鐘情技術分析

鐘情技術分析

期貨行情的研究分析和操盤方法通常分為兩類：基本面分析法和技術面分析法。“仁者見仁、智者見智”，投資者和研究者對此是各取其道。然而，事實上，前者為期市大多數同仁津津樂道，而後者只不過是前者的陪襯。比如說：許多媒體的分析文章，純技術性分析行情的風毛鱗角；形式多樣的行情研讨會，很少有以技術分析為主旨的。在多數人眼裡，技術分析是紙上談兵。有一句在圈内流傳很廣的話：“在每一艘海底沉船裡，都有一大堆航海圖表。”顯然這是對技術派的暗諷。但如果沒有航海圖表，能出海航行嗎？實質上，技術的内涵是廣袤無垠、博大精深的。

我們不能因曾經遇到過“圖表陷阱”而遊離不定。客觀地說，技術是建立在統計學上的藝術，我們所需要的是一種科學的概率。

，這是技術的最高要義——試圖把握趨勢往往是事倍功半，而“隨波逐流”者會有穩定的回報。

江恩的“不要把贏利單做成虧損單”就是對其最好的诠釋。

期貨市場的圖表是彎曲的，行情永遠沒有直線。然而，“道氏理論”的趨勢線（上升支撐線和下降壓力線），就是用“直線”的概念解釋了紛繁複雜的曲線世界——技術領域的很多指標就是在“道氏理論”的基礎上發展起來的。

平均移動線能將K線在含糊其詞時清晰化，讀懂均線的含義如把脈一樣重要。平均移動線有兩大功能：均線的位置的作用和長、短均線組合後的多（空）排列的形態。

，我們不能只憑一種技術形態或指標發出的信號就作為進出場的依據，而應該綜合幾種技術信號的共同性做出決策。這一點，在實戰中顯得尢為重要。

，根據技術的特色設立止損點的方法有兩種：位置止損——突破一個位置進行止損。形態止損—待形態基本確立後徹底止損所有頭寸，這種止損的組合可以最大限度地降低止損的錯誤。

關於“技術”的理解還有很多很多，以上所說只是筆者的膚淺認識。

成熟於砺煉的分析系統

對於很多從業人員和投資者來說，參與期貨市場的基本出發點更多的在於獲取收益和規避風險，然而，從踏入期貨市場的第一天開始，永久不渝的目標就是能夠在國際化、市場化的環境中“浸泡”，才能在成功和失敗的無限循環中提升期貨市場分析系統。

成功的概念有很多，諸如一個月權益翻兩番、波段投資回報率維持較高水平或者是幫助企業規避價格暴跌暴漲風險等都可能會成為期貨交易成功的典範。然而，在筆者的眼中，這些都是期貨市場“小智慧”的體現，其中的運氣比重過高，真正的“大智慧”應該是在消化失敗、提煉成功之後不斷趨向於成熟的“分析系統”。

基於抛磚引玉的願望，結合筆者在重點關註品種的少少經驗，以期銅分析系統的構建來共享同道之趣。一般認為，在期貨市場中分析方法歸為兩類：基本分析法和技術分析法。結合期銅分析的需要和經驗，以“宏觀經濟、供求狀況、技術分析、持倉分析”為四大支柱的“綜合分析法”在實際分析和交易過程中具有更強的適應性：

·宏觀經濟。包括歐美主要發達國家和地區、消費量居前的發展中國家的經濟成長狀況，其中財政、貨幣政策及匯價市場狀況的影響程度較大；

·供求狀況。圍繞供求關系的一系列因素，包括主要生產國、消費國、大型礦業公司等的現時及預期狀況，其中的關註核心在供給及需求的差額（即過剩或缺口）；

·技術分析。針對不同的投資需求應用不同的技術分析指標或方法，MACD、趨勢及形態分析應用較為普遍；

·持倉分析。集中分析LME、COMEX、SHFE的持倉狀況及趨勢，參考數據包括庫存、期權及大持倉狀況等，追蹤機構投資者的投資策略；

小智慧只是大海的一朵朵浪花，大智慧才是奔流不息的長河。在以上四大支柱的基礎上，對於期銅價格的運行無論是從趨勢還是波段上都能獲得優良的分析結果（這就是所謂的“大智慧”），然而，影響市場的焦點因素一般呈輪換狀況，甚至在特殊時候特殊事件或因素也會超越四大支柱而牽引價格的運行。因此，包容兼收、開放性、立體化的分析體系是綜合分析法的中肯評價。

需要指出的是，即使在“分析系統”逐漸成型的過程甚至於擁有了“大智慧”，我們也不能把投資目標設定為“百發百中”，增加成功的概率才是無限接近的目標，因為，你是人而不是神，不能完全無誤的預測未來，認識到這一點，堅守唯物論的理論底限對於面對未來、面對成敗甚至於面對人生都是十分必要的。正因如此，我們才需要不斷的在“理論和實際相結合”循環中砺煉，親身體會“活到老、學到老”的真谛。

高槓桿的平衡藝術

在國内目前的金融市場中，恐怕只有期貨市場才有無法比擬的天然優勢———在保證金5%的情況下，資金使用槓桿達到20倍。對於投機者來說，“以小搏大”成為無數資金湧入期貨市場的“吸鐵石”；對於保值客戶來說，降低資金成本、加快資金週轉速度則是滿足保值需求之後的“額外收益”。總而言之，對於任何一個期貨市場參與者來說，如何正視期貨市場的高槓桿及其運作藝術，是增加收益、降低成本和控制風險的先決條件之一。

正是由於高槓桿作用的存在，使得期貨市場相比其他金融市場具備先天的“高效率”，放大20倍的使用效應確保進場資金獲得高於其他任何市場的週轉率。在高效率的刺激下，期貨市場的創新意識和創新動力遠高於其他金融市場，這也是為什麼期貨市場在金融衍生品發展歷史上具有重要地位的原因所在。從高效率的角度來認識和運用期貨市場的高槓桿，是對整體市場宏觀把握的基本出發點。因此，對於場外投資者及資金來說，期貨市場的高槓桿平衡藝術就是“重在參與”，只有參與這一市場才能切身體會到高效率的特殊感覺。

但高槓桿意味著“高風險、高機遇”：在承受高風險的同時贏得獲取高收益的資格，同樣也要承受高虧損的可能。對於期貨投資者來說，投資回報率顯然高於其他任何金融市場，一般投機者的止盈目標基本上都在50%以上（甚至翻番），而國内其他金融市場當中，即使是基金也很難超過30%，而止損率基本上都在20%左右，如何在實際交易過程中藝術地運用期貨市場的高槓桿，始終是一個永無止境的核心話題。以下是筆者數年積累的經驗，僅供參考：

（1）控制持倉比例。主要參考因素是資金規模和行情波段性調整比例，基本上開倉比例不超過30%，極限水平在50%。

（2）設置止損及止盈目標。主要參考因素是資金規模及風險偏好程度，不同操作模式的止損及止盈目標各不相同，一般的在20%和50%。

（3）切忌“暴富”，追求“細水長流”。對於這一認識的統一和實踐，是追求平衡期貨市場高槓桿過程中至關重要的基礎之一。心態上的平衡，意味著無論是分析行情還是交易操作，無論是在盈利還是浮虧的狀況下，都能保持客觀、冷靜和原則性的理性狀態，只有這樣，才能在期貨市場的漲跌之中真正地享受到高槓桿的好處，避免因心態失衡陷入各種市場陷阱。

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