資產配置的藝術

2011-10-24 09:09:06

回顧投資者行為的結果和含義,投資者經常在興奮和失望之間大喜大悲。綜觀歷史記錄,一個始終存在的主題是有關内心世界的,即人類任何經歷和遭遇都是他們思想和行動的結果。一些影響投資者悲傷和歡樂的因素描述如下:

遺憾:投資者對他們的行動(有時稱作犯錯)產生的不滿意結果會感到遺憾;同樣,投資者對他們沒有採取行動(有時稱作疏忽)而錯過了滿意的結果也會感到遺憾。更多時候,相對於沒有行動(疏忽)來說,投資者會為他們的行動(犯錯)感到更傷心。

拒絕:因為投資者不喜歡承認或面對他們的錯誤,他們會拒絕或排斥那些導致他們回想起他們曾經的錯誤行為和想法的信息。

有選擇的遺忘:在回顧過去時,許多投資者傾向於誇大和修飾他們的預測能力,對於那些已經證明發生的事件,他們會提高他們成功的預測再次被回憶起來的可能性,對於那些證明沒有發生的事件,他們會降低他們失敗的預測事後再被提及的可能性。

合理化:投資者不是為他們自己的行為尋找原因,而是試圖廣泛尋找那些使他們採取導致失敗結果的行為的看似有理的借口。

有選擇的記憶:一些投資者傾向於僅僅回憶那些肯定和/或否定原來條件、事件、環境的因素,以與他們現在對過去事件的理解保持一致。

推卸責任:無論是否犯錯誤,投資者都會把作出錯誤的或不賺錢的資產配置和投資策略決定的責任歸因於其他人,他們廣泛搜索最近的可以譴責的對象,比如投資建議者,更遠的比如大衆媒體中的金融評論家。

撤出:不滿意的金融結果將導致一部分投資者產生遠離或者撤出市場的強烈反應,因為他們決定再也不進行這項活動了,這項活動的結果實在不能忍受。

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