麥基爾教授：從漫步華爾街到漫步長城

在美國的回報率，像債券可以維持在5%的水平，整體股市回報率會是比較高的個位數，像7、8、9%這樣，所以在美國不能預期股市給你過高的回報。如果想得到兩位數以上市場回報的話，需要到新興市場去，尤其是中國這樣的新興市場。

《21世紀經濟報道》記者提問：我是《21世紀經濟報道》的記者。剛剛麥先生說到在中國股票市場，指數型性基金的表現不如主動型的基金，在這個過程中，指數基金除了等待中國股市之外，還能說什麼呢?

伯頓·麥基爾教授：我認為目前中國A股指數型基金，如果說它們有優勢的話，唯一的優勢就是費率優勢，因為比很多主動式管理基金還是要便宜一些。在非有效的資本市場裡，費率是指數基金的主要優勢。在對外國投資者更開放的一些市場裡面，比如說香港，他們的指數基金和市場上的ETF，就更具有投資價值。我非常相信指數型投資，尤其是在有效市場裡面的指數投資。同時，在指數投資的時候，我建議選一些覆蓋面更廣的指數基金進行投資，不要選只有25支股票的指數基金。在美國，我最喜歡的指數基金甚至都不是標準普爾500，更喜歡道瓊斯5000這樣更具有廣泛市場代表性的基金。當然在中國A股也有不同的地方，在中國如果有一個特別代表廣泛市場的指數，由於流動性的影響，覆蓋範圍太大的話，其實不具有操作性。

楊銳：感謝麥教授，感謝李總，感謝何總和杜總，感謝所有嘉賓。我們這一期博時基金大學"從漫步華爾街到漫步長城"的活動到此結束，謝謝大家！

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麥基爾教授是暢銷投資經典《漫步華爾街》（ARandomWalkdownWallStreet）的作者，普林斯頓大學華友銀行的講座教授。麥基爾教授長期作為普林斯頓大學經濟學教授，曾經是經濟系系主任。他於1981至1987年擔任耶魯大學組織學院院長，以及管理學講座教授。曾任美國總統經濟咨詢委員會的委員及美國金融協會主席。曾擔任許多金融及非金融公司的董事，並擔任保德信集團投資委員會主席。他目前是先鋒集團的董事及美國哲學協會及ActiveInvestmentAdvisors公司投資委員會委員。他同時也是另外八本書的合作者，最近的兩本分別是TheRandomWalkGuidetoInvesting:10RulesforFinancialSuccess，以及和梅建平教授合著的GlobalBargainHunting:AnInvestorsGuidetoProfitsinEmergingMarkets。他擁有哈佛大學本科和工商管理碩士，普林斯頓大學博士。並從史密斯巴尼開始他的職業生涯。

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博時基金管理有限公司副總裁。1988年在中國人民銀行總行金融研究所工作，同年進入中國農村信托投資公司。1991年進入正大國際財務有限公司工作，歷任北京代表處首席代表、資金部總經理、總經理助理。1998年5月加入博時基金管理有限公司，任督察員兼監察部經理。2000年至2001年，在梅隆信托的倫敦總部及其下屬牛頓基金管理公司工作。2001年4月，回到博時任副總經理，主管公司投資業務。2003年，主管公司運作部門和市場營銷部門。2005年1月，獲得"2004年度中國優秀CIO"稱號；2006年1月，榮獲"2005年深圳市金融創新獎二等獎"；2006年2月，獲得由亞洲權威的資產管理專業雜志《亞洲資產管理》頒發的"2005年度亞太地區最佳營銷人物獎"。李全先生註重金融創新與風險控制，倡導規範管理和標準化運作，對博時的規範化建設起了重要作用。此外，他還在新華富時指數委員會擔任委員。他分別從中國人民大學和中國人民銀行總行研究生部獲得學士學位和碩士學位。

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1999年畢業於南開大學國際經濟研究所，獲經濟學博士學位。同年8月入博時基金管理有限公司，任研究部策略分析師；2002年10月起兼任博時價值增長基金經理助理；2004年6月起擔任研究部副總經理兼策略分析師。2005年1月至2006年1月，由博時公司派往紐約大學斯特恩商學院做訪問學者。2005年6月至2006年1月，在全球最大的資產管理公司之一--AllianceBernstein公司的股票投資部門實習。

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