黃小波:你的判斷可靠嗎

現實中，恐怕很難找到沒在期貨市場贏過錢虧過錢的期民，但如何在變幻莫測的期貨市場中取得穩定的盈利，這是每個經受了市場起伏的理智的投資者共同面對的疑問。

很多人意識到了資金管理是超乎一切之上的操作準則，對此我們沒有異議，但理解這一點只能使你在市場裡獲得較長的生存時間，它本身並不能帶來盈利。當然活得長就會有更多的機會，問題在於怎麼做才能抓住這些機會。

很自然地，絕大多數人期望從行情分析中得到指引，也因此產生了不同的分析流派。有人細致入微地觀察基本面，有人皓首窮經於技術面，此外市場上也從不缺乏内幕消息的追逐者。而一個殘酷的現實是，能達到穩定盈利的投資者比例令人沮喪地低。這種付出與回報的不成比例往往給人巨大的打擊：很多人黯然退出；有些人在喪失信心的情況下醉心於通過玄學研究來獲得指引；還有的人陷入了偏執，筆者曾不止一次地被人拉住講解其精確到個位數的操作系統。

期貨不是股票，沒有大家一起興高採烈的時候，對任何一個期貨投資者而言，市場上其他各方從某種意義上來講都是你的“敵人”，只有戰勝他們你才有盈利。那麼作為一個普通的投資者，能擁有哪些戰勝對方的優勢呢？

基本面，很顯然，任何一個投資者的研究深度或廣度都不太可能超越大型的機構或各種明裡暗裡的基金。技術面，職業炒家研究的精深的程度也是普通人難以企及的。而且事實上技術面解釋的多樣性也往往讓人一頭霧水，技術圖形似乎更適合於解釋已經發生的行情，也許艾略特自身窮困潦倒、脫貧無術正說明了這點。

普通投資者在資金量和對市場的控制力上更無法占優。實際上資金小也有好的一面，那就是轉身快，遺憾的是很多人在操作中會放棄自己這個優勢，往往不知不覺地陷入“比誰抗得住”的境地。

至於聽消息，不管是國家政策調整還是主力操作動向，到你耳朵裡，已經成了別人嚼過的甘蔗。

比聰明恐怕我們也沒有足夠的把握。如果再加上基本面滞後、技術面假象、資金操縱、個人心理缺陷等等因素，操作的危險性更是無法預料。

那一個投資者進入這個市場他到底該寄希望於什麼呢？難道是運氣？

依據上面羅列的這些因素進行操作的方式存在很大的弱點：首先，這些因素本身不可靠；其次，這些因素缺乏一種“定量”的判斷標準，隨意性很大，投資者在不同情況下往往容易作出不同的解讀，有意無意地放大或縮小其影響程度。一個普通投資者，他在市場運行判斷上始終是處於劣勢地位，而且這一點幾乎是無法改變的，依此進行操作的前景並不美妙。“人類一思考，上帝就發笑”，那麼投資者一思考，市場是不是也在“笑”呢？

既然主觀的行情判斷是我們的弱項，那沒有道理以己之短，擊人之長。主觀預期並不可靠，我們應該根據盤面上已經顯示出來的信息進行操作。因此需要引進這樣一種指標：它應該簡單而明確，在解讀時不會造成模棱兩可、也不需要做更多的主觀判斷。

其實符合這些要求的指標並不難找，在盤面上就能發現不少，如：RSI、KD、均線相互穿越等等。我們並不是依據他們來進行行情判斷，而是把他們作為操作的出發點。比如，操作系統可以設置這樣的規定：某技術指標超過某一點位就放空。只要點位一到我們就進場進行相應操作，不需要再進行判斷思考。有人會談到指標鈍化，是的，那麼也可以設置成技術指標超過這一點位三天（或更多天）就放空，這裡就涉及到對以往數據的統計分析。你可以通過調整入市條件、出場條件、止損額度等數值來使得你的操作系統在具有較大期望值時盡可能低地波動。而期望值本身的大小也將決定你的操作系統追求的是把握波段還是更長的行情。

至於通過資金在各品種上分配、多空均衡也是需要事先加以考慮的，這可以使操作系統具有較好的抗風險能力。

需要強調的是，在系統形成後，你就要放棄主觀判斷，事實上機器人可能是最佳執行者。當然我們可以根據市場環境、品種特性調整這個操作系統的參數（但應該在每一輪操作完成後，否則容易成為自己拖延錯誤的借口）。

按照這樣的操作系統推算以往走勢往往有驚人的盈利率，當然這種理論推算沒有大的說服力，但確實有一些投資者按照這種方式在操作，且取得了很不錯的效果。