問：你所管理的資金成長快速，然而要達到相同水準的獲利率，是否因此變得加倍困難?
答：的確如此。
問：你是否經常在想，如果我管理的資金比較少，獲利率可能會遠高於目前的水準?
答：是的。我也曾經停止讓投資資金持續增加。
問：你曾經做過經紀人的工作，你認為經紀人與基金經理人之間的利弊得失在哪裡?
答：我後來之所以放棄經紀人的工作，是因為我覺得其中有利益沖突。身為經紀人，即使客戶賠錢，我仍然可以向他收取佣金，但是從事基金經理人的行業，卻不會由於客戶賠錢而獲得報償，這樣似乎比較對得起自己的良心。
問：你把自己的資金也投入了你的基金當中嗎?
答：我投入我自己基金的資金，大約相當於我個人資產淨值的85%。我認為這是我資金最安全的去處，而且我深信我會善盡保管之責。
股市崩盤·死亡之吻
問：你的基金在1987年10月表現非常優異，然而其他交易員卻在該月份遭遇到一場劫難。請你說明一下當時的情況?
答：股市崩盤的那一週，是我有生以來最刺激、最緊張的一次經驗。我們早在1986年中期便預料會遭到股市崩盤，因此我們也設計了幾套應對之策，而在1987年10月19日星期一來臨時，我們便知道股市當天會崩盤。
問：你為何如此肯定?
答：因為10月16日(星期五)股市下跌而交易量放大，這正好與1929年股市崩盤前兩天的情況一模一樣。同時，當時美國財政部長貝克在週末談話中指出，美國由於與西德無法達成協議，因此將不再支撐美元，這更無異於為股市獻上死亡之吻。
問：你當時放空，然後又在什麼時候回補?
答：事實上，我是在10月19日股市臨收盤之前回補的，我甚至還持有若幹多頭部位。
問：你在1987年10月所獲得的利潤，都是來自於放空股價指數期貨的嗎?
答：不是。我在債券方面也賺了不少。在股市崩盤當天，我手中持有我有生以來最大的債券部位。債券市場在10月19日當天表現得非常用，而我十分擔心我客戶以及我基金的財務安全。
我當時在想，聯邦準備理事會會有什麼反應?我猜想聯邦準備理事會會大幅增加貨幣供給，以維持市場的榮景。可是，由於當時債券表現實在差勁，因此我也不敢大量持有多頭部位。後來，在最後半小時的交易時間内，債券突然開始揚升，我立刻想到這是聯邦準備理事會在採取行動，才促使債券價格上揚，於是我馬上跟進，結果大賺一筆。
問：你認為1987年10月是否是後市坎坷的預警?
答：我認為10月19日是金融業，尤其是華爾街的生死存亡關頭，不過由於他們太過震驚，因此反而不了解其中的危險性。我記得我曾經被一艘遊艇撞倒，遊艇的螺旋槳劃過了我的背部。我當時的第一個念頭是：“真倒黴，這個週末完全泡湯了。”我因為驚哧過度，而不知事態的嚴重性，直到看到朋友的表情，我才知道自己嚴重受傷。
任何事物毀壞的速度遠大於當初建造所花的時間。有些事物可能要花上10年才建造得起來，然而只要一天就可以將其完全摧毀。我認為美國經濟就是如此，很可能會在一夕之間由繁榮變成衰退。裡根為了使我們相信，在其任内美國經濟全維持繁榮而揠苗助長，然而這是要付出代價的。我從研究歷史得到一項結論，即信用問題會毀滅任何社會。事實上，我們可以隨意使用信用卡並盡情享受。裡根讓美國人相信美國經濟情況良好，但是這是借錢享受的結果，總有一天我們要償還，
經濟成長與金融秩序
問：你把美國當前的經濟情勢歸咎於裡根的經濟政策嗎?
答：我認為裡根使我們相信美國是一個偉大的國家。這種感覺的確很不錯。然而從經濟觀點來看，他卻為美國經濟帶來有史以來最大的災難。我想他基本上是開出删減赤字的支票來蒙騙我們，暗地裡卻又擴大支出，使得美國在其總統任内創下預算支出的新高峰。
問：你認為要用什麼方法來解決美國當前的經濟問題，以免美國經濟成長減緩，甚至步入蕭條?
答：這就是令我擔心的真正原因，因為直到現在，我都還沒有看到真正能幫助美國脫離此一困境的方案。美國經濟之所以落到如此地步，也許是由一股難以控制的經濟力量使然，或者是美國，正如其他先進文明，如羅馬帝國、16世紀的西班牙、18世紀的法國和19世紀的英國，即將邁入無法避免的衰退期。我認為我們將會歷一段艱苦的日子，而我們也將因此重新學習金融的秩序與規範。
問：你可曾使用過交易系統來從事交易?
答：我們曾經測試過多種交易系統，也找到一套相當不錯的系統。不過，此乃商業機密，不便多透露。
問：這套交易系統是屬於何種類型，是反向操作，還是趨勢追蹤?
答：是趨勢追蹤。這套交易系統適用的基本前提是，當市場行變動時，一定要呈大幅變動。假設市場行情在經過一段狹幅波動後，波動幅度突然擴大，顯然就是預先告知市場行情將朝著波動幅度放大的方向邁進。
問：你的基金目前是否有一部分是根據這套交易系統進行操作的?
答：我們在半年前才開始使用這套交易系統，成效還不錯。
問：你認為一套好的交易系統抵得過一名高明的交易員嗎?
答：一套不錯的交易系統，由於其無限的計算能力，因此可以何市場從事交易，然而一位高明的交易，也只能專精於某個市。畢竟，任何一項交易決策都是經過解決問題的過程而來至於問題的解決，可能是靠個人的力量，也可能是靠其他的方法，由於市場之間的互動關系，以及市場的變化過於複雜，一般而言，交易系統仍然難以和交易員匹敵。
眼觀四面·耳聽八方
(以下是兩週後，第二次訪問瓊斯的内容。在這兩週的時間内，瓊斯的交易已由做空轉變為做多。)
問：你兩週前還放空，是什麼原因使你改變主意的?
答：因為市場並沒有如我歷料的下跌。從事交易必須眼觀四面，耳聽八方，我相信在市場價格變動之後，市場的基本面才會隨著改變。
問：你是說假如你的預測正確，市場價格應會下跌，然而事實上，價格卻沒有下跌?
答：杜裡斯曾經教導我時間的重要性。在交易時，我不僅用價格停損點，也應用時間停損點。如果我認為市場應該有所變動，但實際上卻沒有，我通常會立即出場，即使沒有虧損也是如此。根據1929年的股市類比模式，股市在那兩週期間應該下跌，但實際上卻沒有。這是三年來首次發生與我判斷背道而馳的現象。我認為，此乃經濟力量使股市變動的時間延後。
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