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2011-06-09 03:33:33
相信大家在許多期貨投資報告中都看到過這樣一句話:本次投資的盈虧比是x:1(x是個大於1的整數)。如下面例子:
選擇品種:連豆一號509合約。操作策略:行情上漲,3150加空200手,再上漲,3200加空200手,3250元止損。虧損:100萬。如果行情下跌,目標位2750元。盈利:500萬。
盈虧比:5:1
單纯用盈虧比來表示一個方案有它的好處,就是直接說明了此次投資的盈利的幅度要遠遠大於虧損的幅度。但它又回避了一個事實,就是此次投資的成功概率到底有多大?如果筆者說,此次成功概率只有10%,那麼你是否還會去追求那5:1的盈虧比呢?所以,單纯用盈虧比來總結投資報告是不夠的,應引入一個新的描述方法:盈虧矩比。
何謂盈虧矩比呢?這里先引入力矩的概念。所謂力矩,就是力的大小和力的作用距離之積。用數學公式表示就是M=F×L。F表示力的大小,L表示力的作用距離,它們的乘積就是力矩M。公園里的跷跷闆運用的就是此原理,正如阿基米德所說:給我一個支點,我能撬起地球。這也就是運用了力矩的威力。
那麼,盈虧矩比也就是(盈利幅度×盈利概率)/(虧損幅度×虧損概率)。
更簡潔的表示方法是:W×a/(L×b),其中W表示盈利幅度,L表示虧損幅度,a表示盈利概率,b表示虧損概率。特別需要指出的是,a+b=1。又利用M來表示W×a,m表示L×b,那麼盈虧矩比就是M/m。
此處w表示win,L表示lost,M表示money。
讓我們用這個盈虧矩比來考察一下近期的行情吧。銅上漲空間相對下跌空間不大,但上漲概率要遠大於下跌概率,所以M/m較小,不做空。燃料油也類似,所以也不做空。雖然大豆的上漲空間相對於下跌空間要大不少,但其上漲概率相對也下跌概率要小,所以不做多(此處多、空都是就現階段的中長線而言)。具體來看下面的例子:
比如外銅LCPT。雖然說,創出新高離目前價位不遠,算它100美元吧,而如果下跌的話,空間可能又比較誘人,比如500美元甚至更大的空間。但就目前而言,上漲概率實在是遠大於下跌概率。若估計是70%的上漲可能性,那麼此次做空期銅的盈虧矩比M/m=500×30%/(100×70%)=2.1。筆者認為,M/m小於3的行情基本上就沒有做的必要性了。
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