首先需要強調，作為波浪理論的始作俑者，艾略特揣摩股市的分析理論是在加利福尼亞老家漫長的養病期間。１９３８年，艾略特在第１部著作《波浪理論》中開宗明義地宣言：“市場依據本身規律運行；假如沒有規律，市場便會無所適從，市場亦會消失於無形。”根據觀察，美國證券市場依據一定的波浪形態週而複始地有規律地露面，明顯受到所謂“大自然的規律”控制。於是，艾略特於１９４６年完成第２部著作，露骨地將波浪理論提升而命名為《大自然的規律──宇宙的秘密》。１９７８年，柏徹特和弗羅斯特合著《艾略特理論》，遂成為學習波浪理論的經典著作。
艾略特波浪理論的基本原理具有３個重要方面──形態、比例和時間，其重要性依上述次序等而下之，理想的情形是波浪形態、比例分析、時間目標３個方面不謀而合：證券市場遵循著一種週而複始的節律，先是１、２、３、４、５五浪上漲，隨之有a、b、c三浪下跌；１、２、３、５、８、１３、２１、３４、５５……菲波拿奇數列是艾略特波浪理論的數學基礎；艾略特把趨勢的規模劃分成９個層次，上達覆蓋２００年的超長週期，下至僅僅延續數小時的微小尺度，但是基本的八浪週期總是不變，而在日線圖上，波浪理論家從重要的轉折點出發向後推算，預測未來的頂部或者底部應該出現在一系列菲波拿奇日上。
這裡，我想給波浪理論家出３個“難題”：第一，證券市場先是五浪上漲，隨之三浪下跌,週而複始運動的最初起點是否就是證券市場的成立之日，因為好像所謂修正浪，顧名思義就是對特定趨勢的修正，而且必須主要趨勢在前次要趨勢在後；第二，波浪理論方程系的解是否具有唯一性，因為波浪理論家批判其它波浪理論家的最常用伎倆，就是假設其它理論家及其證券分析正確而有效，則會違背波浪理論的一系列的遊戲規則雲雲；第三，江恩理論的基本證券分析哲學是市場的時間和價位存在著數學的關系，時間等於價位，價位等於時間，價位和時間可以互相轉化，它是否和波浪理論關於形態、比例和時間之間重要性依次序等而下之的分析相矛盾。總之，特別對於艾略特波浪理論家而言，除非能夠自圓其說地解答出３個“難題”；否則，我也打算一言不發。
按照英國科學哲學家波普爾爵士的邏輯，波浪理論家堅信的是一種簡單類比推理：既然自然科學家的目的是發現大自然的規律，通過預見大自然的進程來控制和改造大自然，那麼，也應該存在一種社會科學，它的目的是發現社會現象的規律，並按照社會規律來改造社會；至於證券市場，也會“依據本身規律運行”。直言之，波浪理論是證券分析家對於自然現象的一種簡單炮制。其次，索羅斯在《金融煉金術》中表示，和其它社會科學家一樣，艾略特波浪理論家費盡苦心希望維護“方法的統一”，但成果卻十分有限，努力的結果僅僅淪落為自然科學的拙劣複制品。
所以，艾略特露骨地將波浪理論提升而命名為“大自然的規律──宇宙的秘密”，實在是一種錯誤的比喻。最後，在一般的自然現象和自然科學中，觀衆就是觀衆，演員就是演員，預測物體可能會下落本身不可能成為物體下落的重要原因，而在一般的證券市場上，預測股價可能會下落本身就是成為股價下落的重要因素，觀衆也是演員，演員也是導演。對此，索羅斯也指出，就拿一位依據艾略特波浪理論從事預測的技術分析家柏徹特來說，盡管已經成為當代的預言家，但是，其預測能夠撼動行情──事實上，１９２８年形態與１９８７年１月２３日的形態之間，所以有差異是因為柏徹特自身能夠對其主題產生重大的影響，從而必須擔起大部分的責任。