理一家服裝加工店。雖然家中無大款，但手頭“現金流”充足。好幾年前，曾來我處，吵著要買股票，恰好筆者當時正在研究股票，於是順便為他挑選了幾只股票，並告訴他B股市場更具有投資價值。他就去買了，而且買的是A股。後來，筆者因為忙於期貨交易，也與他失去了聯繫。

前幾日，筆者打車，同他巧遇在街上，幾句寒喧之後，他滿面春光，“你給我推薦的幾只股票相當好，我做A股一年多，很快殺入B股，B股對內開放後，迅速套現，賺了不少錢……”說實在的，當初筆者給他推薦的幾只股票，也主要考慮他沒有時間，讓他穩當一點好了，誰知他後來竟“發”了。

他不懂技術分析，也沒打聽內幕訊息的渠道，他的成功不在於運氣，也不在於筆者對他的說明，而在於他遵循了投資的三大原則：一、自有閑置資金原則。二、長期投資原則。三、投資品種適度多樣的原則。

之五:學會惜錢(期貨日報2003-11-5)

惜錢，是指對資金的愛惜與保護。

假如市場正如我們所料：我們的投資獲得了巨額回報。那麼，在大獲全勝之後，我們該做什麼？很簡單，離場、休息。這就是惜錢。

有一類投資者，因為賺了錢，就財大氣粗、疏忽大意，甚至藐視市場、狂妄自大。這些都是失敗前的徵兆。當然，其實質也就是缺乏對資金應有的愛惜。

記得剛做期貨時曾經讀過一本有關投資哲學的書，書的第一篇就有一句名言“常做必賠”，其解釋泛泛而談，難以令人信服，具體是什麼理由已記不確切，大致是說，常做要不斷地繳納手續費之類。反正我當時頗不以為然：巴菲特“常做”但哪里來的“必賠”？

事實上，資本市場是沒有硝煙的戰場。過於頻繁地交易，會使人處於緊張、勞累的狀況之中。而人若長久處於這種疲憊、困頓之中，就很難理智地判斷行情，出錯再所難免，也會一再違背應有的準則，甚至會因為市場中的某種狂熱氣氛，而導致自己巨額的損失。

關鍵是如何理解這個“常”字。終身以投資為職業，不代表不需要忍耐寂寞，更不代表不需要休整。所以這里的“常”是經常之“常”，而非長久之“長”。

假如市場出乎我們意料，我們的投資蒙受了損失。在止損出局之後，該做什麼？惟一正確的做法是：當自己不太理智，或者一再失利就趕快離開市場，尋找一個能放鬆心情的好地方,休整一番。這也是惜錢。

另有一類投資者，因為賠了錢，就牢騷滿腹，說三道四，甚至敵視市場，賭氣硬撑。這些都是缺乏理性的表現，當然實質上也就是缺乏對資金的保護。

學會惜錢就是學會離場、學會休息。惜錢，使我們在思想上保持謙虛，在操作上保持謹慎；惜錢，使我們避免常做“必賠”的循環；惜錢，使我們始終處於進可攻、退可守的有利地位。其實，謹慎、穩健、大氣的風格常能使自己在與金錢的博弈當中，獲取大筆的財富。在一波大行情完成後，到稍遠一點的好地方，享受一下大自然，是投資的樂趣所在，是對自己的獎賞，也是投資成功的象徵。天天待在市場中，長期緊張、勞頓，卻又得不到足夠的休養，對自己是一種虐待。而且若是在不順利的情況下，再繼續壓迫自己，是對自己的一種不公平。

孫子曰：“昔之善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝。”這意思是說，過去善於打仗的人，首先要創造不被敵方戰勝的有利條件，用來等待可以戰勝敵人的機會。筆者認為，充分的休整就是這種積極等待的具體體現。

目前，股票市場不好做，國債、基金市場也不好做。看來，期貨、外匯市場值得投資者挖掘。機會總在人們的失望中孕育，對於投資者來說，重要的是學會休息、學會惜錢。

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