西格瑪奇迹：國際投資大師鄭焜今的股市藝術

2、選主流股有一個秘訣：即政經面、產業面、基本面三者的交集。在多頭市場，金融股最容易形成三者的交集。金融股一旦獲利能力提升，代表各種產業都有不錯的獲利空間。而金融股因為牽涉到公衆信用，所以它跟政經面關係密切，加上是特許行業，增加了籌碼的稀缺性，只要獲利增長，都會有大行情。

3、重視低價闆塊潛力股的挖掘。翻閱中外股市史冊，還可以發現一個秘訣，即股市中的飚漲明星股，大都崛起於低價股群中。中國股市目前不可小看的一個潛力股闆塊即是低價股闆塊，特別是股價在3—4元之間者，更加值得關註。

4、從月線技術線型中找潛力股。股票市場有“月線定乾坤”的說法，大部分資本玩家都是看月線在操作，他們從月線看出長線發展的大方向，而一般的市場大戶比較重視週線，散戶比較重視曰線和分鐘線。眼界不同，心胸也不同，賺錢的級數也不一樣。散戶能賺幾萬元就很高興，大戶要賺過幾百萬才過瘾，而大莊家是以數億元作為輸贏的基準。月線的變化比較慢，要完成一個形態需要比較長的時間，一旦趨勢形態明朗化了，買賣信號就十分清楚了，並且後市往往有大行情。許多大黑馬的啟動，都是經過月線夯實底部而啟動的。例如上海汽車（600104）在2003年1月份突破8元的月線大底後，就一路飚漲，股價翻了一倍。因此，我們要善於透過月線的趨勢變化來捕捉大潛力股。”

籌碼分析，一個“古老”而重要的話題

當談及西格瑪獲勝的第三個法寶——籌碼分析時，鄭焜今先生對記者說：“在股市，籌碼分析是一個古老的話題了，但它又是極其重要的。我們之所以把它列為股市制勝的三大法寶之一，是因為它涉及到市場的動力、換手行為以及市場的重力。我們知道，無論是大盤還是個股，要啟動，就要有動力，就要出大的成交量。它也是資金進場的重要信號，尤其是主力快速建倉時，大的成交量很容易出現。當行情拉擡到一半時，多空爭奪加劇，此時會出現比較激烈的震盪換手行為。以換手率觀察股市的漲跌，是一個很有效的方法之一。如果換手一直成功，那股價就一路漲，如果換手失敗，股價就會反轉而下，再加上股價跌破重要均線，那麼趨勢反轉的機率就會大增。籌碼的滾動就像《孫子兵法》所說的：‘善戰人之勢，如轉圓石於千仞之山者，勢也。’一旦圓石轉不動，就代表換手失敗，原來的趨勢就無法維持下去，因此除了MACD、KD以外，換手率指標在實戰中也要多加留意。”

“你認為籌碼分析的要點是什麼？”

“就是要摸準市場動力與重力的轉換點。”

鄭焜今回答說：“股票上漲有動力，下跌有重力，只有摸清了它們的轉換點，才能在實戰中穩操勝券。”

“如何才能做到這一點呢？”

“這是一件極不容易的事。因為主力操盤手法多變，籌碼分析是沒有規則的，只能從相對的角度來判斷。就資金角度而言，一般來說，Ｍ1代表狹義貨幣，Ｍ2代表廣義貨幣，如果Ｍ1成長率向上突破Ｍ2的成長率，往往是多頭市場的開始。一直到Ｍ1低於Ｍ2，就是多頭的結束。我們進行籌碼分析，就是要及時了解每年新增加籌碼有多少。如果籌碼供應（擴容）速度過快，而主流資金又不敢進場，股市就會長期低迷。一般而言，發展中國家其股票總市值大約為GDP的80%左右，美國為120%，而中國股票的總市值卻還不到GDP的30%，可見中國股票市場成長的空間很大。但股市要紅火起來，大前提是社會主流資金要進場。這些主流資金包括長線的保險、社保資金以及QFII。至於基金，只能屬於中短線的資金，它們每年都有贖回壓力。一旦中長線資金增加，股市就會有大多頭出現，並且這個大多頭將會有10—20年的光景。”

“你在實戰操作中是如何把握籌碼分析，有些什麼經驗的呢？”

“盡管籌碼分析是短線做手最常用的參考，但對於中長線來說，它的實戰意義更大，也更具參考價值。至於如何找尋低點與高點的轉換點，據我多年的經驗，一般來說，一只股票的量能在經過長期壓縮之後，都會出現一個起動量，用這個起動量乘以2.5—3，便往往是一波行情的高點，大約有60%以上的股票合乎這一規律。

例如：海虹控股（000503）。2003年11月6曰的啟動成交量是677萬股，2004年4月14曰的頭部量為1941萬股，後者是前者的2.8倍。

再如中國聯通（600050）。該股於2003年10月啟動，當曰的起啟量為1.5億股，至2004年1月6曰見階段性頂部，當天的頂部量為4.8億股，是當初啟動量的3.2倍。懂得這一點很重要，尤其是對於中長線投資者來說，當一只股票在低位啟動之後，若放出的量能沒有超過啟動量的兩倍以上，手中持股便可續抱，千萬不要被主力三震出局。而當高點的量能達到啟動量的2.5倍至3倍左右，就要謹慎操作，準備落袋為安，嚴防主力突然出逃，把你套在高巅之上。”

走出“暴量”的兩大誤區

　“那麼說，在籌碼分析中，凡看到低位放量就進，見到高位放量就逃，是這樣嗎？”

“一般來說是這樣的。因高位放量80%是主力出貨的迹象”。

鄭焜今回答說：“但是，在籌碼分析中有許多的誤區，值得警惕的有許多，尤其是在暴量上存在兩大誤區。”

誤區之一：高位下跌一定放巨量。非也。誠然，股票的啟動一般必須要有巨量，但下跌就不一定非要量。股票有自己的重力，在頭部不需要人推自己就會下跌，就像物體從高空下降一樣。無量而綿綿下跌的案例在股市中屢見不鮮。

例如：中集集團（000039）。近年來，由於行業景氣度曰益增高，該股股價一路飚升，可稱得上是中國的股王。2005年3月至4月，該股在高位構築頭部，然而，成交量並未放大，這是由於人們太看好它而不肯殺跌所致。但股票漲跌的規律是不可抗拒的。到了2005年6月份，也就在股價從最高點跌到‘半山腰’時，卻連續放出巨量，這是非常明顯的主力出逃信號。一些投資者認為股價已跌去一半了，高位沒有放量，說明主力籌碼鎖定得好，而此時放量且跌幅已深，股價已腰斬，主力要再次發動進攻了，他們不止損，反往里沖。結果，隨著半山腰暴量的出現，股價又繼續下跌了一半。

需要強調的是：①在投機行情中，頭部量一定是放大的，因為投機股大都是集中出貨。②在投資行情中，頭部往往不一定放量。

誤區之二：低位暴量下跌。這是最迷惑人的一招，往往發生在問題股上。主力為了最後的出逃，放巨量制造假象，利用人們‘低位放量跟進’的慣性思維，哄騙投資者進場接棒。

“從籌碼分析的角度講，你在實戰中更鍾情於做哪類股票呢？”記者問。

“我們是規模資金運作，著眼於中長線的穩健操作。因此，從籌碼分析的角度談，我更鍾情於有投資價值的績優股。在成交量上，最好是逐步遞增放大，不要參差不齊。因為成交量逐步遞增，代表人氣溫和地增加，並且一路上是逐步換手的。經過充分的換手，漲起來比較紮實。而那些投機性強的股票，其成交量的分佈大都是參差不齊，人氣比較差，換手也不夠充分，所以容易暴漲暴跌。

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