大器晚成的海特

問：閣下可以精確計算投機市場作戰結果?

答：正確。

問：也就是說，電腦系統是你的偶像你的指揮官。

答：對，神聖不可侵犯，長期的循規蹈矩，已經勝算在握。

問：朋友之間，可否有提出質問?

答：其中一位，在期貨市場一敗塗地，便曾經向我質疑:機械式的買賣，年年如是，你不覺沉悶嗎?

問：高見如何?

答：買賣的目的並非尋求刺激，只要達到贏錢的效果，沉悶與否，並不重要。

問：但是長期機械式的買賣感覺是否平淡的無味?

答：實際上非常平淡，但報酬極為可觀，我認為是正確的作戰策略。

問：遇到炒家聚會，豈不成為聽衆?

答：理所當然，其他炒家可能眉飛色舞的大放厥詞，描述精彩的戰役，對我來說，沉默是金。

問：任何買賣，均無特別之處?

答：是。

海特管理的基金以平穩的增長見長。信條之一是電腦買賣系統的忠實信徒，信條之二是小心處理風險問題步步為營，某年，海特到倫敦訪問世界上最大的咖啡炒家，下面是兩人對話的摘要。

問：咖啡炒家答：海特問：歡迎到訪，請問閣下對咖啡的認識，可否與在下比較?

答：拍馬也追不上。

問：客氣，事實上，本人是現今世界上最大的咖啡炒家，我清清楚楚的知道咖啡從生產到運輸的整個過程，與主要出口國的部長都十分熟悉，可以說，基本因素及有關資料了如指掌。

答：小弟自認對咖啡，全屬門外漢，日常生活中，咖啡也並非本人喜歡的飲品。

問：然則，閣下如何能夠在咖啡市場買賣?

答：衡量風險程度之後，賠率是否理想，根據電腦訊息指示入市買賣。

兩個人海闊天空的暢談投機之道，在數小時的閑談過程中咖啡大炒家先後五次向海特詢問以什麼作為入市買賣的準則。

海特只回答:首重風險管理。

三個月後，咖啡大炒家在咖啡市場大敗，輸去一億美元内幕消息，完全失去作用。上述故事的教訓無論你的資訊如何充足，不管你如何小心處理，出錯在所難免。但如果審慎處理風險問題，永不作孤註一投的傻事，便可以化險為夷，其次，事先做最壞的打算，小心衡量風險與報酬的比率，無往不利。

五:三大戒條

海特管理的特色，在於平淡中顯示出真功夫，默默耕耘，依照既定方針辦事，不求精彩的表現，但求平穩的長期增長。買賣戒條方面，主要有三大規則，現分別介紹。

問：不懂咖啡的人，安然度過大市，而號稱咖啡大戶的特級炒家則慘敗輸去一億美金理由何在?

答：大炒家不懂得或者輕視風險管理的問題。風險的問題處理不當，要知道一次意外就足以致命。

問：閣下如何處理風險管理的課題?

答：敝公司管理基金的政策非常保守。第一戒條是任何單一買賣，均不能夠損失超過戶口淨值的1%。

問：限制是否過嚴?

答：非也，針無兩頭利，根據上述策略，敝公司肯定不會出現驚人的戰績，但將損失金額限制在1%之下，任何個別買賣出錯，實際上無關痛癢，對於整個大局肯定不會大帶來災難性的影響。

問：要在平穩重顯示出真功夫?

答：對，將風險減低，同時持之以恒，對於基金經理來說，是絕對重要的守則。

問：可否提出反面教材，以資說明?

答：我認識一位出色的基金經理，其客戶突然提取一半的資金，該位經理本應將買賣張數減半，但為了表現自己，並沒有減低入市的註碼。

問：後果怎樣?

答：戶口淨值急跌至原來總金額的20%。

問：風險管理重要不可以掉以輕心，是嗎?

答：是最重要的課程，處理不當，隨時可能被淘汰出局。

問：請問第二項戒條，是什麼?

答：順勢買賣，永不作出越軌的行為。

問：趨勢是你的朋友，人盡皆知，跟隨電腦訊息入市實非輕而易舉的事。

答：說來容易，但人性的弱點在於喜歡突出個人表現自己，英雄主義極易帶來不必要的損失，因此敝公司幾個主要夥伴，已經白紙黑字簽署協議，聲明必須跟隨既有買賣系統辦事，決不容許出錯。

問：過去幾年，成績如何?

答：成績有目共睹，每年均保持平穩的增長，事實上，多年以來，敝公司從來沒出現低劣的買賣。

問：低劣的買賣?買賣可以分類?

答：買賣可以分成四類，贏錢的，輸錢的，好的，及低劣的買賣。

問：不論白貓黑貓能夠贏錢的便是好貓?

答：非也輸錢的買賣不一定列為低劣的賭註。

問：不明白，請進一步解釋。

答：舉例說，某一次買賣，輸贏的機會率是五五波，而賠率是1賠3，可以作為好的買賣看待，結果即使是輸錢，也不能將該此買賣列為低劣的決策。

問：換言之，順勢買賣之外，風險報酬比率是重要的考慮要點。

答：投機市場帶有賭博的性質，賠率的高低也要重點考慮。

問：長期計算，是否有利?

答：已保險業原則衡量，經過無數次買賣之後，在統計學上必可以占優，可以說穩操勝券。

問：第三條規則是何方神聖?

答：為了減低風險，敝公司盡量分散投資。

問：如何分散投資。

答：第一，敝公司買賣的合約種類，肯定比任何一間基金管理公司多，第二敝公司不依賴任何一種自動買賣系統。

問：豈非自相矛盾?

答：買賣系統也有長線及短線之分，兼容並蓄之下，互相抵消之後，也是保險學的原理取勝。

問：除了上述三點外，可有其他秘訣?

答：個別市場波動幅度，也在監督之列。

問：波動幅度越大，獲利機會豈不自然增加?

答：擔風險也相對大增，並非敝公司樂於上手的市場。

問：請問如何處理?

答：基本上可分為三類交易市場，以交通燈來比喻，綠燈的時候迅速入市，黃燈的時候根據電腦訊號平倉，但不開新倉。紅燈的時候立即平倉觀望。

問：請舉出實例，作為引證。

答：1986年，咖啡由1。30美元沖上2。80美元，在跌回1美元的水平。

問：波動幅度極大，自然出現紅燈，請問當時如何處理手上的合約?

答：手上的好倉在1。70美元時沽售完之後洗手不幹。

問：換言之，錯過了獲取暴利的機會。

答：敝公司的政策是平穩中求增長，波濤洶湧的市場並非理想的投資對象，甯願錯過機會，也不想冒不必要的風險，是敝公司的第一戒條。

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