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2011-09-16 09:07:47
羅伯特,我們的投資僅集中在幾家傑出的公司身上。我們是集中投資者。—沃倫·巴菲特
如果把巴菲特的投資策略以一句話加以總結,那就是集中投資戰略。這是一種有別於活躍派資產投資組合,但又能擊敗指數基金的戰略。英國經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯的思想構成BUFFETT集中投資的雏形。費舍爾是著名的集中投資家,他對巴菲特的影響在於,他堅信當遇到可望而不可及的極好機會時,惟一理智的做法是大舉投資。
半個多世紀以來,集中投資這種方法不但科學合理而且長期被我們這行所忽略,它與人們想象的多數經驗豐富的投資者的做法大相徑庭。歷經90年代的新經濟風潮衰退後,人們才又重新認識集中投資為何物,直到現在也沒有看到集中投資形成趨勢。
沃倫·巴菲特作為一位典範型的集中投資家,這位被許多人認為是當今世界上最偉大的投資者通常講話“輕聲細語”、“極為務實”,且更像是“一位長者”。他那鎮定的儀態出自於天生的自信,然而他的業績和成就卻頗具傳奇色彩。集中投資看是一個極為尋常的想法,但看似尋常最奇崛,它根植於一套複雜的彼此相關聯的概念之上。如果我們將這個想法“舉起來迎著光”,仔細觀察它的方方面面就會發現,它的深度、內涵以及堅實的思想基础,他們都蘊藏於清亮的表面之下。
集中投資的精髓可以簡要地概括為:選擇少數幾種可以在長期拉鋸戰中產生高於平均收益的股,將你的大部分資本集中在這些股票上,不管股市短期跌升,堅持持股,穩中取勝。
集中投資者必須掌握的最複雜的原理是選股模式。
集中投資:總體描述圖
“找出傑出的公司”。多年來,沃倫·巴菲特形成了一套他自己選擇可投資公司的戰略。他對公司的選擇是基於一個普通常識:如果一家公司經營有方,管理者智慧超群,它的內在價值將會逐步顯示在它的股值上。巴菲特的大部分精力都用於分析潛在企業的經濟狀況以及評估它的管理狀況而不是用於跟蹤股價。巴菲特使用的分析過程包括用一整套的投資原理或基本原則去檢驗每一個投資機會。這些基本原則在《沃倫·巴菲特的投資戰略》(WarrenBuffettWay)一書中已詳細講述並在下一節“少就是多”中加以總結。我們可以將這些原則視為一種工具帶。每一個單獨的原理就是一個分析工具,將這些工具合並使用,就為我們區分哪些公司可以為我們帶來最高的經濟回報提供了方法。沃倫·巴菲特的基本原則將會帶你走進那些好的公司從而使你合情合理地進行集中證券投資。你將會選擇長期業績超群且管理層穩定的公司。這些公司在過去的穩定中求勝,在將來也定會產生高額業績。這就是集中投資的核心:將你的投資集中在產生高於平均業績的概率最高的幾家公司上。
沃倫·巴菲特投資方略的基本原則
企業原則
這家企業是否簡單易懂?
這家企業是否具有持之以恒的運作歷史?
這家企業是否有良好的長期前景?
管理原則
管理層是否理智?
管理層對它的股民是否坦誠?
管理層能否拒絕機構跟風做法?
財務原則
註重權益回報而不是每股收益
計算“股東收益”
尋求高利潤率的公司
公司每保留1美元都要確保創立1美元市值
市場原則
企業的估值是多少?
企業是否會被大打折扣以便低值買進?
集中投資是建立在邏輯學、數學和心理學原理的精華上。
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