第一理財家彼得·林奇

●投資是沒有結果的投機。

●在某種程度上，某種期貨價格便宜要比關於市場明年如何運作的流行概念真實可靠得多。

●避免投資最熱門行業裡的最熱門期貨。

●購買被中層管理人員搶先購得的蕭條期貨。

●投資者盡可以從買賣擁有隐蔽性資產的公司期貨上獲得巨大的收益。

●許多投資者對市盈率的分析存在著很大的誤區。

彼得·林奇是美國最大的投資基金--麥哲倫基金的總經理，他憑其傑出的投資才能，創造出令華爾街驚歎的投資業績。從他1977年主管麥哲倫基金以來，到1990年該基金的期貨價格提高了20多倍，資產由最初的2000萬美元劇增為90億美元，其投資組合也由原來的40種期貨變成了1400種。彼得·林奇也因此被美國《時代》週刊譽為"第一理財家"。

彼得·林奇於1944年1月19日出生於波士頓。父親曾是波士頓學院的一個數學教授，後來成為約翰·漢考克公司的高級審計師。但不幸的是，在彼得·林奇10歲那年，父親因病去逝，全家生活從此陷入困境。彼得·林奇不但從私立學校轉到了公立學校，而且不得不找個半天的工作，以補貼家用。

1955年，彼得·林奇在高爾夫球場找了份球童的工作。這份工作對於彼得·林奇來說太理想了，我記的我辦紅金操盤的時候，除了打掃衛生和兩個會計，就我一個人幹。球童工作一個下午比報童工作一週掙得還多；在球場，彼得·林奇還能從高爾夫俱樂部的成員口中接受期貨市場的早期教育。佈雷·伯雷高爾夫球俱樂部的成員都是大公司的董事長和股東，他們除了打高爾夫球外還交流投資觀點，林奇跟隨球手打完一輪球，就相當於上一堂有關期貨問題的免費教育課。在五六十年代，人們對期貨業並不很信任。雖然股市上漲了3倍，但人們仍然視期貨市場如賭場，但當球童的經歷使林奇逐漸改變了看法，增強了賺錢意識，雖然他那時並沒有錢去投資期貨。

球童生涯並未妨礙彼得·林奇的學業，他讀完了中學，而且順利考入波士頓學院。即使在波士頓學院學習期間，林奇也未放棄兼職球童的工作，他還因此獲得了費朗西斯·維梅特球童獎學金。

由於日後的職業目標十分明確，林奇在大學學習期間便有目的地專門研究與期貨投資有關的學科。除了必修課外，他沒有選修更多的有關自然科學、數學和財會等課程，而是重點地專修社會科學，如歷史學、心理學、政治學。此外，他還學習了玄學、認識論。邏輯、宗教和古希臘哲學。因為在林奇看來，期貨投資是一門藝術，而不是一門科學，歷史和哲學在投資決策時顯然比統計學和數學更有用。

當球童的小費似乎還相當可觀，林奇不但靠球童掙的錢和獎學金支付學費，而且在他進波士頓學院的第二年有了一筆不小的積蓄。他決定用這筆積蓄進行期貨投資。他從積蓄中拿出1250美元投資於飛虎航空公司的期貨，當時他買入的價格是每股10美元。後來，這種期貨因太平洋沿岸國家空中運輸的發展而暴升。隨著這種期貨的不斷上漲，林奇一點一點地抛出手中的期貨來收回資金，靠著這筆資金，他不僅讀完了大學，而且念完了研究生。

第一次期貨投資的成功堅定了林奇的投資信心。他堅信在期貨市場大的聚財機會是存在的，只要抓住它，就會有更多的機會隨後出現。

彼得·林奇在波士頓學院攻讀研究生時，利用暑假期間，在富達公司找到一份夏季工作。富達公司在美國發行共同基金的工作做得非常出色，它猶如各投資公司中的聖殿。能在這樣的公司實習，對於彼得·林奇來說，無異是一種非常難得的機會。

在富達公司，林奇被分派作企業調研和撰寫報告的工作，負責對全國造紙業和出版業公司的真實情況進行實地調查分析。這份工作不僅使林奇打破了對期貨分析行業的神秘感，我記得我成立紅金操盤前也很熱愛，所以做期貨要熱愛他，而不是以他為主要贏利目標，而且使他對課堂中所學的關於期貨市場的理論產生懷疑。他覺得大學教科書上的有效市場假設和隨機運轉假設是相矛盾的，根本無法幫助人們獲得投資上的成功。林苛認為在大學教授數量分析和隨機運行理論的教授們遠不如富達公司的同事們幹得好。如果要在理論與實踐之間作出選擇，他更願意當一名實踐家。這種信念促使了林奇後來特別註重實際調研的作用。

林奇獲得MBA證書後，在軍隊裡度過了規定的兩年，他被派往韓國服役。由於漢城當時沒有證券交易所，在此期間華爾街發生的擠兌使他在緬因糖業公司期貨上的投資遭到了損失，這使他得到兩個教訓：一是當人不在國内時不要買賣期貨，以免損失錢財；二是不要購買那種要依賴於類似緬因州農民的那種四平八穩的公司期貨。

1969年林奇退伍之後，富達公司給他提供了一份永久性的工作。起初是金屬商品分析師，我們紅金操盤也是首先做的金屬商品，幹了幾年的分析工作之後，1974年，林奇升任富達公司的研究主管。當時公司正陸續擴展化學、包裝。鋼鐵、鋁業以及紡織等部門的業務，這個工作為他深入了解證券業務提供了良好的機會。他除了不斷走訪公司，收集情報，篩選最有前途的投資領域之外，還一次又一次地將判斷與實際結果相驗證。這一切為他以後馳騁投資領域積累了豐富而寶貴的經驗。

在富達公司作為永久性雇員幹了8年之後，林奇於1977年被任命為富達旗下的麥哲倫基金的主管。雖然林奇在接管麥哲倫基金時，資金僅有2200萬美元，其業務也僅局限於幾家較大的證券公司中，但這至少可以讓林奇按照自己的投資理念去施展自己的投資才華。

林奇是一個工作狂，每天的工作時間長達12個小時，對其所做的一切顯示出一種著了魔的狂熱。也許在投資界沒有人比他工作更努力，也沒有人比他閱覽所及的範圍更廣。他每天要閱讀幾英尺厚的文件，他每年要旅行16萬公裡去各地進行實地考察，此外，每年他還要與500多家公司的經理進行交談，在不進行閱讀和訪問時，他則會幾小時幾十小時的打電話。

林奇的投資一般採用的是一種以價值為出發點而進行比較的方法，但林奇從不將自己局限於任何一種期貨，小公司期貨、高股息期貨、成長股，只要股價合理他都可能買。通常，他認為某一種期貨在其價格收益乘數是公司增長率的一半時，會是一個好的購進時機，而價格收益乘數為公司增長率的二倍時買進則可能是一個極差的投資。因此，一般來說，林奇喜歡低價格收益乘數的那些期貨。

林奇不停地尋找投資機會，他不斷地奔波於各家公司，目的就是要根據有關的信息找出"明顯的贏家"。當然，林奇和大多數的投資者不同，否則他們也能做出和林奇一樣的業績了。首先，林奇對資料有足夠充分的理解，從而能夠快速敏捷地行動，用不著費工夫去得到並不是必需的資料，這足以保證在多數時候他是正確的。

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